连跌五天了 甲醇：我会好起来的

步入10月中旬以来，随着危化品运输管制松绑，叠加此前检修的甲醇产能陆续复产释放，供应端偏紧格局转为宽松预期，从而导致甲醇2001合约止涨转跌，期价开启一轮单边下跌行情，从2400元/吨一线稳步下跌至2050元/吨一线。不过，笔者认为，随着甲醇期价逐渐走低并跌破装置成本线以后，叠加雾霾高发期倒逼环保政策趋严限制甲醇产能释放，预计供应端偏紧优势将再度凸显，本轮甲醇跌势料步入尾声。

我国煤制甲醇产能分布及变化情况

由于我国资源禀赋呈现多煤、少气、贫油的特征，因此国内甲醇主要以煤制为主，占比高达70%。近几年投产的大型煤制甲醇装置大多集中在西北地区。因此在核算甲醇成本时主要关注西北地区的煤制甲醇企业的生产成本。一般来说，甲醇的生产成本包括制造成本、管理成本和财务成本。计算发现，我国西北地区煤制甲醇制造成本在1850—1900元/吨，而生产成本在2100—2150元/吨。而11月上旬末，西北甲醇现货报价维持在1905元/吨。换言之，现货甲醇市场报价已经跌破甲醇生产成本，逼近制造成本了。而期货2001合约盘面也跌破了甲醇生产成本，距离制造成本仅剩下100—130元/吨的利润空间。如果后期甲醇价格持续走低并导致企业装置处于长期低利润或亏损状态，无疑会挫伤生产积极性，从而令装置开工率出现回落。不过，甲醇期价跌至低位区域倒逼甲醇产能利用率下滑需要长时间的作用，才能刺激期价重新走强。这是长期因素，在短期内很难起到立竿见影的效用。

环保趋严企业开工率降低

根据我国气象部门预测结果，2019—2020年秋冬季气象条件相比往年不利，将面临雾霾持续时间长、覆盖范围广的情况。目前我国北方地区即将进入采暖季，大气污染防控又将迎来严峻考验。为此。近日生态环境部编制发布《京津冀及周边地区2019—2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。方案设定了秋冬季环境空气质量改善目标，要求区域2019—2020年秋冬季PM2.5浓度同比下降4%左右，重污染天数同比下降6%。