本周340亿元涌入：股票ETF成大资金抄底利器 总份额突破4000亿份

　　市场波动明显，但ETF基金依然延续了火爆盛况。3月以来股票ETF已累计获得逾400亿元的资金涌入，总份额也一举突破了4000亿份。

　　“双四”现象背后，宽基ETF和半导体芯片等科技主题类ETF持续受到资金追捧，呈现出“越跌越买”的逆向操作特点。历史规律显示，无论是中国还是美国股市，市场表现不佳时，宽基ETF常和市场呈反向关系，ETF更多时候是作为“抄底”的工具被使用。

　　同时，部分机构在青睐ETF的同时，乐观看待后市，认为随着复产复工持续推进，国内经济将逐步展现活力，A股将是全球配置的优先选择。

　　越跌越买

　　银河证券基金研究中心根据数据模型测算显示，本周沪指累计下跌4.91%的同时，约有340亿元的资金借道股票型ETF进入市场。若把时间拉长至3月以来的15个交易日，则累计有433.62亿元资金涌入股票ETF，总份额同时从3814.57亿份增至4157.09亿份，增幅为9%。

　　ETF资金的介入路径呈现出“越跌越买”的特点。比如，3月5日沪指反弹涨近2%并收于3071点高位，当天股票ETF资金净流出19.33亿元；而在3月13日-17日三个交易日中，随着沪指跌穿2900点并逐步下行，股票ETF的净流入资金分别为77.92亿元、75.85亿元、100.73亿元，三个交易日累计净流入高达254.5亿元，成为3月以来高峰（金麒麟(行情603586,诊股)分析师）值。

　　值得一提的是，在本轮获得大额资金介入的ETF产品中，最为抢手的依然是大盘宽基指数和科技类ETF。以3月17日为例，在当日19只净流入资金超过亿元的19只股票ETF中，除了有跟踪沪深300、上证50、中证500等宽基ETF龙头外（如华泰柏瑞沪深300ETF净流入23.4亿元，华夏上证50ETF净流入11.92亿元），还有芯片ETF、半导体50ETF、5GETF等科技ETF（华夏国证半导体芯片ETF净流入5亿元，国泰CES半导体行业ETF净流入4.6亿元）。

　　“国内疫情基本得到有效控制，随着复产复工的持续推进，市场形势也在逐渐好转，从近日大资金逢低介入ETF来看，投资者对后市的信心依然很足。但是，因内外市场联动，A股短期内震荡势态或仍会存在。所以，与个股相比，通过ETF这类工具型产品逢低介入等待估值回归，效果或许会更好些。”深圳某市场分析人士对记者说。

　　近半年最高收益率已超50%

　　实际上，作为一种在交易所上市交易的开放式指数基金，ETF因其高效的指数化投资效率，在2019年以来的这波行情中，一直是大资金进出市场的主要载体，取得了不俗业绩。

　　Wind数据显示，从去年四季度至今，在有收益统计数据的245只ETF中（总规模高达1.11万亿元），有136只实现了正收益，其中有40只收益率超过10%。其中，国泰CES半导体ETF和国联安中证全指半导体ETF的收益率均在50%以上，华安创业板50ETF和大成深证成长40ETF等宽基ETF的收益率则在20%以上。

　　光大证券(行情601788,诊股)研报指出，从月度频率来看，紧跟着前期赎回的，往往是后期的大幅申购。在大幅申购后，指数也会随之企稳上涨。

　　以上证50ETF的份额和市场表现之间的关系为例，光大证券研报认为，ETF的份额增长与市场的反向表现，以及在弱市中出现份额增长，并不是个别年份现象。比如，2008年到2014年，上证50指数经历了一段较长的震荡下跌行情，但这段时间里50ETF的份额始终震荡向上，两者呈现出一定的反向关系。同样，在2015年、2018年的持续下跌中，也都出现了份额大幅增长现象。

　　“ETF的动向，已逐渐成为市场资金风向的重要参考指标，这是2018年以来A股市场生态的新变化之一。而随着ETF的种类逐渐丰富，这一指标有效性有望继续提升。”华南某公募分析人士对记者说。

　　乐观预期

　　在大资金对ETF青睐的背后，是机构对后市的乐观预期。

　　红土创新基金表示，近期来看，和海外市场相比，A股表现相对抗跌，走出了独立行情。目前，A股市场整体估值水平处于历史中等偏低水平，市场积极因子也在显现。“最重要的是，中国疫情已首先得到控制、复产复工持续推进，经济发展已逐步展现活力。综合来看，中国资产将是全球配置优选。”

　　“始于2019年四季度的经济周期修复进程，虽在今年一季度受到疫情影响，但随着各地陆续开工，影响可控。内需和新基建仍是经济的主要驱动力，缓和而持续的经济复苏进程将持续。”前海联合基金指出。

　　前海联合基金指出，截至3月20日（周五），沪深两市动态PE估值在15.4倍，已处于底部区域（历史上的底部区域为12倍-15倍）。“与国外市场相比，A股内生增长的相对估值，仍有较大吸引力。”前海联合建议关注以下四方面：科技创新周期带来的优质龙头公司估值提升，如5G应用、网络安全、自主可控、半导体设备、云计算、工业互联网、硬件创新等；中长期产业空间仍大的医药、消费等行业核心资产龙头；低估值高分红、受益稳增长政策力度加强的金融龙头和基建加码的产业龙头；一季报预计业绩相对平稳，且趋势仍向好的子板块龙头。

　　银华长丰拟任基金经理胡银玉认为，国内经济发展长期向上，资本市场的估值水平相对较低，A股长期前景值得期待。在价值选股标准下，重点看好大健康、大消费、大金融和国内科技产业的长期投资前景。