AETOS艾拓思：主要金融市场休市，非美仍受制于强劲美元

据报道，汇市波动率的大幅下降，正促使基金经理在市场的每一个角落搜寻获利机会。

央行的不作为已将汇市波动率指标推至数年来的最低水平。从Amundi Asset Management到Allianz Global Investors的基金经理们表示，这正导致他们从传统的美元和欧元押注转向新兴市场、进行套利交易、并在期权上进行廉价押注。

道富银行(State Street Bank & Trust)欧洲、中东和非洲宏观战略主管Timothy Graf表示：“押注错误的成本损失从未如此之低。这确实是当前市场环境有趣的地方。”

以下是投资组合经理和策略师对当前低波动市场环境的交易建议：

☆聚焦新兴市场

瑞士信贷(Swissquote Bank SA)市场策略主管Peter Rosenstreich说，发达市场缺乏波动，这意味着外汇交易员“需要冒险进入流动性较强的新兴货币领域”。

目前，G7货币与新兴市场货币波动率之间的差距正在扩大。Lyxor Asset Management高级跨资产策略师Philippe Ferreira说，对冲基金已开始重新调整手中新兴货币对的权重。

法国兴业银行(Societe Generale SA)策略师Kit Juckes表示，如果使用日元作为融资货币来购买印度卢比、人民币或菲律宾比索，将会带来显著收益。

☆套利交易

在当前环境下，套利交易看起来也很有吸引力。这种押注利率差异的策略表现良好，一个衡量美元对8个新兴市场利差回报的指数已连续第三周上涨。

Pictet Asset Management基金经理Andrew Cole表示，“我认为，目前的环境是，所有人都按兵不动，不想做太多事情。这就是目前套利交易流行的原因。”

安联资产管理公司Kacper Brzezniak表示，今年初他做多美元兑兰特，之后美元兑兰特在2月和3月反弹。他说，“我们得到了大约6%的收益，我对此非常满意。”

☆期权博弈

令人困惑的低波动性的一个好处是：冒险成本将变得更低。道富银行的Graf表示，在投资成本如此之低的情况下，进行定向投资是值得的。他目前正倾向于持有美元兑日元的看涨期权。

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低成本期权结构，以增加交易收入。由于无权公开发言，这些交易员要求不具名。

Amundi全球外汇主管Andreas Koenig表示，“低波动性意味着市场几乎没有波动，从外汇走势中直接获利的难度加大，而我们正通过期权交易来弥补这一切。”

☆把握区间

事实上，即便你的视线仍停留在那些主流货币之上，低波动率的市场环境也并非全然无利可图。以英镑为例，自英国退欧截止日期被延长至10月以来，英镑的交易区间一直比其他货币更窄，波动性大幅下降。对此，贝莱德(BlackRock Inc。)首席固定收益策略师Scott Thiel说，在这种环境下盈利的关键是把握好时机，利用头条新闻来捕捉短线波动的机会。

“市场将在相对狭窄的区间内波动，因此如果你把握好区间，在此区间内高抛低吸就会很有效。”他说。“即使在我们目前所处的相对稳定的环境下，这些举措也足以赚钱，但这在本质上是非常具有战术性的，它对时间非常敏感。”