美银：十年期美债收益率低至1%并非不可能

华尔街正在思考一个问题：债券收益率率可以低到什么水平？

若从历史常态来看，10年期美国国债收益率率跌到1%的可能性仍然很低。但在像美国银行的Bruno Braizinha等人眼中，目前显然不属于正常时期。

虽然基于当前经济状况，Braizinha自己的统计模型估计的基准美债收益率公允价值也接近2.5%，不过全球经济成长疲弱的前景以及海外负利率都将给美债带来需求。如果16万亿美元的美国国债市场真的出现“日本化”，就可能使美债收益率率远低于1.318%的历史低点。

美银美国利率策略主管Braizinha表示，“市场定价正在消化基本面显著恶化的预期。因此我们在设想一系列的美联储宽松情形，所有可能的结果都预示收益率率会更低。”10年期国债收益率率周二报1.6795%。

Braizinha表示，市场现在陷入了常规宽松周期，交易员预计美联储将在2020年底或2021年初前将目标利率调降至零，意味着10年期美债收益率率会降至1.2%至1.5%。

如果美国像日本那样陷入长期低成长和低通胀，以及实施极度宽松的货币政策，美国国债收益率率曲线就可能部分跌到零以下。在上周发表的博客中，固定收益巨头Pimco的全球经济顾问Joachim Fels就提出了这种可能性。他表示，欧洲和日本均已陷入负利率洪流，美债也可能变为负收益率的想法不再荒谬。

Braizinha说：美联储降息至零，通胀低迷，通胀预期持续下滑并非不可能发生的情形。