【外汇市场】短线止升，重归盘整—人民币汇率策略半月谈（2019年第三期）

作者：郭嘉沂 , 张峻滔 , 张梦春节假期中美国经济数据好于预期，各大非美央行先后发表鸽派立场，助长美元多头氛围。美元兑离岸人民币追随美元指数走高。2月中旬风云际会，市场聚焦2月14日、15日的中美贸易磋商能否取得实质性进展，此外2月15日美国政府可能再度面临关门风险，2月13日英国下议院可能针对脱欧协议投票，2月17日美国商务部可能公布“232调查”结果，建议对进口汽车征收25%的关税。警惕市场出现risk-off。外管局部署2019年资本开放工作计划，近期针对QFII与熊猫债有所进展。2月市场已逐渐消化联储转鸽，而欧央行在第一季度难以转鹰，此时美国更高的政策利率水平和坚实的经济数据限制了美元指数进一步下行。在新的驱动事件出现前，美元指数短期很可能在95至97震荡。人民币短线止升，节后交易量回升下大概率重回震荡。当前技术面不确定性较大，有待超调信号或是基本面更明确的指引。境内外掉期点差已回到长期统计分布中枢附近，预计继续收敛的空间有限（详细策略和点位见正文）。春节复盘，贸易谈判一、交易复盘：人民币短线止升，市场目光重回基本面春节假期中美元指数反弹走强，由春节前的95.1重回96.7。如我们在G7月报中所提示，2月随着市场逐渐消化联储转鸽，鉴于欧元区在第一季度难有作为，美国与非美经济体基本面和货币政策分化重回市场焦点——美元进一步走弱需要基本面实质性利空。然而事实上，美国1月PMI、非农就业数据均好于预期，而欧元区经济数据疲软。欧央行延续了鸽派论调，市场预计的欧元首次加息时点由今年第三季度延迟到2020年上半年。英国央行、澳洲联储均表达鸽派立场，印度央行更是意外降息，助长了美元多头氛围。春节前的刚性结汇需求充分释放后，美元兑离岸人民币追随美元指数走高。这与我们上一期策略以及人民币汇率2月展望中的判断一致。完整版内容仅限VIP用户查阅
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