印度尼西亚镍产业链分析

　　随着企业在印度尼西亚的镍产业链布局逐步深化，印度尼西亚在镍市场的重要地位逐渐清晰。本文将从镍矿、镍铁、湿法项目、不锈钢项目等角度介绍印度尼西亚的镍市场发展情况。

　　 A镍矿市场

　　印度尼西亚地处太平洋和印度洋交汇处，横跨赤道，陆地面积191.9万平方公里，海洋面积316万平方公里（不含专署经济区），由上万个岛屿组成，是世界上最大的群岛国家。

　　资源丰富的印度尼西亚与中国在经济方面有很强的互补性，印度尼西亚可以提供中国需要的石油、天然气、铜、铝、镍和锡等矿产资源，中国的投资也可以带动印度尼西亚当地的经济发展。由于矿产资源丰富，能源价格较低，吸引了许多中国企业在印度尼西亚投资，其中镍市场的投资最为引人注目，对全球镍市场影响深远。印度尼西亚禁止低品位矿出口的消息引发镍价连续大幅上涨，本文从镍矿、镍铁、湿法项目、不锈钢项目等角度介绍印度尼西亚镍市场发展情况。

　　镍在地球上是一种储量比较丰富的金属。镍矿分为两类，一为红土镍矿，二是硫化矿，对应成分为氧化镍与硫化镍，全球储量占比分别为60%和40%。红土镍矿大多为露天矿，开采方便，但是由于品位较低，处理工艺比较复杂，目前全球主要开采的镍矿床为硫化矿，从比例上看，每年硫化矿以及红土镍矿生产的镍产品产量大致为55∶45。全球发现的铜镍硫化物矿床多数都已开发利用，而红土镍矿开发刚起步，是今后开发重点所在。印度尼西亚的镍矿为红土镍矿。红土镍矿是氧化物矿，主要分布在赤道地区，因其含铁较多，颜色呈现出氧化铁的红色，故称为红土镍矿。

　　印度尼西亚镍矿资源集中在苏拉威西岛及附近岛屿。苏拉威西岛镍矿资源占印度尼西亚镍矿总资源约80%。苏拉威西岛是印度尼西亚中部的一个大型岛屿，陆地总面积为17.46万平方公里。苏拉威西岛的形状类似一个大写的英文字母“K”，当地人俗称其为大K岛。岛内多高山深谷，少平原，山地面积比重大，印度尼西亚青山基地便位于该岛上。

　　储量

　　据美国地质调查局（USGS）数据显示，2018年全球已查明的镍含量1%以上的镍资源超过1.3亿吨，其中60%为红土镍矿。在传统矿区发现新硫化物矿床的数量减少，但在洋底的锰结壳和结核中发现了大量的镍资源。全球镍储量相对集中，前10国储量占比达95%。由于近年来不锈钢对镍需求的增长，印度尼西亚的镍矿投资加大，据USGS数据显示，2018年印度尼西亚镍储量从450万吨大幅增长至2100万吨，成为镍资源最丰富的国家，约占全球储量的24%，其次是澳大利亚、巴西、俄罗斯、新喀里多尼亚、古巴、菲律宾等国。

　　产量

　　2018年，全球镍矿产量为218万吨，同比增加约2%，其中，前6大生产国镍矿产量占全球总产量的72%，分别为印度尼西亚、菲律宾、俄罗斯、加拿大、新喀里多尼亚和澳大利亚等国。据USGS数据显示，印度尼西亚2018年镍矿产量达到56万吨，位于全球第一，涨幅高达60%，占全球产量约24%。

　　出口

　　印度尼西亚能源部公布的数据显示，2018年印度尼西亚镍矿石出口量为2200万吨，同比大幅增长450%。巨大的变化源于印度尼西亚矿业政策的变化。我们暂且把近年来印度尼西亚的矿业政策分为四个阶段：第一阶段是2014年以前，第二阶段是2014―2017年的全面禁止阶段，第三阶段是2017―2019年的允许低品位矿出口阶段，第四阶段是2020年后低品位矿也被禁止出口阶段（再次全面停止镍矿出口）。

　　第一阶段

　　在2014年禁止红土镍矿出口之前，印度尼西亚大量出口红土镍矿。至2013年，达到顶峰6000多万吨出口量。2014年印尼的禁矿出口政策催生了镍铁项目的大规模发展，在2014年之前，整个印尼出口镍铁量不到10万吨，而在2017年，该数值突破100万吨。

　　第二阶段

　　其实早在本次印度尼西亚禁止镍矿出口之前，2014年印度尼西亚也曾禁止镍矿出口。当时印度尼西亚政府希望通过改变单纯出口资源的方式，鼓励企业在当地进行冶炼加工，一方面提高产品附加值，一方面带动就业和经济增长。因此，印度尼西亚政府宣布2014年1月12日起全面禁止未经加工的原矿出口，原矿必须在本地进行冶炼或精炼后方可出口。

　　2014年年中，镍价涨至超过2000美元/吨。但是，当年的禁矿令并没有使得镍价持续上升，2014年1月印度尼西亚禁止原矿出口后，菲律宾出口至中国的红土镍矿和前期囤积库存弥补了缺口。预期中的缺口并没有出现，镍矿的进口却源源不断，2014年年中，镍价再次下跌。

　　第三阶段

　　2017年1月12日起，印度尼西亚重新开始允许镍矿出口。根据2017年的矿业开采法规，印度尼西亚计划于2022年1月12日开始暂停未加工矿石出口，此前将给予矿商5年的时间在国内建造冶炼厂，但允许出口的矿山必须满足两个条件：一是30%的冶炼产能必须用于加工低品位的矿，其余可用于出口；二是5年内必须完成冶炼项目建设，并要通过印度尼西亚政府每6个月的建设进度核查，否则将被取消资格。

　　第四阶段

　　2020年1月1日起，镍矿石含量低于1.7%不再允许出口，也即全面禁止镍矿出口。

　　 B镍铁市场

　　目前我国和印度尼西亚使用红土镍矿生产镍生铁为主，印度尼西亚的NPI由于拥有成本优势因此产能增速很快。而禁矿如果导致我国的镍矿进口价格过高，我国的高成本镍生铁产能有可能被印度尼西亚的产能替代，因此预计明年的镍铁产量为中国降、印度尼西亚涨。预计2020年中国NPI产量降至50万吨以下，印度尼西亚NPI产量上升至55万吨。

　　由于印度尼西亚的镍资源主要集中在苏拉威西岛，因此印度尼西亚大部分NPI工厂设立在该区域内，其中，中苏拉威西省中有青山集团、新华联，以及有可能在未来投产的恒顺众晟、银海万向，2019年3月该省镍生铁产量占印度尼西亚3月镍生铁产量的约64%。此外，东南苏拉威西省有德龙、Ifishdeco，其产量占3月印度尼西亚镍生铁产量的约24%。

　　剩下的主要投产地有北马鲁古省、南苏拉威西、马鲁古省以及万丹省。北马鲁古省中有新兴铸管以及今年有望投产的金川项目，还有青山集团参与的WedaBay工业园也在北马鲁古省，占3月印度尼西亚镍生铁产量的约9%；南苏拉威西省中有华迪实业；马鲁古省中有振石项目；万丹省有两个印度尼西亚背景的企业：Indoferro和世纪冶金。

　　图为印度尼西亚主要中国企业投资NPI产能（单位：万吨）

　　 C不锈钢市场

　　说到镍铁市场就不得不提印度尼西亚的不锈钢市场。因为镍铁作为不锈钢的上游配套产品，与不锈钢息息相关。

　　在镍铁不锈钢产业方面发展最快的是青山集团。青山工业园区是印度尼西亚出台禁矿令后资金到位最快、建设速度最快、成果最丰硕的外资矿业项目。园区规划占地1300多公顷，主要配建总容量超过1000兆瓦的火力发电厂、一座10万吨级码头、一个简易机场及总建筑面积约为20万平方米的生活区，总投资额50亿美元。

　　从2013年7月建园开始，青山控股不到四年时间便投产三个项目，并于投产4个月内实现达产，一年内实现稳定超产，产量超过原设计产量并稳定运行。印度尼西亚青山不锈钢镍铁项目矿热炉开始通电试生产完成了印度尼西亚“镍矿―镍铁―不锈钢”的完整产业链。

　　数据显示，2019年印度尼西亚NPI产量38万吨，预计2020年增至55万吨，其中青山计划生产26万吨，占比约50%。而目前青山在印度尼西亚的不锈钢产能达300万吨，这部分原生镍的消费也多由自己的不锈钢厂消费。

　　 D湿法项目市场

　　另外一个备受关注的市场就是不断快速发展中的新能源汽车电池需求。受电动汽车产业兴起的刺激，不同机构及公司认为2025年电池镍需求预测量，约在42万―55万吨，未来动力电池增加的镍需求需要新的产能补充。随着新能源汽车电池需求的增长，对硫酸镍需求的增加将抬高未来镍价的运行区间。据行业运行数据，红土镍矿湿法炼镍，盈亏平衡点在11500美元/吨左右，市场预计未来镍价维持16000美元/吨以上是大概率事件，因而吸引了许多中国企业开始进军印度尼西亚红土矿湿法冶炼项目，来满足未来硫酸镍对原料的需求。

　　而在印度尼西亚开发红土镍矿有资源优势、成本优势以及成熟的项目经验，因此吸引了大量投资。印度尼西亚矿业的特点主要体现在其资源、成本、建设实施、环保及基础设施上，印度尼西亚的资源无论是资源量还是品质都是有优势的，另外还具有人工和能源成本方面的优势，建设可以采用中国标准，可降低投资水平；环保要求较低，环保成本较低。但是在印度尼西亚投资也不是没有风险点，需要注意的是目前印度尼西亚的基础设施总体比较落后可能会拉高配套设施投资成本，后期可能增加环保要求。

　　目前印度尼西亚主要的湿法项目有：

　　力勤矿业与印度尼西亚哈利达集团的OBI岛项目，项目投资50亿―60亿人民币，年产3万吨镍钴湿法中间品，实物量24万吨，预计2020年投产。

　　青山、振石、华友/纬达贝工业园项目/Eramet，项目共两期，一期项目计划总投资50亿美元，包括12条RKEF生产线、1个湿法镍冶炼厂，配套3个燃煤电厂、3个大型码头，其中青山与Eramet合作的4条RKEF线将于2020年上半年投产。

　　青山实业、格林美、邦普循环（CATL控股）苏拉威西岛项目，项目前期计划投资7亿美元，但据不完全了解情况来看，后期预计需要追加部分投资。目前该项目正在进行印度尼西亚现场前期场地清理、地勘以及园区总图设计、商务谈判工作，计划2020年底建设完成，预计将于2021年建成。计划完成后年产出5万吨氢氧化镍中间品、15万吨电池级硫酸镍晶体、2万吨电池级硫酸钴晶体、3万吨电池级硫酸锰晶体。

　　华友钴业全资孙公司华青公司与青创国际、沃源控股、IMIP、LONGSINCERE苏拉威西岛项目，投资总额12.8亿美元，该项目生产规模为年产6万吨镍金属量，第一阶段建设年产3万吨镍金属量。

　　图为2018年全球镍矿储量

　　图为2018年全球镍矿产量