豆粕春节前后供需简析

　　最近很多朋友问起豆粕行情，问的不是明年的大趋势，而是春节前后的价格走势，以应对春节前的备货以及春节后的需求启动。大趋势前面讲的很多，但是很多人感觉太笼统，回答不了现在要不要备货，最近一个月内行情会怎么样变化，那我们就来了解一下春节前后供需的简单情况。

　　首先供应方面，原料端，近月到港大豆逐渐增加 ，截至1月3日当周，内盘整体表现较强加之人民币走升，致巴西2~7月榨利增至250~290元/吨较佳。但油厂放缓对巴西新作采购，仅少量巴西豆2-3月船期成交。1月采购基本完成，2月接近完成，3月已采七成。美巴阿12月合计对华装出580万吨，1月对华排船增至230万吨，装出预估370万吨。12月国内大豆到港预估970万吨，远高于去同年同期；1-3月商业大豆到港料同比增230万吨。

　　大豆原料端预计进口压力不小，趋于低值的库存也将不断上涨，也就是未来的油厂开机率会保持一个高的水准，不会出现前两三个月那种断豆停机的窘迫局面，但是这里有一个问题，就是大部分油厂会在20号前后停机过春节。

　　管中窥豹，从山东可以看出国大部分油厂的过节安排，也就是在过十天出口，油厂的累库将短时间暂停，让豆粕的供给压力往后推迟，至少在春节前不会有太大压力。

　　说到这里，很多人说为什么油厂库存不高这段时间价格还跌，在这里还有一个预期的供给，即二三月份南美大豆的丰产预期施压，1月预估显示，预计2020年全球大豆产量接近3.67亿吨，其中巴西大豆产量料接近1.256亿吨，阿根廷产量预估5400万吨，美国产量预估1.185亿吨。全球产量以及南美的产量均有不同程度上调，而假如在收割前不出现大的自然灾害，在三到五月份，南美的大豆到港供给是相对宽松的，而阿根廷政府决定暂停额外加征3%的大豆出口关税，把最后的出口障碍清除掉。

　　供给方面，毋庸置疑，不出意外，将“鸭梨山大”，但是供给压力大不代表盘面就会跌，因为需求端一旦起来，呈现供需两旺的格局，那么盘面也会涨，接下来我们看看需求端。

　　需求端主要看饲料端的需求，2019年12月份全国能繁母猪存栏环比增长2.2%，连续3个月环比增长，比9月份增长了7.0%，显示全国生猪基础产能回升势头逐步稳固。12月份猪饲料产量环比增长2%，连续4个月增长；其中母猪饲料大幅增长10%，这也说明了全国生猪基础产能在积极恢复。尽管个别区域时有非洲猪瘟复发，但是生猪存栏仍在持续回血中，即这块的需求在不断增长。而禽肉方面，2019年全年肉切鸡出栏同比增加13.2%，说明在猪肉供给下降的情况下，禽肉做了很好的补充，牛羊肉产量增长3%，鸡蛋产量增长5.7%，这一系列的数据表明，禽料猪料等板块需求并不差，并在不断增长当中。

　　而春节前后唯一需要注意的需求端是水产养殖的启动，冬季水产饲料需求转至冰点，而春季则是启动的关键时间点，因为水产养殖需求复苏的前提是温度上升，一般为三月后需求开始显著增长，但是今年来说，过春节的时间相对较早，即春节回来，油厂开足马力压榨的时候，水产的这块需求可能还恢复不了，这个时候如果再叠加南美大豆丰产，可能会让供给端大于需求端，库存累积可能会比较快。所以豆粕的关键点在于二三月的累库速度以及需求端的启动状况。

　　简单讲，供给春节后压力偏差，需求端有一小段偏弱情况，南美大豆产量还是问号，表现到盘面和现货上就是稳中偏弱。个人建议现货随买随卖，备货中性，没必要过多，够用即可，而点基差也没那么着急，真的怕春节时候南美发生自然灾害，点部分以分散风险，而长线看好期货做多的朋友，最好把仓位降下去，否则如果年后再跌一下，会比较麻烦。