尿素 总持仓稳步下降

　　在长假因素和系统性风险发生的影响下，春节前一周，国内尿素期货2005合约多空双方减持迹象明显，从而导致期价出现缩量减仓、稳步下行的走势。由于春节期间，系统性风险进一步发酵，国际原油价格显著回落，或助长春节后首日开盘尿素期货空头施压的信心和动力。

　　春节前一周，尿素期货2005合约承压下行，持仓量出现稳步减少的态势。其中，多空前20名席位也呈现多空双减的景象，只是空头减持数量超过多头。

　　交易所的持仓数据显示，多头前20名席位的持仓量从1月16日的24782手小幅减少至1月23日的23932手，累计减少850手；空头前20名席位的持仓量从1月16日的39357手大幅减少至1月23日的35375手，累计减少3982手。由于春节长假的原因，多空双方避险情绪升温，而经历一定程度的下跌后，空头获利了结意愿显著增强，从而导致净空头寸显著回落。可以看到，尿素期货2005合约净持仓量由1月16日的净空14575手大幅减少至1月23日的净空11443手，净减3132手，降幅达21.49%。

　　在单日持仓上，1月23日，尿素期货2005合约多空前20名席位呈现多空双增的现象。其中，多头累计增持936手，空头累计增持388手。

　　多头前20名席位中，增持的席位有11家，减持的席位有9家。在增持方面，中信期货席位、东证期货席位、一德期货席位和银河期货席位增持数量居前，分别大幅增加483手、412手、345手和380手。方正中期期货席位、华闻期货席位、中财期货席位、国信期货席位、华安期货席位和广发期货席位增持数量则略少，分别增加72手、54手、54手、42手、23手和22手。在减持方面，海通期货席位和宏源期货席位减持数量较为明显，分别减少381手和178手。华泰期货席位、申银万国期货席位和东吴期货席位减持数量则略少，分别减少41手、62手和60手。

　　在空头前20名席位中，增持的席位有8家，减持的席位有12家。在增持方面，永安期货席位、创元期货席位和国泰君安期货席位增持数量居前，分别大幅增加359手、500手和246手。申银万国期货席位、新湖期货席位、徽商期货席位和海证期货席位增持数量则较为有限，分别增加85手、15手、9手和7手。在减持方面，中信期货席位减持数量居前，减少636手。方正中期期货席位、中信建投期货席位、华泰期货席位、宏源期货席位、华安期货席位、银河期货席位和一德期货席位减持数量则较为有限，分别减少49手、68手、12手、17手、11手、17手和10手。

　　从多空持仓变化发现，春节前多空双方为了规避系统性风险发生，主动减仓迹象明显。不过，由于长假期间，系统性风险加剧，或引发春节后开盘首日尿素期货空头主力反扑，再度大幅增仓的可能性出现。笔者预计，春节后尿素期货2005合约前20名席位多空双方料有增持动作，但空头增持将强于多头，从而导致期价出现偏弱运行的格局。

　　（作者单位：宝城期货）