无视利空！“商品之王”大涨近4% “底气”从何而来？

　　从年初高点下跌超20%以后，近日国际油价逐渐从低谷中走出。2月12日，OPEC在月报中下调今年全球原油需求增长预估，随后公布的美国EIA周度原油库存数据增幅超预期，但油价对两份利空报告并不“感冒”，布伦特原油盘中一度上涨近4%，表现十分“顽强”。油价反弹的“底气”从何而来呢？

　　在分析人士看来，油价上涨主要是受情绪推动，中国新冠肺炎疫情逐渐得到控制，缓解了对需求的悲观预期，后市油价的走向要看疫情对需求的影响程度及主要产油国能否扩大减产，而利比亚局势也不容忽视。

　　疫情影响原油需求增长前景

　　当下最棘手的因素便是新冠肺炎疫情对原油需求的打击，尤其是在中国。正常情况下，中国的日均需求达1400万桶。根据行业调查和业内人士的预测，中国石油(行情601857,诊股)需求会下降18%―25%，也就是大概300万桶/日，至少第一个季度会如此。本周，EIA和OPEC相继公布月报，双双下调今年全球原油需求增长预估。

　　2月11日，美国能源信息署（EIA）发布短期能源展望报告，EIA将2020年全球原油需求增速预期下调31万桶/日至103万桶/日，但将2021年全球原油需求增速预期上调14万桶/日至152万桶/日。

　　至于原油价格，EIA预测，2020年WTI油价目标价下调至55.71美元/桶（较此前预期下调6%），布伦特原油目标价下调至61.25美元（较此前预期下调5.5%）。

　　在2月12日公布的月报中，石油输出国组织（OPEC）将2020年全球原油需求增速预期下调23万桶/日至99万桶/日，前值为122万桶/日；同时，将2020年对OPEC原油的需求预期下调20万桶/日至2930万桶/日，预计第二季度原油将供应过剩57万桶/日；将非OPEC 2020年原油供应增长下调10万桶/日至225万桶/日。

　　二手资料显示，OPEC原油产量在1月份减少50.9万桶/日，至2886万桶/日。具体来看，伊朗1月原油产出减少0.9万桶/日，至208.6万桶/日；伊拉克1月原油产出减少6.8万桶/日，至450.1万桶/日。

　　EIA周三公布的报告显示，上周美国原油库存增幅远超预期，同时美国原油产量重返纪录高位。EIA公布，截至2月7日当周，美国原油库存增加745.9万桶至4.425亿桶，市场预估为增加293.2万桶；美国精炼油库存减少201.3万桶，连续四周录得下降，市场预估为减少54万桶；美国汽油库存减少9.5万桶，连续两周录得减少，市场预估为增加70.2万桶。EIA数据显示，炼厂产能利用率上升0.7%至88%。EIA报告公布后，美布两油短线小幅下挫。

　　伴随着全国各地疫情防控力度加强，疫情总体形势出现积极变化。截至2月11日，全国湖北以外地区新增病例连续8天下降，西藏地区率先实现确诊病例和疑似病例清零。

　　中国国家卫生健康委员会新闻发言人、宣传司副司长米锋12日在新闻发布会上表示，当前疫情形势仍然十分严峻，但在一系列有力措施的推动下，疫情形势总体上也出现一些积极变化。

　　中国工程院院士钟南山11日在接受媒体采访时表示，新型冠状病毒肺炎新增感染病例已经在一些地区出现下滑，疫情有望出现缓解，预计峰值将会在2月中下旬出现，4月前可能结束。

　　在分析人士看来，随着疫情逐渐得到控制，原油市场也逐渐从悲观情绪中走出，尽管EIA和OPEC双双下调今年全球原油需求增长预估，但下调幅度在市场的意料之中，并不能成为油价进一步下跌的理由，后市油价的走向要看疫情的发展及主要产油国能否扩大减产。

　　OPEC+是否进一步行动需要俄罗斯“点头”

　　面对黯淡的需求增长前景和低迷的油价，产油国感到惴惴不安，沙特尤其着急，市场呼吁OPEC+加大减产力度。目前OPEC＋执行的减产协议是在3月底前减产170万桶/日，沙特方面一直自愿加大减产力度，在协议规定的减产额度的基础上再减产40万桶/日，这意味着OPEC实际上的减产规模为210万桶/日。

　　据了解，沙特希望迅速削减供应，为油价提供底部支撑，将油价维持在不低于60美元/桶的水平。沙特认为，这一次新冠肺炎疫情对石油需求的影响可能比2002―2003年的“非典”疫情更大，因中国当前在全球经济中的作用已今非昔比。但沙特的愿望能否实现需要得到俄罗斯的支持，由于俄罗斯态度摇摆，市场对于OPEC+采取进一步行动并不抱太大希望。

　　2月4―6日，OPEC+联合技术委员会召开会议，以衡量新冠肺炎疫情对全球石油需求和经济增长前景的影响，并讨论应对措施。在会议上，OPEC+技术委员会建议将去年12月达成的石油减产协议延长至2020年年底，同时还建议在此前减产170万桶/日的基础上再减产60万桶/日，直至第二季度末。由于俄罗斯拒绝就进一步减产的建议进行回应，在经过3天激烈的讨论之后，OPEC+并未作出进一步行动的决定。

　　本周二，俄罗斯能源部长诺瓦克表示，俄罗斯仍在研究OPEC+技术委员会提出的进一步减产建议。昨日，俄罗斯石油公司代表与诺瓦克举行会谈，讨论OPEC+减产协议。在会谈之后，卢克石油公司一名高管表示，大多数俄罗斯企业希望再减产一个季度，尚未就OPEC+协议作出决定。俄罗斯天然气寡头Gazprom则表示，在与俄罗斯能源部长诺瓦克的会议中没有讨论额外减产，当前的减产协议应当延长至第二季度。

　　事实上，在过去的每一轮减产中，沙特贡献最大，而俄罗斯几乎每次都没有完成减产目标。长期以来，俄罗斯的石油公司一直对持续减产犹豫不决，认为减产阻碍了他们的产量扩张计划，同时也让美国页岩油获得了更多的市场份额。

　　据了解，OPEC+技术委员会将在3月5―6日举行的OPEC+部长级会议之前再次举行会议，分析人士预计，届时俄罗斯将告诉合作伙伴其立场，即是否进一步减产。

　　利比亚因素不容忽视

　　地缘政治局势对油价的影响也不容忽视。目前美伊关系趋于缓和，市场焦点转向利比亚局势。受战乱影响，目前利比亚的石油产量已降至20万桶/日以下。据了解，联合国方面2月8日称，就利比亚停火问题已取得初步共识，若冲突双方同意，将在2月18日继续谈判。市场担心利比亚恢复石油生产可能比OPEC深化减产来得更早。在机构看来，若下周能达成协议，利比亚可能很快就会恢复石油产量，油价存在进一步下行的风险。

　　几周前，利比亚内战进入了一个危险的新阶段。僵局仍在继续，根据上周晚些时候的估计，利比亚的石油产量已跌至18万桶/日左右。2月9日（上周日），利比亚的Azzawiya炼油公司表示，由于没有足够的原油，该公司暂时停止了炼油业务。利比亚国家石油公司1月警告称，石油产量最终将降至零，因为储备库将被填满，油田将出现闲置。

　　联合国利比亚支助团2月8日发表声明称，3日开始的利比亚“5+5联合军事委员会”谈判已经结束，就利比亚停火问题已取得共识，需进一步谈判。如果双方同意的话，将在2月18日继续谈判。联合国秘书长利比亚问题特别代表萨拉梅称，谈判双方对目前取得的成果“很满意”，但已有的成果还不足以解决停火问题。

　　道明证券分析师表示，若利比亚产量出现恢复，油价可能承受更大压力。“当前市场已经对疫情达到拐点预期的情绪正在刺激新的一轮风险偏好交易，这正在为油价构筑底部起到一定作用。OPEC+在3月会议之前不会采取行动的前景，叠加炼油厂刚刚进入维修季，以及利比亚可能恢复近100万桶/日的石油产量等因素，都表明原油市场可能会承受更多的痛苦。”