韩国乐天化学爆炸对化工实际影响相对较小 关注低估值下的情绪影响

　　一、事件

　　3月4日凌晨3时左右，韩国中南西山乐天化学大山厂发生爆炸，涉及到NCC装置及其下游产品PE、PP、EG、SM等，其中NCC（乙烯110万吨、丙烯55万吨）、LL（29万吨）、PP（25+25万吨）以及EG（30+40万吨）停车，而苯乙烯SM（57万吨）、LD/EVA（13万吨）、EG小线（12.5万吨）仍在运行（由于乙烯原料缺乏，后期可能停车）。

　　二、影响

　　分产品来看，对聚烯烃的影响，LL装置主要生产高融指线性，尚未停车的EVA主要用于本国市场，我国LL月均进口量40-50万吨，其对国内市场影响不大。PP停车产能达50万吨，占其国内总产能的40%，乐天产品在我国流通较多，去年我国PP总进口量约500万吨，其中20%来自韩国，且乐天产品又占其中的20%-30%，有一定程度影响。

　　对于EG的影响：整体来看韩国目前有150多万吨的MEG产能，位于大山的产能有80多万吨，其中乐天大山有两条线分别为30W和40W。我国每月从韩国进口3-5万吨MEG，如果后续工厂因为裂解原料缺乏而停车，预计将影响3月下以后的进口量，预计单月影响量在2万吨左右，占我们单月83万吨（2019年平均值）左右进口量的2.4%，占2019年月表观消费的1.36%。影响较小。况且今年浙江石化与恒力等新产能已经投放市场，供需短期偏过剩，韩国进口减少影响微乎其微。

　　苯乙烯SM暂时仍在运行中，由于原料缺乏，后期可能停车。

　　据悉此次停车时间预计超过1个月，具体进度还需要继续跟踪。