美豆大幅下挫 豆粕能否独善其身

　　豆粕

　　美豆方面：本周美豆大幅下挫，一方面受大宗商品金融市场暴跌影响及进口需求忧虑叠加技术性卖盘，截至周五CBOT主力05月合约报收于847.4美分/蒲，周跌10.0，周跌幅1.17%，持仓32.7万手，周减仓1.11万手。受累于全球金融市场大跌拖累以及对疫情造成的经济影响的担忧加剧，9日CBOT大豆期货再度下挫，主力05月合约报收于871.4美分/蒲，跌18.2，跌幅2.05%；10日CBOT大豆触底反弹，主力05月合约报收于876.6美分/蒲，涨5.2，涨幅0.60%，因逢低买盘，以及美国股市和原油期货反弹带来的提振；周三受累于全球股市疲弱的溢出效应，以及对经济忧虑盖过了美国大豆出口销售提供的支撑，CBOT大豆期价冲高回落，主力05月合约报收于873.4美分/蒲，跌3.2，跌幅0.37%，周四美豆加入大宗商品和股市大跌的行列，主力05月合约报收于857.6美分/蒲，跌16，跌幅1.83%，持仓32.6万手，增仓0.04万手。

　　国内方面：本周四主力合约由05转换为09，连粕整体偏强震荡，截止本周五主力合约M2009合约报收于2758，涨36，涨幅1.32%，持仓141万手，减仓1.17万手。现货方面，全国油厂豆粕报价整体上涨，但南北差异较大，华南地区因缺豆供应等问题价格上涨逼近100元/吨，而山东区域经历了前期高价后近期开始回落价格反跌，截至本周五沿海区域油厂主流报价在2840-2910元/吨，广东2840涨90，江苏2840涨30，山东2870跌20，天津2910涨20。本周全国成交一周放量态势，且大部分以基差成交为主，前有嘉吉、达孚、邦基等集团10-1月2101+40-70大幅放量后，后有中粮、中储粮6-9月接棒，据我的农产品(行情000061,诊股)网统计，本周全国主要油厂本周总成交177.66万吨，日均成交35.532万吨。其中现货成交22.41万吨，远月基差成交155.25万吨。

　　后市预判：国外方面，美豆期价近几日遭受金融市场大跌拖累，连日下挫至半年来低位，但全球受疫情影响下出口南美大豆后期出口恐受阻，料美豆短期有望反弹；国内方面，目前国内大豆、豆粕库存水平处在偏低水平，加之3月国内大豆到港量低，供应偏紧，买船不足已经到船延迟，不少工厂因断豆停机，国内开机率进一步下跌，提振豆粕现货价格，短期对盘面期价仍有支撑。

　　油脂

　　CBOT：美豆本周收跌，周五收于847.4美分/蒲式耳，周度跌幅4.74% 。因出口需求低迷和技术性卖盘打压，此外，宏观层面经济疲软亦对美豆产生压力。

　　BMD：马来西亚棕榈油本周收跌，周五马来西亚毛棕榈油5月收于2278令吉/吨，周度跌幅7.02%。因原油暴跌，宏观经济环境疲软，加上疫情全球爆发，对马来西亚棕榈油的需求产生担忧，打压期价。

　　DCE：截至周五下午，国内连盘豆油主力合约Y2005收于5280，跌398，跌幅7.01%；棕油主力合约P2005收于4676，跌430，跌幅8.42%；本周豆油现货价格较上周五大幅下跌，截至3月13日，国内油厂一级豆油现货主流报价5250-5340元/吨，较上周最后一个交易日下跌280-400元/吨。其中，天津地区5250元/吨，日照地区5300元/吨，张家港地区5340元/吨，广州地区5320元/吨。本周棕榈油现货价格较上周大幅下跌，截至3月13日，油厂棕榈油现货主流报价4640-4920元/吨，较上周最后一个交易日下跌330-410元/吨。其中，天津地区4900元/吨，日照地区4920元/吨，张家港地区4790元/吨，广州地区4640元/吨。豆油方面，连盘豆油期价大幅下跌，油厂报价基差稳中有涨。因近期大豆到港较少，部分下游企业陆续复工，油厂和贸易商挺价意愿较强，因此基差走高。但盘面受原油暴跌拖累，大幅走低。本周成交转好，因饲料厂抄底采购。料短期内豆油基差偏强运行。棕油方面，连盘棕榈油期价大幅下跌，油厂报价基差稳中波动。盘面受原油暴跌而对价格产生压力。国内棕榈油现货需求仍然较弱，加上库存高企，但近期食品厂陆续复工，需求慢慢恢复，市场有一定买兴。料短期内棕榈油基差稳中有涨。

　　后市观点：受宏观大环境的影响，豆油期价短期仍有下跌空间，但考虑到国内大豆到港较少，短期以震荡为主，基差或继续走高。棕榈油期价短期以震荡为主，基差稳中有涨。

　　菜粕

　　本周郑盘菜粕主力合约RM2005期价震荡运行，本周国内新冠肺炎疫情基本得到控制。但海外疫情却急剧扩散，引发市场对全球经济走向衰退的担忧，导致股市以及大宗商品价格大幅下挫。同时国际原油大幅走低，多重利空影响油脂油料价格大幅下跌，拖累菜粕期货大幅下跌，另一方面大豆盘面榨利依旧丰厚，中国油厂不断在采购南美大豆，抑制菜粕价格上涨。但目前中加关系仍旧处于紧张状态，国内供应紧张，油厂开机率低迷，导致菜粕库存处于低位，对现货价格起到一定支撑，预计短期内我国菜粕现货价格将跟随豆粕。本周一郑盘菜粕大幅下跌；周二小幅回升：周三、周四震荡下跌；周四止跌回升；周五低开收涨。截止本周五RM2005收于2308，较上周跌26，累计跌幅1.11%。

　　本周资讯热点：

　　1. APK-Inform：下调乌克兰2019/20年度油菜籽出口量预估2.7%至292万吨，上一年度的出口量为300万吨。预计乌克兰2019/20年度大豆出口量料增加4.3%至240万吨，高于上一年度的230万吨。

　　2.塔什干3月9日消息：据乌兹别克斯坦油脂产品公司协会主席Oybek Zufarov称，迄今为止，乌兹别克斯坦的大豆和葵花籽加工年产能超过80万吨。到2022年，葵花籽加工产能将达到近110万吨。

　　3.莫斯科3月11日消息：据俄罗斯EFKO集团公司植物油及油粕贸易部门主管Anton Gritsai称，过去三年俄罗斯继续提高油籽产量，2019/20年度的产量将达到近2450万吨。葵花籽占到油籽总产量的60%。Anton Gritsai预计本年度的葵花籽产量可能达到1560万吨。

　　4.基辅3月10日消息：乌克兰农业科学院全国科技中心副主席Nikolai Pugachev援引国家统计局的数据称，2019年乌克兰油籽出口产值25亿美元，同比增加32%。2019年乌克兰油籽出口量为690万吨，同比增加44%。

　　现货方面：本周国内菜粕现货市场受国际原油下跌以及豆粕价格的影响震荡下跌。油厂方面目前开机率仍然是维持较低水平，开机油厂数不多，据Myagric调查显示，截止本周五沿海油厂菜籽开机率23%，菜粕开机率和库存同样处于历史同期较低水平，使得现货市场相较于期货来说更为坚挺，油厂挺价意愿较强。本周沿海油厂现货报价跟随盘面震荡，本周沿海油厂报价较上周下跌0-30元/吨。其中广东停报；湛江工厂停报；广西2240，跌10元；营口停报；福建2240，跌20元；华东地区停报。本周沿海油厂菜粕现货成交31000吨，日均成交6200吨，较上周有所增加。

　　后市建议：本周盘面豆菜粕价差运行基本持稳，目前盘面价差450元/吨。目前对于菜粕来说，影响价格的因素主要是跟随豆粕涨跌，同时受疫情影响物流不畅，油厂开工率低，菜籽供应不足，买家可按需补库，关注后续物流情况。

　　进口DDGS

　　本周港口DDGS本周市场报价整体持稳。上海港口进口DDGS现货2350元/吨，较上周持平，蛋白含量为26%，脂肪含量10%。广东港口进口DDGS现货2380元/吨，较上周持平，蛋白含量为26%，脂肪含量10%，整体市场属于平稳状态。

　　本周美国现货玉米价格走强，5月份玉米合约价格上涨了13.5美分/蒲式耳。每周出口报告显示上周玉米出口量为88.46万吨，较前一周增加了5%，年度至今的总订货量2660万吨，减少34%。高粱出口量为9.32万吨，年度至今总订货量增加了99%，达170万吨。大麦的出口量为600吨，年度至今的总订货量为4.92万吨，下降17%。

　　经销商报告本周DDGS市场比较平静，全球经济状况出现危机。出口商报告国际买家将价格推高至近期交易区间的顶部，现在处于观望当中。驳船运输到新奥尔良港的到哪家下跌了1美元/吨，墨西哥湾的离岸价下跌了同样的幅度。到东南亚集装箱运输的DDGS价格上涨了2美元/吨，3月份交货的价格达到255美元/吨。进口DDGS关税依旧存在，当前贸易流通依然以国产DDGS为主。

　　国产DDGS

　　本周国产DDGS价格涨跌互现，北强南弱。黑龙江地区国产DDGS主流报价1700-1730元/吨（高脂），部分价格较上周上调30元；吉林地区国产DDGS主流报价主1720-1780元/吨（高脂），部分价格较上周上调20-30元；河南地区国产DDGS主流报价主流报价1780-1930元/吨，价格较上周持平。

　　价格方面，周内东北地区主力酒精企业DDGS报价多有上调，一方面南方终端客户新一轮备货开启，生猪存栏恢复被新冠疫情拖慢的脚步随着多省疫情关键指标“清零”逐渐回归正轨，少数南方水产饲料企业开始向上游询价，DDGS需求开始回暖；另一方面，东北酒精企业限产现象依然存在，出货量低于正常水平，此消彼长下，货源供应偏紧，对DDGS需求未来预期乐观情况下，后期价格或还有小幅上涨空间。华北、华中等地，随着交通运输正常化，供需的地域性差异减小，本地DDGS价格周内稳中偏弱运行，短期观望市场动向，价格走势贴合市场主流价为主。

　　开机方面，上周全国DDGS生产总量为9.47万吨，开机率为59.08%，预估本周总量为9.83万吨，开机率为61.32%，预计较上周提高2.25%，较去年同期开机76.2%降低14.88%。年后开机降低主要原因在于疫情下春节期间人民出行和交通的限制对酒类与燃料汽油消费的打击，造成上游厂家酒精与燃料乙醇的大量压库，其次东北地区年后玉米价格稳步上涨，高开机对厂家生产成本造成巨大压力，因此预计解除餐饮业营业限制前，全国总体开机率将维持在6成左右的水平。而生产燃料乙醇的企业还将面对原油价格下跌带来的压力，据了解若市场预期悲观，部分综合利润接近成本线附近的企业将选择停产减少损失。库存方面，因开机降低货源紧张，交通恢复海陆联运，出货加速库存减少，截止截止3月13日，玉米酒精企业DDGS库存总量10.95万吨，较上周减少1.22万吨。

　　贸易方面，周四最新公布了一批美国输华玉米酒糟粕企业名单，引起市场关注。3月2日起关税税则委员会开启对美加征关税商品市场化采购排除工作的公告发布后，DDGS首次出现在对美301措施反制关税排除清单中，通过申请排查的国内企业采购美国DDGS将不再加征25%的反制关税，这意味着DDGS仅剩下“双反”政策所加征的关税。而本次名单的公布市场有部分人员猜测是否为重新放开进口DDGS，履行采购美国农产品协议的新信号，我的农产品网将对此持续关注，第一时间发布最新消息。

　　鱼粉

　　本周鱼粉市场报价较上周持平，目前秘鲁超级蒸汽鱼粉现货报价区间大约维持在12800-13000元/吨，其中天津港(行情600717,诊股)主流报价维持在13000元/吨，大连港(行情601880,诊股)主流报价维持在12800元/吨，上海港主流报价维持在12800元/吨，广州港(行情601228,诊股)主流报价维持在12800元/吨，成交可议价。

　　2019年秘鲁中北部本季配额为278.6万吨，11月6日至11月15日开始试捕，11月16日零时正式开捕，至2020年1月15日零时结束，2019年11月6日-2020年1月15日秘鲁中北部捕鱼量共计1004033吨，剩余配额数量为1781967吨，完成配额比例36.04%，日均捕捞量在1.4万吨左右。

　　2019年秘鲁南部下半年捕季自8月5日开始，至12月31日结束，配额数量为54万吨，2019年8月5日-12月31日秘鲁南部捕鱼量共计4639吨，剩余配额数量为535361吨，完成配额比例为0.86%。目前秘鲁超级蒸汽鱼粉参考报价CNF1800美元/吨。

　　国内方面，周内港口鱼粉库存小幅上涨，截止到2020年3月10日，港口库存为15.05万吨，较上周增加0.19万吨，增幅为1.27%；黄埔6.31万吨，较上周增加0.16万吨，增幅为2.6%；上海3.7万吨，较上周增加0.08万吨，增幅为2.2%；天津0.13万吨，大连1.32万吨，较上周减少0.05万吨，减幅为3.64%；其他0.41万吨，较上周持平。

　　本周鱼粉秘鲁外盘稳定，国内市场贸易商报价平稳。国外方面，目前秘鲁超级蒸汽级别鱼粉参考CNF1800美元/吨，较上周持平，当地市场交投不佳。国内鱼粉方面，贸易商心态不一，部分存在挺价气氛，但主要为议价留出空间；市场交投清淡，由于饲料企业提货结束，生猪养殖正在恢复，以及水厂需求启动仍需时间等影响下，鱼粉市场交投不佳，加之新季鱼粉逐步到港，港口鱼粉库存继续增加。接下来持续关注秘鲁当地对鱼资源考察消息，以及国内鱼粉供需面都是值得主要关注的点。