期货市场早盘多数上涨 能源化工品涨幅收窄、LPG涨超4％

　　金融界网站4月3日讯 国内期货市场早盘收盘，商品期货多数上涨，能源化工品涨幅收窄，农产品(行情000061,诊股)多数下跌。PP、LPG涨超4%，原油、沪银、甲醇、PVC、沥青涨超3%，乙二醇、苯乙烯、塑料涨超2%，燃油、PTA、螺纹、沪铜等涨超1%；苹果、豆二、棕榈油、菜粕、豆粕跌超1%。

　　供需均有回升 4月钢价延续区间震荡

　　疫情对钢材供应影响有限，前两个月钢材供应超预期增长，考虑到目前高炉盈利尚可，电炉企业按谷电成本算也有小幅盈利，同时，从季节性角度来看，一般4-5月份为上半年国内粗钢日均产量的高点，因此，综合来看，我们认为2季度不论是高炉还是电炉钢供应均有进一步提升空间。

　　3月中旬之后，国内疫情基本得到控制，国家政策层面也积极推动复工复产，主要高频指标陆续好转，考虑到3月18日，中央政治局常委会再度提及了积极推进企事业单位复工复产，努力把疫情造成的损失降低到最低限度，湖北主要地区从3月底开始也陆续解禁，因此我们认为后期复工复产进程将进一步加快，钢材需求也将延续回升态势。

　　房地产方面，考虑到近期多部委重申“房住不炒”，且疫情的爆发使得商品房销售增速大幅下滑，未来购房预期或有所降低，因此房地产投资全年大概率负增长。基建在国家政策提振下可能会出现V型反弹，但预计不足以对冲地产下滑。制造业后期预计受海外疫情冲击明显。

　　铁矿石方面，中期基本面边际走弱。主要体现在二季度外矿发货回升、疫情影响致海外钢厂减产扩大化以及原油价格下跌方面。所以，我们认为二季度矿石价格有下探70美元的可能，矿石09合约中期向下压力也较大。但需要注意，疫情对于几大矿石主产区的影响情况。

　　受到海外疫情发酵影响，3月份国内螺纹钢期货呈现冲高回落走势。4月份之后，市场将呈现需求企稳，供应增加，预期走弱的格局。需求方面来看，国内率先好转，复工复产稳步推进，钢材需求多项高频指标呈现好转迹象。供应方面，高炉企业盈利一直不错，电炉企业按谷电成本计算有小幅盈利，加上废钢供应缓解，预计后期钢材供给也有进一步提升空间。另外，海外疫情的发酵加剧了市场对于需求走弱的预期，我们预计疫情在二季度末难有明显好转，所以4月之后海外疫情冲击将从预期层面转向实际层面，特别是对制造业冲击较为明显。总的来说，在海外金融市场阶段性见底以及国内钢材需求阶段性企稳的影响下，国内钢材价格仍有进一步上冲可能；但海外疫情冲击将逐步显现，叠加钢材供应回升，一旦需求释放速度不及预期，则钢价可能有再度重回弱势的可能。