【SMM分析】去库带动锌价上行 但海外消费坍塌抑制反弹高度

　　SMM4月17日讯：受特朗普公布重启美国计划并制定一揽子基建措施，规模可能达2万亿美元等宏观事件的影响，市场情绪氛围向好，沪锌突破万六关口。沪锌主力2006合约开盘于16075元/吨，高位至16195元/吨，截至今日午间收盘于于16065元/吨，涨幅为0.88%。

　　从基本面来看，供应端，目前冶炼厂库存水平较低，原料偏紧对炼厂来说仍是主要问题，但目前来看加工费的让利能够对原料问题有所缓解，并且进口矿依旧能够持续性流入，未来冶炼厂大面积减停产的可能性并不大。国内部分冶炼厂或将检修提前至5-6月进行，总体来看，短期供应端仍存压力。

　　库存方面，自3月16日以来，锌锭库存呈现下降趋势。据SMM调研，截至本周一，SMM七地锌锭库存总量为28.66万吨，较上周五（4月10日）下降2200吨，较上周二（4月7日）下降10800吨。

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　　SMM认为，海外矿因疫情减产叠加国内冶炼厂提前检修，供应端扰动较大，消费端受终端基建项目复工后的赶工影响，目前镀锌行业消费环比较好，综合看近期锌锭持续去库，带动价格上行；中长期价格，考虑到海外汽车消费崩塌，随着国内前期订单完成后，后续订单堪忧，5月~6月镀锌板、压铸、氧化锌都会出现不同程度的消费塌陷，而海外供应问题则看疫情拐点，只要拐点出现，矿端会迅速恢复，整体看锌供需保持过剩，反弹高位可适当做空，高位看16600元/吨压力位。

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