玉米价格坚挺上涨 等待临储转换节奏

　　国家粮食和物资储备局公告显示，截至4月10日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米9024万吨，同比减少1075万吨。一方面，购销数据显示出2019年黑龙江等地玉米受天气影响减产幅度较大，粮源供应总量下降；另一方面，3月份以来，农户卖粮加快，余粮迅速向贸易商转移，囤粮积极性增强，支撑产区玉米价格；再则，受远期需求良好的预期支撑，投机资金炒作情绪较高，支撑玉米期货价格坚挺上涨，同时也向现货市场传递出较强支撑。

　　截至4月15日，大连期货近月2005合约收盘价格为2027元/吨，较2月底上涨103元/吨，涨幅5.4%；港口现货平舱价格在2000元/吨左右，较2月底上涨100元/吨左右。

　　远月需求预期较好 市场囤粮积极性高

　　3月份以来，东北产区余粮从农户快速向贸易商和渠道库存转移，农户手中仅剩一成多的自然干粮，销售进度显著放缓，农户卖粮的供应冲击消失，贸易商、烘干塔库存较多，但囤粮惜售情绪浓厚。目前，东北港口库存量超过350万吨，较3月初增加180万吨以上，增幅1倍，显示市场囤粮积极性以及渠道库存增加的趋势。

　　从市场需求来看，生猪产能逐渐恢复对饲料原料板块的需求逐渐好转。据农业农村部监测，目前全国能繁母猪存栏连续5个月回升，年出栏500头以上的规模猪场新生仔猪数量自去年9月以来首次环比增长，生猪生产继续保持恢复向好态势。5月份之后，生猪产能和存栏恢复情况对饲料需求的实质性拉动可能显现，玉米、豆粕等需求有望得到较强支撑。

　　临储玉米拍卖在即 节奏转换影响市场

　　从供应角度来看，一方面，农户节后余粮销售逐渐接近尾声；另一方面，按照往年惯例，5月份之后，国家将逐步开始向市场投放临储玉米。按上年度临储玉米拍卖底价核算，东北地区临储玉米按拍卖底价成交出库，到北方港口平舱成本在1880～1920元/吨之间。

　　从2019年新季玉米上市以来的现货定价来看，产区及港口收购价格在核算仓储、利息等后，基本参考的就是2019年临储玉米拍卖底价。目前东北地区临储玉米存量在5500万吨左右，所以，在临储玉米开始拍卖前后，市场供应充足。若2020年临储拍卖底价与上年底价持平不变，预计5月份前后临储玉米价格仍将是市场压力位。

　　2019年临储拍卖明朗之前，玉米期现货价格在预期支撑下坚挺上扬。在临储玉米持续出库后，市场定价开始转向临储底价定价，价格逐渐回归到临储成本。短期内，这种供给主体转换和节奏的变化对今年的短期行情有较大的启示。

　　从目前生猪存栏恢复对饲料原料的实际需求以及下半年饲料需求的预期来看，整体需求恢复良好，未来前景较为看好。三季度之后，整体生猪饲料需求逐渐恢复的良好预期，叠加临储去库存接近尾声，玉米期货和现货价格均有望进入缺口拉动的加速阶段，将走出过去两年临储拍卖压顶、市场跌跌不休的怪圈。