4月煤价为何持续下行？

　　进入4月以来，居民用电量逐渐进入淡季，同时工业用电量回升空间有限，下游电厂日耗偏低，电煤库存可用天数持续覆盖30天左右。在此背景下，下游电厂积极去库存，消极采购，动力煤供需矛盾难以改善，煤价下行压力不减。

　　上游煤炭供应充裕

　　据国家统计局最新数据，3月份，国内原煤生产由降转升。3月份，生产原煤3.4亿吨，同比增长9.6%，增速由负转正，1―2月份为下降6.3%；日均产量1088万吨，比1―2月份增加273万吨。

　　4月份以来，主产地煤矿开工率继续维持在较高水平，仅近期有个别矿因销售压力较大，有停产、减产现象，但对国内供应并没有明显影响。下游用户库存较高情况下，主产地煤价以下行为主，以大同地区为例，截至4月16日大同南郊5500大卡动力煤主流车板价370元/吨，周环比下跌15元/吨。

　　虽在国际公共卫生事件影响下，国际煤炭市场受到一定冲击；同时国内进口通关政策有所收紧，进口煤价差优势有所弱化，对内贸煤替代作用减弱，但3月煤炭进口量仍呈增长态势。据海关总署最新数据，3月份，进口煤炭2783万吨，同比增长18.5%；一季度，进口煤炭9578万吨，同比增长28.4%。

　　中转港口供需矛盾突出

　　由于目前正处于消费淡季，港口交投氛围冷清，北方主流港口煤炭库存不断向上累积。以秦皇岛港为例，截至4月17日秦皇岛港煤炭库存688.5万吨，环比上月同期增加88.5万吨，涨幅达14.75%。

　　港口库存不断上涨，但下游终端主要以去库存为主，实际需求提升空间有限，贸易商出货压力加大，报价多按照靠泊日周度平均指数下浮8-15元/吨不等，截至4月16日秦港5500大卡动力煤主流平仓价490元/吨，5000大卡动力煤主流平仓价420元/吨。

　　下游电厂积极去库存消极采购

　　进入4月份后，随天气逐渐转暖，居民用电量回落，煤炭需求淡季效应逐渐凸显。而在国际公共卫生事件影响下，南方地区部分中小型制造业受冲击较为明显，订单减少，开工率下降，工业用电量和第三产业用电量回升空间有限，用电、用煤需求进一步疲软。另一方面，水电等清洁能源发电逐渐恢复，进一步挤占火电市场份额。

　　多重因素影响下，沿海电厂日耗仍难以恢复到往年同期水平，多采取积极去库存、消极采购的策略，北上采购积极不高；另有部分电厂推迟交货日期，下游需求疲软。截至4月17日，沿海六大电厂库存1630.14万吨，同比增加129.55万吨，涨幅8.63%；日耗56.41万吨，同比增加2.61万吨。

　　后期来看，目前国内煤矿生产正常，在无其他突发事件影响情况下，后期国内煤炭供应将继续维持宽松运行态势；进口煤方面，在进口政策收紧后，对内贸煤替代作用有所减弱，但对市场仍有一定补充作用。下游需求方面，4、5月份为传统需求淡季，而今年淡季效应尤为明显，需求持续疲软。国内动力煤供需格局持续宽松运行，预计后期煤价仍有下行压力。