隐忧仍在 郑棉暂难转势

　　近一个多月以来，国内新冠肺炎疫情得到控制，市场心态稳定，郑棉呈现窄幅振荡走势。虽然疫情的负面影响会逐步消退，但棉市依然存在诸多隐忧。

　　下游需求有望重启

　　整个4月，全球每日新增新冠肺炎病例一直处于高位；5月以来，仍然居高不下。从具体数据看，欧洲处于下降通道，美国位于高位，俄罗斯、巴西、印度等国在增长。若从经济体量分析，后期会逐步向好。

　　5月欧美将逐步复工，重启经济。意大利和比利时从5月4日逐渐解除限制措施；德国允许小型商店于4月20日开始重新开放，学校于5月4日重新开学；5月11日，法国结束封锁期；美国多州重启经济；加拿大有望跟进美国步伐。由此看，5月下游需求将逐步恢复，但恢复程度有待观察。

　　主产国新棉种植顺利

　　2020年起新疆将继续实行棉花目标价格政策，目标价格水平为每吨18600元，持续三年。这一政策的延续稳定了新疆种植面积。据中国棉花协会第四次2020年全国植棉意向面积调查，全国植棉意向面积为4618.26万亩，同比下降4.10%，降幅较上期缩小0.93个百分点。目前新疆棉花种植基本结束，天气情况适宜，棉花生长情况良好。

　　据USDA报告，美棉种植面积预计为1370.3万英亩，同比基本持平，中南棉区和东南棉区同比下降最为明显，分别减少16万英亩和15万英亩。但由于西南棉区尤其是得克萨斯州预期植棉面积同比明显增加，全美总面积减幅较小，仅为0.3%。美棉种植情况也比较顺利，至5月3日，美棉播种进度为18%，较去年同期与五年均值持续领先。

　　虽然棉价处于历史性低位，但新年度棉花产量不会大幅下降，去库存任重道远。

　　中美关系重新成焦点

　　过去几个月，疫情主导棉市走势。而随着国内疫情得到控制，美国大选临近，中美关系可能重新成为市场关注的焦点。中国一直在遵循年初签订的中美第一阶段经贸协议，为双方贸易正常化努力，而美国则没有表现出合作诚意。五一假期间美棉大幅下跌，正是市场对这一问题的忧虑体现。

　　总之，目前全球疫情逐步好转，下游需求缓步复苏，不过新棉种植生长情况良好，供应宽松，棉价依然存在较大压力。后疫情时代，中美关系成为市场关注焦点，对棉价构成一定压制。后期棉价继续弱势筑底的概率较大。 （作者单位：长江期货）