期权助力精准扶贫 规避饲料价格波动风险

　　近期，中信期货江西赣州猪饲料成本指数“保险+期货”项目完成赔付，为当地广大养殖户提供了有效的避险工具，规避了饲料价格波动对养殖成本造成的风险。

　　在江西证监局的委托和大力支持下，本项目由中信期货有限公司进行统筹，由中华联合财产保险股份有限公司江西分公司进行承保。另外，该项目也是上海证券交易所支持的“保险+期货”项目中首单猪饲料成本指数项目。上海证券交易所公益基金会作为项目发起方，提供50万元保费支持。为使项目惠及全区最广大的基层生猪养殖户，在南康区政府的大力支持下，南康畜牧局、南康金融局、中华保险、中信期货等单位全面调研、采集数据、反复研究、核实情况，最终确定项目覆盖全区各乡镇养殖量在200头以下的中小生猪养殖户合计249户（其中贫困户11户），对其养殖量合计13931头生猪（11户贫困户合计养殖数量为578头）所涉饲料价格险全额免费承保。

　　同时，为发挥“保险+期货”功能对生猪产业扶持的示范效应，南康区某大型生猪养殖企业也作为投保方参与进来，企业自出资8万，对4069头生猪所涉饲料价格的上涨风险予以承保。

　　中信期货子公司中信中证资本负责本项目场外期权方案设计。此次“保险+期货”方案结合农险条款特点，独创性地使用了奇异期权。该期权由二元期权和亚式看涨期权两部分组成，通过调节亚式看涨期权的虚值比例和参与上涨赔付的比例，尽可能高地提高赔付的概率，最大程度地规避了饲料价格上涨的风险。同时，采用分段分批的形式入场，进一步降低了因对入场时点选择而导致影响赔付效果的概率，每笔交易的保障周期2个月，规模达到4428吨，总权利金55万，总赔付47.18万，赔付率达85%，项目总体赔付效果优良。