柴油库压上升 市价屡创新低

　　5月第三周，地炼柴油行情持续转弱，低点已落向3990元，销售难度上升。

　　原因主要有以下几点，两会对危化品运输有一些阻碍作用，来自北京方向的罐车频率有所下降。气温快速上升及南方的暴雨天气也有影响，东部沿海转向休渔期同样减小了柴油消耗。汽油迈入旺季促使投机行为调转风向，在地炼开工大稳的背景下也对柴油销售构成威胁。柴油买量快速下降导致炼厂库存上升，而目前柴油价格仍远高汽油价格，价差有600余元。从企业盈收角度分析，此时调整汽柴产出有损炼厂整体盈利，决策层不愿过分挤压柴油，这又导致柴油库存劣势放大。高压之下地炼主流决定继续补跌，0#车柴4千价位风险激增。此时低价原油已开始陆续到港，贸易及终端会从成本面向上游传递压力。下游此时不急于买近，市场地位持续增强，正等待某厂领跌带起一波跟价潮。周五地炼内部已有零星小股势力跌向3990元/吨，一旦整体跌进三千，风向形成之后跌势就难以止住。因山东柴油行情薄弱，上层原油跌势一旦成型，周末柴油底线难保。

　　乐观推测，车用柴油还可在周六上午僵持半日，随后地炼将集中运作正式迈进三千。不过主要炼厂已提前做出部署，调价计划酝酿多日，崩盘可能性微弱。国际原油22日正加速下行，但宏观上WTI稳稳站住30美金，离触发调价差10刀左右。原油周线也连涨二周，期货方面一般不会有太大下行推力。而下轮调价模型显示为上行窗口，幅度+650元/吨起。6月北方可能要预备收割冬小麦，贸易或许提前运作一些。柴油若能在三千顶部兜住，后期重回4K不乏可能。另外据悉两会期间有代表建议修正下调成品油消费税，需关注会议期间此议题讨论审核情况，早做准备。