OPEC+要有“大动作”？油价继续飙升 布油逼近40美元/桶关口

　　6月2日，国际油价显著上涨，市场预期OPEC+将延长减产协议。截至当天收盘，NYMEX WTI原油期货7月合约收于36.81美元/桶，涨幅为3.87%。ICE布伦特原油期货8月合约收于39.57美元/桶，涨幅为3.26%。

　　据外媒报道，OPEC+正在考虑将减产计划延长至7月或8月份，并可能将原定于在6月9日至10日举行的会议提前到本周四召开。根据OPEC+最初计划，在6月底结束首阶段970万桶/日减产后，从7月开始到年底产能削减将调整至770万桶/日。

　　近期，包括豆油、棕榈油、菜油在内的油脂板块连续走高。在分析人士看来，最近政府提倡促进地摊经济发展，这有望让油脂消费产生新的增长点。

　　国际油价继续飙升，化工板块表现强势

　　6月2日，国际油价显著上涨，市场预期OPEC+将延长减产协议。截至当天收盘，NYMEX WTI原油期货7月合约收于36.81美元/每桶，涨幅为3.87%。ICE布伦特原油期货8月合约收于39.57美元/每桶，涨幅为3.26%。

　　据外媒报道，OPEC+正在考虑将减产计划延长至7月或8月份，并可能将原定于在6月9日至10日举行的会议提前到本周四召开。根据OPEC+最初计划，在6月底结束首阶段970万桶/日减产后，从7月开始到年底产能削减将调整至770万桶/日。

　　有证据表明OPEC+的减产行动已经奏效，俄罗斯上个月的产量下降到了939万桶/日，远低于4月份的1135万桶/日，接近OPEC+的目标。

　　近期化工板块走势相对偏强。南华期货(行情603093,诊股)能化分析师戴一帆向期货日报记者表示，本周化工板块普遍偏暖，主导因素有两个：一是宏观因素，上周末美国总统特朗普的发言好于市场预期；二是原油持续强势。“我们当前观测到的OPEC+减产情况比起往年好了许多，尤其是俄罗斯的执行情况，且当下有一个减产延长的预期，随着欧美国家的逐步复工，原油仍然处在一个比较强的上行通道当中。”戴一帆说。

　　对于PP而言，戴一帆表示，在经历了前期一波口罩行情之后，本周再次向上突破，近期整个塑料板块需求反馈非常好，无论是疫情带来的口罩与防护用品需求，抑或是需求后移带来的家电、汽车的需求爆发，都给上涨注入了十足的动力，配合新增需求使得1―5月表观需求增速非常高。今年8月之后虽然投产较多，但宏观面整体回暖，市场资金相对宽裕，真实需求和投机需求同步得到支撑，表观需求维持高增速。目前库存处于低位，投产对2001合约压力更大，对2009合约影响则相对有限。

　　对于PVC，戴一帆认为，这是目前化工品当中很强的一个品种。“与PP类似，PVC也是一波需求主导的行情。房地产在整个二季度需求中展现出了非常强的韧性，这是超过很多人预期的。供给端也有一定的助力，之前空头关注的逻辑主要在于进口冲击与利润回升后的国内产量提升，目前来看进口是明显不及预期的。”他介绍。

　　“产量方面，虽然利润环比修复很明显，但同比还是比较低。检修季过去之后，负荷的提升速度比之前预期的慢了不少，在供弱需强的背景下，PVC走出一波反弹，但当前价格已经接近疫情前的价格，不建议追多。”戴一帆表示。

　　“从化工板块整体来看，宏观方面，需要关注海外复工后的疫情二次暴发情况，尤其是欧美复工后的情况；微观方面，需要关注价格反弹后之前一些亏损企业的重启情况，化工品当下还是在一个投产的大周期里，如果供给增加非常快，产业利润仍需压缩。”戴一帆说。

　　油脂板块具备长期上涨基础

　　近期，包括豆油、棕榈油、菜油在内的油脂板块连续走高。华融融达期货油脂油料研究员张易梦认为，从油脂板块总体来看，首先，国内疫情得到有效控制，消费活力得到释放，发展地摊经济，油脂需求有增长预期；其次，油脂库存在压榨增加、进口稳定的条件下并没有如预期快速增加，三大油脂库存均处于五年均值水平以下，甚至接近近年低点；最后，油脂需求断崖式下降后，其价格已处于历史低位，全球量化宽松预期下商品整体做多意愿强烈。

　　“从当前的基本面看，油脂板块已经具备开启一波较长期上涨的基础，但中短期振荡概率较大。”张易梦介绍，供应方面，最近几个月，南美大豆每月到港在1000万吨附近，属于历史最高水平，美豆因履行协议承诺持续进口，新季种植进度较快，产量预估较去年增长16%，外部供应偏利空。国内大豆库存和豆油库存从4月底开始逐步攀升，因压榨能力限制，豆油库存增幅与五年均值相当，但仍较五年均值低17.6%。棕榈油产地现处于增产季，但印尼和马来西亚的生物柴油政策以及对印度出口，有利于产地库存消耗。由于前期消费不足且进口缓慢，国内棕榈油库存下滑至近年同期低位。菜油因中加关系紧张，进口大幅萎缩，叠加国内产量下滑，导致菜油库存处于历史低谷。

　　需求方面，国内新冠肺炎疫情得到有效控制，餐饮消费逐步恢复。油厂豆油高产出下，5月库存较上月仅增长3.92万吨，足以说明消费逐步恢复。最近政府提倡促进地摊经济发展，街边小吃有望让油脂消费产生新的增长点。欧洲、美国疫情逐步缓解，经济重启后油脂消费有望恢复。

　　此外，从宏观与技术面来看，为对冲疫情影响，各国刺激经济，导致货币供应充裕，全球经济缓慢恢复，长期维持低利率将推高大宗商品价格。张易梦认为，豆油、棕榈油价格处于历史低位，但短中期均线压制价格上涨，反复振荡概率较大。

　　“操作上，需要关注油厂库存在高压榨下的增长速度，若增长较快则地摊经济消费不及预期。同时，也要关注美豆是否维持进口，若暂停进口，四季度油脂供应预期趋紧。”张易梦表示。

　　受消息面刺激，黑色系短期偏强

　　近期山西召开决战蓝天保卫战相关会议，焦化企业被要求限产，叠加山东以煤定焦政策影响，焦企限产范围逐步扩大。部分焦化厂计划第四轮提涨焦炭价格100元/吨。在此影响下，昨日午后双焦盘面上行。

　　“焦煤方面，随着焦炭价格的不断上涨，焦化利润恢复，焦化厂采购增加，焦煤压力减少。同时，前期部分煤矿停限产，供应压力减小，焦化开工率上升，焦煤跟随焦炭上行。焦炭方面，前期焦化利润大幅收缩，部分地区濒临盈亏平衡线，随着高炉开工率的不断上升，钢厂补库，焦炭总库存在需求旺盛情况下去库，焦炭价格不断上涨，焦化利润回升。”光大期货黑色研究员王心彤表示。

　　王心彤介绍，焦煤供应方面，国产端今年停产力度小于往年同期，供应小幅减少，目前煤矿逐渐恢复生产。进口端澳煤通关较严，虽通关问题预期下部分下游减少澳煤采购，但目前澳煤性价比较高，澳洲往中国发货量仍在高位。蒙煤通关逐渐恢复中。供应仍偏宽松。库存方面，焦化厂随着利润增加逐渐补库，煤矿库存压力缓解。但后期随着焦化厂停限产，需求或有减少。因此，后期来看焦煤上涨空间有限。

　　“焦炭供应方面，近期扰动因素较多，山东由于压减煤炭消费问题，焦企限产范围扩大，部分企业限产30%―50%。同时，后期徐州地区仍有焦化去产能任务。但二季度仍有部分新建产能投产。总体来看，新建产能投产较少，抵消不了山东和徐州去产能数量。需求方面，高炉开工率维持高位。目前唐山部分钢企有限产，但整体看限产力度较小。焦炭需求旺盛，钢厂补库意愿较强，同时高开工下库存消耗较快，焦炭各个环节库存下降。后期来看，供应端停限产对焦炭支撑较强，但焦炭三轮上涨后焦化利润逼近高炉，且钢材下游需求放缓，因此，后期焦炭上涨或弱于前期。”王心彤说。

　　对于铁矿石，信达期货黑色研究员方家驹介绍，基本面方面，供给中性，需求再创新高，港口库存持续创新低。具体来看，巴西和澳洲发货量环比增加，达到近年4月份的高位水平，但在日均疏港量保持高位稳定，以及日均铁水产量再创新高的背景下，铁矿石港口库存持续下降，总体呈现出供小于求的局面。

　　从消息面看，市场传言淡水河谷将下调年度产量目标，并且由于当地疫情愈演愈烈，该公司第三大矿区Itabira（伊塔比拉）将被封锁。“虽然后来淡水河谷及时发表官方声明，声称集团采取了各项保障措施应对疫情，其生产经营正常进行，未受疫情影响，今年生产计划目标不变，但是市场预期6月份铁矿石供给将继续小于需求，港口库存仍有下降空间，因此，铁矿石冲高回落后走势仍然偏强。”方家驹表示，另外，从煤焦钢矿全产业链来看，市场预计6月份焦炭将进行第四轮涨价，这也有助于铁矿石进一步走强。