机构视点20200728

　　能源化工

　　巴克莱：如果燃料需求进一步放缓，尤其是美国，那么油价近期可能会出现修正。预计2020年原油市场供应盈余平均为250万桶/日，此前为350万桶/日；预计2021年布伦特原油和WTI原油价格分别为53美元/桶和50美元/桶。

　　贝克休斯：截至7月24日当周，石油钻井总数增加1座至182座，为3月以来首次；天然气钻井总数减少3座至75座。

　　FX Empire：相信后市逢低买入的交易策略，但不认为这一时机已经成熟。目前油价仍在构建压力，尝试上破49美元/桶一线。

　　俄罗斯央行：预计今年乌拉尔原油均价在38美元/桶，此前预计为27美元/桶。

　　农产品

　　国际谷物理事会：由于产量急剧下滑造成供应减少，2019/2020年度全球大豆期末库存预计比上年减少四分之一，为4700万吨，降幅主要集中在主要出口国。由于对中国等国的出口增加，全球大豆贸易增至创纪录的1.58亿吨，同比增加4%。

　　LMC：受印度尼西亚大雨的影响，棕榈油产量峰值推迟到了第四季度。预计年底棕榈油库存增长，除非对布伦特原油非常看多，当前的毛棕榈油价格很难持续到第四季度，那时库存将创下季节性峰值。

　　丰隆银行：2020/2021年度毛棕榈油平均价格维持不变，仍为每吨2350―2400林吉特，未来几个月毛棕榈油价格可能无法维持目前的涨势，因为疫情再度抬头的担忧加剧。虽然中国生猪生产逐渐恢复，但需求恢复程度可能不如疫情暴发前那样强劲。毛棕榈油与豆油的价差缩小，生物柴油自由掺混的可行性仍然不存在。

　　ICRA：由于马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的甘蔗供应充足，2020/2021制糖年度印度食糖产量可能同比增长12.1%，达到3050万吨。

　　有色金属

　　BMO：铜价是时候在夏季暂停升势和进行一些回调了，但中国以外需求反弹以及铜库存水平较低，可能推动铜价在回调后进一步上涨。

　　Capital Economics：中国通过建设金属密集型基础设施来刺激经济将为铜价带来支撑，预计铜价未来18个月的总体轨迹是上行的。

　　自由港：最近铜库存下降是疫情导致经济低迷的一个不寻常的现象。通常情况下，在经济疲软时期，库存会增加，增加的供应必须在经济反弹期间消耗掉。

　　花旗：预计今年LME铝均价为每吨1636美元，2021年LME铝均价为每吨1900美元，2022年LME铝均价为每吨2000美元。

　　贵金属

　　SIA：支撑金价的一个更大因素是大量的货币和财政刺激措施。财政支出将需要更多融资和更多货币支持。

　　德国商业银行：金价达到2000美元/盎司只是时间问题。尽管黄金看起来有点超买，但市场受到强劲基本面的支撑，仍有数万亿美元名义收益率为负的债券，这将继续支撑金价。

　　（中大期货 张灵军）