CIFI 再创新高

　　上周，中国期货市场监控中心工业品指数（CIFI）延续涨势，再创新高。截至上周五，CIFI报收于1169.36点，当周最高上冲至1169.76点，最低下探至1147.45点，全周涨幅为2.05%。

　　分品种看，工业品大多飘红。其中，贵金属领涨，白银涨幅高达7.05%；贵金属表现偏强，锌反弹6.53%，铅上涨4.87% ；能源化工品种则表现不佳，原油受挫下行3.28%。

　　白银价格先大幅拉涨，创7年来的新高，后滞涨调整。美债实际收益率及美元持续走弱、避险需求升温，且市场看涨预期高度一致，在资金带动下，白银价格大幅攀升。美联储维持当前利率不变，动用一切工具推动经济重回正轨，全球宽松政策延续，通胀水平将继续回升，而名义利率大体持稳，故美债实际利率仍在下降趋势中，这是白银价格长期走强的核心逻辑。

　　美元走软，叠加国外锌企减产，带动锌价上涨，但现货市场交投略显清淡。价格过快的上涨令下游采购需求受到抑制，大多削减采购力度或刚需采购为主。市场到货量仍维持在较高水平，但缺乏下游需求支撑，贸易商出货不如之前顺畅。

　　铅价延续上涨趋势，贸易商报价较多且积极出货，但由于下游需求有限，且偏向冶炼厂货源，贸易商成交冷清。原生铅冶炼厂开工率下降，湖南金贵银业、云南驰宏、海城、水口山常规检修尚未结束，豫光新增铅项目投料试产，原有产线不稳定。各地大型冶炼厂以长单为主，铅价虽有上涨，但散单报价减少，成交无显著好转。再生铅方面，月底兴安银铅的再生系统计划启动，但同时原生铅装置计划检修，产量变化并不大。总体来说，废电瓶仍处于供应偏紧状态，再生铅成本支撑增强。

　　欧美原油价格高位盘整，国内振荡走低，内外盘价差拉大。疫情对美国经济形成巨大冲击，美国二季度核心经济指标异常惨淡，二季度GDP同比下滑32.9%，市场担忧情绪加重，导致金融市场普跌，原油受到拖累。EIA库存报告超预期利好，截至7月24日，美国原油库存下降1061.2万桶，创年内最大单周降幅，主要由于美国原油净进口量下降以及需求有所恢复。当周，汽油库存增加65万桶，精炼油库存增加50万桶，美国原油产量持稳于1110万桶/日。整体来看，宏观消息影响了原油价格走势，而其基本面并无明显变化。

　　（作者单位：方正中期期货）