PP 回调提供做多机会

　　目前PP上游石化库存处于低位，且“金九银十”到来，消费存改善预期。PP基本面压力不大，短期PP或维持强势，回调做多PP2101。

　　石化库存低位

　　今年第二季度以来，聚烯烃石化控库工作进行良好，库存水平与往年相比并无太大压力，以致石化方面挺价政策较为强劲，对现货价格产生一定支撑作用。8月石化库存延续振荡下滑趋势，至月底，库存68万吨，处在低值空间，上游库存压力暂不大，成本支撑良好。

　　中石油、中石化挺价

　　8月底，“两油”库存压力缓解，挺价意向明显。多数大区出厂价格上调，中间商报盘成本上涨，市场成交重心上移。随着9月份传统旺季临近，“两油”各销售公司提前上涨推价，营造上涨氛围。下游订单量缓慢启动，部分工厂少量备货，市场“盼涨”心态浓厚。

　　“金九银十”消费旺季来临

　　PP的消费领域排名前两位的分别是塑编制品和注塑制品。其中塑编制品主要用于生产水泥、化肥以及粮食等的包装袋，此类产品多为一次性消费品，且全年需求相对稳定，因此塑编行业开工季节性不是太明显，通常除春节外，7―8月略微弱于其他月份。

　　注塑制品主要用于汽车、家电、日用品等领域，多为耐消品，其季节性根据下游产品需求季节性变化以及生产条件等较为明显。

　　9月份传统旺季即将来临，工厂订单量缓慢恢复，部分工厂少量备货。9月开学季，电商以及包装企业订单量预期向好。目前，BOPP膜厂成品库存偏少，膜厂排单周期较长，中秋节以及9月开学季临近，部分工厂订单量多有增加，下游拿货意愿较强，短期来看，BOPP易涨难跌，在利润驱使下，开工率仍有回升预期。

　　目前供需紧平衡

　　9-10月份，PP市场将迎来4套新装置投放市场，新产能产地涉及辽宁、湛江、泉州、山东等省份，总体投放产能在180万吨。9月中旬以后产能扩展压力将持续体现，尤其四季度新产能释放压力突出。目前上述几套新增产能并未量产，供应端压力暂未体现，市场供需紧平衡，叠加经济形势有向好预期带动商品做多情绪，对PP现货支撑良好。后续关注重点仍应是上游投产进度与下游开工、原料采购的变化以及石化去库情况。

　　操作策略：短线做多PP2101合约。风险要素：原油价格大幅下跌；下游订单不及预期，上游石化企业累库；装置投产超预期。