期货

　　2月以来，新冠疫情在全球范围扩散，工业品需求急速下降，原油市场更是遭遇了主要产油国价格战和需求下滑的双重冲击，全球主要大宗商品价格急速下滑。在价格暴跌的背景下，不少基本金属已经跌破成本价，上游企业利润大幅压缩甚至亏损已经可以预见。而在中国疫情率先得到控制的背景下，中下游企业却已经大面积开工备货，产成品已堆满仓库，押注国内需求复苏成了企业不约而同的选择。

　　黄金与股市，曾经走势以负相关为主，而3月中旬以来，二者却罕见地同涨同跌，拥有永恒魅力的黄金，一度颠覆其留给市场的“避风港”印象，上演了约尼・雅各布预言的景象――《黄金大崩溃》。

　　SMM4月8日讯：　　伦镍昨日开于11320美元/吨，盘初，伦镍拉升至11460美元/吨一线，承压震荡回落，重心下行至11370美元/吨位置，随后伦镍围绕该位置短线盘整。午后，伦镍再次震荡上行，午前同样高位承压小幅回落，11400美元/吨一线获支撑，盘末，伦镍上行穿破日间阻力位探高11500美元/吨关口位，上方面临20日均线阻力，承压震荡下行，最后收于11430美元/吨，较前一交易日结算价上涨150美元/吨，涨幅1.33%，成交量增3714手至5928手，持仓量增135手22.3万手。伦镍昨日收于小阳柱，K柱整体站于5/10日均线交叉位及20日均线区间内，上行压力较大，今日关注伦镍承压20日均线运行情况。

　　4月7日，CBOT10年期美债期货主力合约ZNM0下行，收报138.109，跌幅0.26%，成交量138.9万，较上一交易日增加约47万手，持仓量323.6万。国际衍生品智库分析师表示：由于近期美国新增确诊病例趋缓，市场情绪有所缓解，风险偏好提升，十年期美债下行，但市场风险偏好仅维持一天，昨日美股高开低走，市场再度担忧经济衰退，限制美股上行空间。疫情尚未出现拐点，疫情确实对美国经济造成了较大负面影响，不支撑十年期美债大幅下行，预计短期内十年期美债维持震荡格局，关注区间137.500-138.500。

　　昨日美股坐上“过山车”，道指盘初一度上涨900点，但收盘时却完全抹去涨幅并最终收跌。尽管特朗普再度喊话，为市场“打气”，但投资者似乎并不买账！

　　昨日，一向低调的国债期货出现涨停。当日，2年期、5年期、10年期国债期货均高开高走，早盘接近尾声时2年期品种全线涨停，这是2年期品种上市以来首次涨停。5年期、10年期品种午盘一开盘便快速冲高，其中5年期品种触及涨停后振荡回落，10年期品种涨幅一度达1.15%。截至收盘，2年期品种封于涨停板，5年期、10年期品种主力合约分别涨0.93%、0.72%，三大期债均创出上市以来新高。

　　SMM 4月8日讯：　　隔夜，全球新冠肺炎确诊病例超过140万例；减产1000万桶/日和不减产都在欧佩克考虑范围内；美国财政部寻求额外2500亿美元资金；美国抵押贷款延期还款申请激增近2000%；欧洲央行采用史无前例的抵押品措施；国务院：将部分已到期的税收优惠政策延长到2023年底；工信部进一步放宽新能源汽车生产企业及产品准入门槛；

　　SMM4月8日讯：新日铁周二表示，将在日本东部和西半部闲置两座高炉，以应对在冠状病毒流行中汽车和建筑物对钢铁的需求下降。这两个熔炉总共可以生产公司总产能的15%。

　　SMM4月8日讯：　　伦锡走势：伦锡电子盘昨日开盘14400美元/吨，最高14895美元/吨，最低14400美元/吨，收盘14730美元/吨，上涨380美元/吨。全天成交357手；持仓17849手，增加215手。库存7400吨，较前期减少75吨。

　　铅早会内容提要：　　宏观：　　据悉，最新数据显示，全球累计新冠肺炎确诊病例已超过140万；【利空 ★★】

　　SMM4月8日讯：今日早盘有色金属市场全线飘绿，截止上午9时40分左右，沪铝、沪锡跌近0.9%，沪铅跌近0.8%，沪锌跌近0.7%，沪铜跌近0.6%，沪镍跌近0.4%，锌方面，库存方面，据SMM了解，截至本周二，SMM七地锌锭库存总量为29.74万吨，较上周五增加4800吨，较上周一下降6600吨。库存录得小幅增加，主要是沪粤津三地下游补库意愿较差。供应端，虽海外疫情持续发酵，导致海外矿山出现减产。若后续海外疫情迎来拐点，矿山有望恢复正常生产，后续关注锌价反弹后矿山成品出货节奏。而国内原因检修或减产的部分冶炼厂恢复正常生产，供应端压力仍然较强。炼厂利润仍然存在，但已有个别冶炼厂因原料问题减产，若后续原料紧缺问题严重，预计会引发更多的冶炼厂减产行为。

　　宏观方面，据悉，最新数据显示，全球累计新冠确诊病例已超过140万；【利空 ★★】美国政府向国会要求额外2,500亿美元的紧急经济援助，帮助受到新冠疫情打击的美国小企业，参议院共和党领袖麦康奈尔推动最快周四通过；美国财长努钦发推文称，他已经与国会领导人就提供第二轮资金的必要性进行了磋商；【利多 ★★】欧元区财长们希望就规模达5,000亿欧元的援助计划达成一致，以为经济在遭受新冠疫情冲击后复苏提供资金；【利多 ★★】在首相安倍晋三宣布进入紧急状态之际，日本周二宣布创纪录的108.2万亿日元（9，940亿美元）刺激计划，以保护经济免受新冠疫情日益扩大的影响。刺激计划的规模相当于日本全年经济产出的20%，彰显出决策者预期经济会受到伤害的程度。【利空★★】我国3月末外汇储备报3.0606万亿美元，预估3.0975万亿，中国3月末外汇储备环比减少460.85亿美元。【利空 ★】

　　SMM4月8日讯：近期虽然全球疫情仍未有好转，但市场也尽力消化疫情带来的利空因素。宏观经济环境再次趋松，市场再次青睐风险投资。数据显示，美股道指自低位上涨25%，标普500自低位上涨22%，纳指自低位上涨20%。按涨幅算，美股已进入技术性牛市，其他多国同样进入技术性牛市。近日特朗普指出将会尽快重启经济活动，宁快勿慢。矿端消息，第一量子收到巴拿马共和国卫生部的命令，作为新冠疫情的一项卫生控制措施，暂停其巴拿马子公司Cobre Panama铜矿运营，直到确信已满足检疫条件。Cobre Panama铜矿2020年铜产量预期为28.5万至31万吨。而下游汽车行业的刺激力度继续加码，工信部表示下一步，将进一步强化部门协同，完善支持政策，积极稳定和扩大新能源汽车消费，坚定不移推动产业持续健康发展。后续下游消费有待市场观察。

　　3月30日，我国气体能源衍生品液化石油气（LPG）期货挂牌上市。LPG期权于3月31日挂牌上市，这是我国首个气体能源衍生品。一周以来，LPG期货、期权的成交量、持仓量较上市首日有明显提升，在价格大幅波动中始终保持着充足的流动性，价格发现和避险功能初步发挥，为产业企业套保提供了机会和空间。LPG期货、期权上市无疑给企业带来了风险对冲工具，如何利用好LPG期货、期权应对当下的风险难题，成为LPG产业链企业的必修课。借助衍生品工具进行风险对冲，稳定现货经营，LPG产业链企业与上下游伙伴共克时艰。

　　总体概括 　　核心观点：第1点是从目前失业结构角度看，应当是短期的冲击，主要是体现服务业，且临时失业人数多，永久性失业人数少。第2个从根本性原因来看，长期和短期的问题都会在二季度在美国经济里进一步发酵。第3个是从原油的角度来看，美国整体就业市场至少在未来半年的时间里会进一步发酵，核心问题还是没有暴露。最终美国核心CPI水平有可能在未来半年里是长期的压制状态，之后美国经济的施政空间基本上就放手一搏了，包括财政，货币政策大幅的QE，都会进一步释放，但对于每个商品核心品种情况还是会有比较明显的差异的。

　　外电4月7日消息，市场消息人士称，巴西2019-20作物年度（9月-次年8月）大豆出口将不会受到疫情的影响，因该全球最大油籽供应国已经预售了75%的大豆，中国是最大买家。