期货

　　铅早会内容提要：　　宏观：　　据悉，美联储开启无限量化宽松模式，美国联邦储备委员会23日宣布将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券以支持市场平稳运行，不设额度上限，相当于开放式的量化宽松政策；其中，无限量购买的资产品种包括，美国国债、MBS、公司评级至少为BBB-/Baa3、剩余期限不超过五年的美国公司投资级债券；【利多 ★★★】

　　复工复产提速　　　　随着海外疫情快速蔓延，全球性经济衰退的可能性越来越大。虽然我国疫情已经得到有效控制，但全球疫情带来的经济衰退仍可能对我国经济产生较大冲击，这种担忧更多会在远月合约上体现，而国内复工叠加低产量带来的快速降库，使得近月合约走势仍将强于远月，正套仍有参与价值。

　　受全球疫情扩散影响，近期商品市场主要品种普遍下跌。然而豆粕期货却独自强势，今日豆粕盘面更是跳空高开，并以涨停收盘。从近期市场来看，由于全球疫情扩散，导致处于全球产业链中的品种可能面临物流中断的风险放大。

　　金融界网站3月24日讯 国内期货市场开盘多数上涨，沪金、沪银期货主力开盘涨停，原油涨超7%，沥青、燃油涨超5%，沪铜、沪锡涨超3%。

　　近期，美联储一步到位降至零利率，海外疫情持续抑制需求，美国商业原油库存连续8周增长，全球偏空事件接连发生，原油不断跳水至历史低位。受此影响，3月19日国内大宗商品再掀跌停潮，包括甲醇、PTA、乙二醇、PP、苯乙烯等约20个品种左右均跌停。

　　 　　　　近日以沙特为首的欧佩克与俄罗斯未能就减产达成一致，谈判破裂后沙特打响价格战，国际原油价格因石油价格战迎来雪崩，经历断崖式下跌。3月18日内国内成品油零售价格迎来史上最大跌的，汽柴价格（标准品）每吨分别下调1015元/吨和975元/吨，创2008年以来最大跌幅。零售方面调价后，全国大多数地区车柴价格5.0-5.2元/升左右，92号汽油零售限价在5.4-5.6元/升，时隔三年余国内零售油价重回“5元时代”，之前市场对本轮调价发改委调控的各种猜测得以终止。

　　疫情期间，衍生品市场助力企业复产复工发挥了积极效果。而作为衍生品市场的有效补充，基差交易更是为企业开辟了采销新路径，充分发挥了连接期现市场的作用。近日，《证券日报》记者获悉，国内化工产业链的两家龙头贸易商明日控股和厦门国贸(行情600755,诊股)在大商所基差交易平台达成约7000吨的基差贸易合同，其中一笔PVC粉现货量达到2000吨，是平台上线以来合成树脂系列单笔成交现货量最大的一笔交易。

　　随着海外疫情及原油价格战的持续发酵，铜价终难敌大势，3月18日沪铜合约跌停，紧接着第二日连续停板，至逾三年来的低位。鉴于铜价对宏观经济的引导作用，其连续停板更加剧了市场的恐慌。

　　　　近期国内疫情平稳过渡，新增确诊率0的天数不断增加，各地区政府加大工程基础建设项目加快开展，对于沥青市场需求提升起到积极促进作用，然而美好的理想终究抵不过残酷的现实，由于国外疫情处于爆发阶段，各国经济遭遇前所未有的重创，各大国际机构纷纷下调未来原油需求量，导致国际油价出现持续宽幅下跌，正当投资者寄望于OPEC与俄罗斯联手减产救市之际，但由于利益分均不平，沙特正式打响价格战，不减反增预期愈演愈烈，把国际油价推下无底深渊。

　　受基本面疲软、疫情海外蔓延，以及流动性趋紧美元强势回归影响，沪银价格走势堪忧。金融市场流动性问题和债务违约风险加剧，投资者风险偏好下降。美联储长期的低利率环境刺激企业提升杠杆率促进金融市场的繁荣，市场流动性短期恢复曙光难现，银价短期难言底。

　　宏观策略　　今日市场关注：　　德国、英国、法国和欧元区3月制造业PMI初值

　　多重利好提振　　本周一，大连豆粕期货高开高走，放量涨停，主力合约2009一举刷新近5个月以来高点，上涨趋势较为明显。展望后市，外盘利多逐渐显现，国内供应偏紧，需求逐渐转好，豆粕期货仍有上涨空间。

　　24日，大连玉米期货主力2009合约小幅高开，随后围绕前一交易日结算价上下波动。伴随着多头减仓，期价运行重心下移。午后，空头大幅减仓，期价止跌回升，日内以微幅下跌报收。

　　据新华社电 连日来，新冠肺炎疫情在欧洲多国持续蔓延，意大利、西班牙、德国、法国等国确诊病例和死亡病例增长势头并未得到有效遏制。被世界卫生组织列为新冠肺炎疫情“大流行”“震中”的欧洲目前防控形势非常严峻，多国采取更加严格措施予以应对。

　　 “LPG期货合约及规则解读”系列报道之二　　交割质量标准是期货合约设计的核心内容之一。大商所工业品事业部相关负责人对期货日报记者表示，大商所以贴近现货贸易习惯、严防交易交割风险为原则，在深入研究国家标准GB11174-2011的基础上，充分考虑燃料LPG的现货市场情况，构建了LPG期货质量指标体系，保持了液化石油气期货主要交割质量标准与现货贸易主流一致。

　　 产业客户风险管理需求被进一步激发　　在新冠肺炎疫情的影响下，市场波动不断，企业面临众多风险。在此背景下，期货市场的风险管理功能凸显。作为期货市场上的专业机构，期货公司在不断帮助实体企业规避风险的同时，也在进一步思考自身未来的发展。

　　（3月23日）　　〈一〉疫情方面　　国内疫情：境外输入病例353人。

　　本报讯（记者 杨美）据中期协最新统计，截至2020年3月15日，共有101家期货经营机构以公司或员工名义先后完成捐赠，捐赠资金及紧缺物资4126.54万元。

　　SMM 3月23日讯：　　沪期锡主力2006合约今日早盘110100元/吨开盘后，盘初受空头增仓影响下挫至日内低点103200元/吨后多头入市增仓，沪期锡探底回升攀高至日内高点110500美元/吨。尾盘时有所回落，最终以107360元/吨收盘，下跌7090元/吨，跌幅6.19%，成交量59461手，持仓量42254手，增加825手。今日沪期锡以阴线收盘，位于所有均线下方，预计沪期锡下方支撑位于100000-105000元/吨附近。

　　据新华社电 目前全国各地春灌工作正从南到北全面展开，冬麦区的华北、黄淮海平原157处大型灌区已经开始春灌。