期货

　　近日，全球金融风险资产价格大幅波动，国际油价暴跌叠加新冠肺炎疫情蔓延影响，对海湾国家经济造成冲击。

　　上周A股市场继续回落，上证综指自2900点一线最低探至2650点附近，当周收于2745.62点。期指三个品种全线走低，IC相对抗跌，主力合约下跌4.66%，IF及IH主力合约跌幅均超过6%。基差方面，随着市场情绪再度转弱，IF及IH贴水幅度进一步扩大，主力合约分别贴水29.2和21.8点，IC恰好相反，主力合约贴水收窄至52.5点。

　　 恐慌情绪缓解　　在外围股市持续大幅下跌背景下，3月中旬以来A股市场期现货指数单边下跌，沪市指数及沪深300指数跌破2月3日创下的低点，市场悲观氛围浓厚。不过随着外围市场恐慌情绪的减弱，短期大跌之后的A股期现货指数将迎来反弹时机。

　　受通胀上升以及短期货币政策利空出尽的影响，国债近期小幅回调。但是在全球经济下行以及货币面持续宽松的大背景下，国债整体上升趋势不会改变。

　　上周三，有色市场沪铜、沪铅、沪锡跌停，沪锌盘中跌停，沪铝、沪镍跌幅超过3%，延续弱势。近两个月内，有色板块持续走弱，一方面是基于基本面因素的影响，另一方面是基于境外疫情蔓延带来的市场情绪恐慌。

　　春节前，粕类价格疲软，中下游观望心态浓厚，市场普遍备货不足，库存处于低位。当前中下游仍面临补库需求，而菜粕油厂库存相较于豆粕而言处于低位，菜粕后市走势引起广泛关注。

　　《SMM锌产业链周度报告》出炉，每周报告SMM会精选其中的热点话题、价格、行情或产业链上的重大变化信息发布成文，以供大家参考。

　　“LPG期货合约及规则解读”系列报道之一　　　　　　　　编者按

　　《SMM钢铁产业链周度报告》出炉，每周报告SMM会精选其中的热点话题、价格、行情或产业链上的重大变化信息发布成文，以供大家参考。

　　 密切留意销区走货情况　　近期苹果去库速度加快，过去两周的去库存量均在40万吨上下，但从库存流向来看，实际进入市场销售的比例有限，市场存在囤货待涨的行为。5月前作为冷库苹果的黄金销售期，面对比历史同期高点高出40%的库存量，后期出库压力巨大。结合目前的库存结构，后期现货价格或仍有下跌空间。如果后期出库及市场需求不能维持在较好水平，5月合约可能面临巨大的交割压力。

　　《SMM铅产业链周度报告》出炉，每周报告SMM会精选其中的热点话题、价格、行情或产业链上的重大变化信息发布成文，以供大家参考。

　　玉米　　本周，我国北方将出现一次降水过程，其中华北、黄淮一带雨量稍大，而黑龙江中东部，吉林东部降水偏弱。天气逐渐放暖，华北地区最高气温在25℃，辽宁、吉林最高气温升至20℃。综合来看，天气状况对玉米市场的影响有限，基层惜售心态带动中部地区玉米现货价格上涨。调查显示，东北地区基层玉米余粮仅有两成。东北地区春玉米开播在即，墒情等相关指标相对较好。据调研，不少农户看好2020年玉米市场，他们坚持种植玉米。

　　上周，中国期货市场监控中心商品期货指数（CCFI）因全球风险资产异动而加速寻底。上周一开盘于983.12点，当周最高上冲至986.98点，最低下探至917.12点，周五报收于946.71点。前周的累积跌幅近7%。整体上，各板块普遍受挫，仅农产品表现相对坚挺。

　　3月中旬前，终端需求基本停滞，期货价格主要受疫情发展和调控政策影响，走势更多的是基于资金情绪和预期。2020年春节后，螺纹钢总库存峰值合计2177万吨，与2019年的1359万吨相比，增长近60%。虽然库存拐点已经出现，但高库存状态下，产业压力并未缓解。

　　随着新冠肺炎疫情在全球蔓延，全球资本市场振荡加剧。出于对消费端的担忧，原糖自2月下旬开始，走出了近一个月的单边下跌行情，累计跌幅超过30%，创近一年半以来的新低，直逼前期低点9.91美分/磅。目前原糖依然没有止跌企稳的迹象，破前低的可能性极高。相较原糖，郑糖下跌幅度明显较小，但在原糖的拖累下，难以独善其身，未来压力或将加剧。

　　上周国内油脂企稳反弹，期现货市场人气有所恢复。截至3月20日，豆油主力合约2005企稳反弹，最高价格为5452元/吨，最低价为5148元/吨，周收盘于5398元/吨，周涨幅为2.23%。截至3月20日，全国沿海地区豆油现货价格较此前一周上涨150元/吨左右。天津港一级豆油报价5500元/吨，日照港一级油报价5500元/吨，广州港报价5520元/吨。随着现货价格上涨，上周现货成交量较前一周显著增加，前一周成交仅8万吨，上周则增加至22.5万吨，其中现货一口价成交约8万吨，其余为远月基差合同。

　　历史低位近在咫尺　　A 全球棉花市场供需情况　　美棉增产导致库存积累