期货

　　报告摘要　　即使白银有供大于求的拖累，白银需求也不可能短期内消失殆尽。目前银价已经跌穿2015年低点13美元/盎司，市场有言将向2008年低点9美元/盎司进发，实在是过于悲观！我国疫情已经完全控制，大面积复工复产整体需求仍在。我国是白银最大的需求国，只要我国疫情不出现反弹，银价在短期深跌后有较强的反弹需求。

　　　　　　今天（3月18日）午盘铜及多个有色品种跌停。熟悉我们的客户很清楚，这非常符合我们近来的分析。

　　主要观点：　　30美金布油算，对应非一体化最低成本在5300-5400,05升水200附近，09升水350，对应05在5500-5600,09在5750-5850。

　　　　后市观点之前难以想象的行情昨日再一次重复，WTI最大单日跌幅超过25%，仅差6分钱就突破20美元的重要关口。WTI原油过去十天大跌56%，为1983年原油合约推出以来最差的十日表现。WTI和BRENT都创造了十多年以来的最低点，市场的恐慌程度已经到了极点。昨天全球新冠肺炎新增确诊病例继续大幅增加，美国也开始有点扛不住了，美国三大汽车生产公司宣布关停，疫情对美国经济的重创正在逐步显现，“新债王”冈拉克也称，原油在今日跌至了20美元/桶附近，企业债受到重创，我们已经正式进入了一个“无序状态”。市场是真的很恐慌。同时昨日沙特也强调了接下来的原油产量要维持在1200万桶/天，身后的一帮小弟们也紧跟大哥步调齐力增产。见到此情此景，我们不禁想到了15-16年的产油国市场大战。疫情对于全球经济的冲击又让我们想到了08年金融危机之时，只能说这届原油多头太难了，市场遭遇了宏观层面和基本面的双重暴击，价格在如此情况下怎么能够好起来呢？目前来看，在疫情的冲击之下，货币政策已经失效，财政政策预计

　　又是一个不眠之夜！　　标普500指数盘中跌超7%，美股触发熔断，暂停交易15分钟，为近两周来第四次熔断，道指狂跌7%，抹去特朗普就职以来的全部涨幅。美元指数跳涨50点，日内涨超2%。

　　作为锡下游的核心，电子产业链和半导体产业链已经受到实质性影响，并且影响会愈发严重，故对锡价的影响不再是情绪影响，而是供需基本面的实质性影响。电子和半导体产业链受到影响，锡的需求下降，进而导致锡价下跌，并且本次下跌不会像之前市场情绪出现好转便会快速持续修复性上涨，只有疫情得到实质性好转，电子产业链和半导体产业链重新复苏，才会有效拉动锡价。

　　阴云笼罩之下的大宗商品市场近期连续遭遇暴跌。　　国际油价一路狂跌，3月18日晚间截至券商中国记者发稿时，油价暴跌14%，盘中一度跌破23美元关口，创下18年新低。3月以来，国际原油价格大跌超过48%，接近腰斩。

　　引言　　国外疫情继续蔓延，欧美股市和原油暴跌，但螺纹钢价格却非常坚挺，被市场赋予“螺纹金”的称号。主要原因是螺纹进出口占消费比重较小，价格涨跌主要取决于国内宏观环境和供需状况。3月13日，螺纹钢05合约基差8元/吨，16日基差扩大至117元/吨，目前市场比较关注期货接近平水后，钢价将何去何从？为此笔者对历年螺纹05和10合约3月中旬接近平水或升水合约的基差走势进行了分析研究。