期货
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橡胶下游复工延迟影响扩大
今日沪胶低开低走，出现节后反弹走势以来最深的一次调整。上周主力合约最高曾上摸至11830元，基本是节前高点到节后低点反弹50%的重要技术位，在此遇阻回调也是情理之中。
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中粮视点：疫情蝗灾后微妙平衡 棉花后市酝酿升势
摘要 疫情蝗灾之后棉花达到微妙平衡，开始由预期交易转向实证交易，后市的复工补库进度、刺激政策强度和下年度面积单产共同决定棉花高度，长期来看棉价低估背景下的去库存有利于价格上行。策略推荐郑棉5-9反套和逢低做多远月。
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期市午评：农产品跌幅居前 棕榈油跌超2％、纯碱逆市涨超2％
金融界网站2月25日讯 国内期货市场早盘收盘，商品期货多数下跌，农产品(行情000061,诊股)跌幅居前，纯碱涨超2%；棕榈油跌超2%，鸡蛋、沪锌、铁矿石、豆油、锰硅、燃油、粳米等跌超1%。
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意大利新冠病毒感染病例继续增多
2月24日，在意大利米兰，人们戴着口罩在大教堂前自拍。 意大利政府24日宣布，截至当地时间24日21时，新冠病毒感染病例数量升至229例，其中有7个死亡病例。目前被感染人群中，27人在重症监护室接受治疗，101人入院接受普通治疗，94人居家隔离。据悉，大部分病例出现在意大利北部的伦巴第大区，有关地区已采取了暂时关闭学校等措施。
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国际矿企报告解读 展望铜矿未来几何？
2019铜产量整体下滑。随着时间的脚步迈进2020年，全球各大铜矿企业纷纷公布2019年产量情况以及公司对于2020年的产量指导，我们收集整理了11 家重点铜矿企业的具体情况。整体来看，2019年样本企业的铜产量（铜精矿、湿法铜）处于下降态势，刨除矿山建设及自然减量的情况，主要原因仍在于铜矿干扰率较高，诸如Mutanda矿关闭、智利部分地区遭遇干旱以及南美地缘政治等因素，造成产量下滑明显。
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强预期叠加强现实 铁矿石独领黑色风骚
铁矿石期现价格近期持续攀升，一举收复节后跳空缺口，领涨整个黑色系。本轮行情极其流畅，其上攻之迅猛凌厉，短期涨幅之大，足以媲美去年同期矿难发生时的盘面表现。从铁矿节后的基本面来看，由于供需出现短期的错配使得其具备启动一轮行情的现实基础，而钢厂补库预期的逐步发酵以及宏观方面利好的不断释放，进一步赋予了铁矿较强的看涨预期，强现实和强预期的共振推升了本轮近百元涨幅的行情。本文旨在为大家逐条剖析本轮行情背后的具体驱动因素，以及推演行情下一步的演绎路径。
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【利率期市数据】疫情扩散，十年期美债上行
2月24日，CBOT10年期美债期货主力合约ZNH0上行，收报132.734，涨幅0.69%，成交量414.7万，较上一交易日增加约86万，持仓量335.8万。国际衍生品智库分析师表示：由于韩国、日本、意大利、中东等地区疫情加重，美国疫情也有发展迹象，市场恐慌情绪上升，欧美股市大幅下调，十年期美债高开高走。预计十年期美债高位震荡运行，关注区间132.400-132.900。今日关注德国第四季度未季调GDP年率终值、英国2月CBI零售销售差值、美国12月FHFA房价指数月率、美国12月20座大城市房价指数年率、美国2月里奇蒙德联储制造业指数、美国2月谘商会消费者信心指数。
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中粮视点：油脂随预期起伏 饲料同需求一色
摘要 国外肺炎疫情发展情况成为油脂油料市场的新增变量，恐慌情绪可能再次占据主导，以当前的供需数据看，油脂价格已经基本反映了当前市场的情况，在肺炎疫情没有大幅恶化的前提下，油脂的下行空间会有限，但短期内价格走势仍偏弱，目前油脂需求做复工预期为时尚早，产地减产基础仍然存在；美豆900美分继续是重要压力位，关注美豆出口和南美产量，豆粕盘面预计维持偏弱震荡。风险点国内外肺炎疫情发展情况，这是我们需要时刻注意的。
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螺纹钢 谨防回落风险
近期，螺纹钢期货连续反弹，走出了周线三连阳。上周螺纹钢2005合约上涨2.56%至3485元/吨。现货方面，上海上涨10元/吨至3450/吨，广州下跌100元/吨至3820元/吨，天津下跌30元/吨至3440元/吨。
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螺纹现货压力大预期或有变
春节假期之后，螺纹钢期货价格跳空后逐渐修复缺口。螺纹指数节前（1月23日）收盘价3466元，节后跌至低点3190元（较节前跌约8.0%），昨日高点3502元（较低点涨约9.8%），昨日持仓量234.3万手（较节前增约42.1%）。盘面博弈到了关键的价位，双方投入资金也已至高位。
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银行保险机构参与国债期货市场意义重大
近年来，随着利率市场化改革的加速推进，银行、保险机构利用国债期货市场进行利率风险管理的需求越发迫切，参与国债期货市场对于银行、保险机构意义重大。
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国债期货“纳新”增强对外资吸引力 期货市场将再迎大规模扩容
日前，证监会与财政部、人民银行、银保监会联合发布公告，允许符合条件的试点商业银行和具备投资管理能力的保险机构，参与国债期货交易。首批试点机构包括中、农、工、建、交五大行。
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需求淡季叠加原油大跌引发燃油持续下挫
摘要： 近期国际油价持续下跌，一方面主要是沙特与俄罗斯可能要解除联盟关系，这对OPEC+而言可能是重大打击，若俄罗斯与沙特后期并不能严格按照减产协议进行减产，则对国际原油利空较为明显，此外美国页岩油出口量持续增长，目前已经达到350万桶/日，整体而言，全球原油供应仍然充足，但需求方面可能受到疫情影响有所下降。燃料油目前整体走势与原油一致，但稍强于原油，主要是高硫燃油的裂解价差仍在修复，从目前价差中枢值来看，未来裂解价差继续走高的可能性较小，一季度仍是船用燃油的需求淡季，新加坡纸货380月间价差从历年来看，仅在夏季及冬季走强，因此一季度来看，燃料油易跌难涨。
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欧美日制造业PMI出现分化 新风险点影响逐步显现
欧洲制造业和服务业活动出现触底反弹，快速转暖的迹象，为经济企稳提供动力，然而随着全球公共卫生事件引起经济增长放缓担忧，该数据可能只是风暴之前的平静。制造业方面，公卫事件将会影响全球供应链，影响全球需求，并且会因加大管控力度对运输物流产生较大的影响，故对于欧洲制造业的影响将会逐步显现，使得本就处于停滞状态的制造业增加衰退幅度；而服务业方面，公卫事件对于欧洲的旅游业、餐饮业、酒店业以及交通与交通运输业亦会产生较大的负面影响，因此欧洲服务业短暂上升后回到下行区间。我们认为在新的风险事件过去之前，在新的经济增长点出现前，欧元区及英国制造业和服务业将会继续下行，经济继续失去动能而处于底部运行。
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近期黄金价格为何大涨？
在最近三个月时间内（2019年11月22日至2020年2月21日），伦敦现货黄金美元价格由每盎司1464.5美元上涨至1643.3美元，涨幅高达12.2%。为何近期黄金价格大涨？
