期货
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PTA 悲观情绪笼罩
在供应激增的背景下，2020年的PTA市场原本就极为悲观，而今年年初暴发的新冠肺炎疫情席卷全国，拖累下游需求。节后PTA期价大幅跳空，近日虽然有所反弹，但在今年终端行业复工普遍延后的影响下，PTA供需矛盾加大，短期难以走出弱势局面。
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【利率期市数据】鲍威尔对美国经济前景乐观，十年前美债小幅下行
2月11日，CBOT10年期美债期货主力合约ZNH0下行，收报130.890，跌幅0.19%，成交量150.6万，较上一交易日减少11.5万，持仓量392.5万。国际衍生品智库分析师表示：一方面近期市场避险情绪减退，叠加近期公布的发达市场地区经济数据表现较好，支撑十年期美债下行，另一方面，昨日美联储鲍威尔主席在国会听证会上发言称，对美国经济前景感到乐观，随着风险的消退，目前的货币政策是合适的。美国经济基本面乐观、市场情绪减退、以及疫情防控取得进展，短期内支撑十年前美债震荡偏弱运行，但发达市场的制造业仍然存在一定担忧，叠加疫情实质性拐点未来临，不支撑十年前美债大幅下行，关注区间130.500-131.200。今日关注欧元区12月工业产出月率、美联储主席鲍威尔发表证词、MSCI公布季度指数评估结果。
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拓宽研究广度 专业创造价值――专访申银万国期货PTA分析师贺晓勤
通过参加高级分析师评选，贺晓勤感受到，做好PTA期货研究一定要脚踏实地、贴近产业。在产业的大框架下，不断总结经验、修正框架，有了相关结论之后第一时间发出声音，为投资者提供相应的参考。
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棉花USDA 2月报告解读
图 1 USDA 2月报告 资料来源：WIND，中粮期货研究院 北京时间2月12日凌晨，据USDA月度供需报告：2019/20年度全球棉花产量预估为2641.7万吨，较上月增加18.6万吨；消费预估为2591.2万吨，较上月减少26.3万吨；期末库存预估为1788万吨，较上月增加55.1万吨；库消比预估为69%，较上月增加2.8%。
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纯碱短期弱势难改 月间套利机会可期
一、纯碱市场行情回顾 去年四季度以来，市场注意到2020年房地产市场存在较强的竣工需求，玻璃等建材需求在竣工前将有明显提升。纯碱作为玻璃的最大原料成本端，需求将确定性上扬。因此纯碱在库存累积的同时价格呈现企稳态势。
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美豆：2020年2月USDA供需报告解读
摘要 2月份USDA供需报告数据公布，数据公布美豆价格盘中短暂波动，收盘价格趋于收平，美豆库存的下调和巴西产量上调影响基本抵消，美豆能否完成出口目标仍需密切跟踪。市场将继续关注本月USDA农业展望论坛对中国需求和新作面积的评估。
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焦炭供需压力倍 焦企开工难以恢复
观点： 历年春节期间由于煤矿停产放假影响，均是焦化厂焦煤供应紧缺的时期，因此节前焦化厂大多准备原料冬储，今年也概莫能外。然而从2019年末和2020年初焦化厂库存情况来看，其处于历史中位水平，焦煤可用天数也处于中低位水平，归因主要在于焦化厂生产积极性相对较高，尤其2019年四季度后期焦炭四轮50元/吨提涨，提升了焦化利润，刺激焦化厂开工率保持高位，从而导致冬储力度有限。
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中国疫情对原油的结构性冲击
摘要 中国肺炎疫情直接扭转了原油市场的月差结构，短期需求尤为悲观。疫情对跨区价差影响有限，体现在WTI-Brent价差的收缩。疫情对独立炼厂的开工率冲击较大，1月原油进口量可能下降55万桶/日。
