期货

　　螺纹钢 五浪末端　　螺纹钢2010合约自4月份起走出了一轮五浪上行的架构，目前价格走势正处于第五浪的上涨过程，但量能方面变化不大。指标方面，均线系统处于多头排列，但MACD指标有背离迹象，快慢线在零轴上方已交出死叉。综合来看，螺纹钢2010合约目前处于五浪上行的末端，技术指标有调整迹象，建议前期多单一旦跌破20日均线可以止盈离场。

　　区域性紧缺现象依然存在　　2020年新季早籼稻及一季中籼稻遭遇了多年不遇的洪涝灾害，长江中下游籼稻主产区损失严重，籼稻生产也面临巨大的挑战。

　　 当前重在把握市场结构　　自7月13日盘中上证综指创下3458点的年内新高后，A股市场开始走弱，指数层面持续宽幅振荡。本周前两个交易日，沪深两市成交额缩减至一万亿元以下，说明市场的风险偏好开始出现降温。

　　 利多不断接力　　过去一段时间，国内植物油价格持续走高，尤其库存紧张的菜油更是涨幅显著。但是最近几天，国内外新冠肺炎感染人数不断增加使经济忧虑重燃，加之国内大豆、植物油等拍卖言论的出现，以及总领事馆事件给中美贸易关系蒙上一层阴影，市场对菜油的未来呈现出明显的观望气氛，从而促成菜油形成了高位振荡的格局。

　　受跨月资金偏紧的影响，本周国内市场利率全面上升。截至7月29日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.45%、2.174%、2.281%、2.276%、2.586%、2.7%、2.752%、2.815%，较7月22日分别上升11.4、16.6、9.4、5.1、8.5、7.9、6.5、5.7个基点。

　　7月接近尾声，国际油价站稳40美元/桶。第三季度来临后，伴随着全球社会逐步开放，生产生活趋于正常化，原油供需基本面明显修复。然而，受到疫情持续发酵以及原油供应降幅缩窄的影响，油价进一步上行乏力，走势呈现高位振荡格局。

　　芝商所投资教育专栏　　7月以来，美元汇率呈现加速贬值的势头，从而刺激贵金属、铜等以美元计价的大宗商品强势冲高。对于美元兑离岸人民币汇率而言，美元持续的贬值，推升人民币被动升值。美元贬值的主要核心因素包括持续宽松的货币政策、财政及贸易双赤字，而美国疫情二次暴发、中美利差扩大和美元信用削弱更是对美元贬值有加成作用。

　　7月28日，广西壮族自治区柳州市融安县潭头乡新桂村，农民驾驶收割机在田间收割早稻。

　　近两周，沪胶主力合约2009维持在1045―10800元/吨区间宽幅振荡。由于缺乏足够的刺激因素来打破当前局面，短期内沪胶还将继续低位徘徊。

　　本年度玉米临储拍卖进入后半程，临储库存目前剩余2200万吨左右，按照当前拍卖进度，预计再有6次即可全部拍完，即8月底临储玉米去库完成。临储拍卖持续火爆，最近一次拍卖成交量价齐升，虽然国家粮食交易中心提高参拍保证金，但是成交率及溢价未受到明显影响，最近一次拍卖的黑龙江二等玉米成交均价1883元/吨，出库到港成本约2150元/吨，这对现货价格构成支撑。但是，我们认为随着玉米期货9月与1月合约价差持续走强，近月合约上行阻力进一步加大。

　　本周大盘再度呈现对上周五杀跌行情的修复，周一和周二表现温和连续收十字星，周三收中阳线。不过，周三成交量放大不明显，收盘沪深300、上证50和中证500指数涨跌幅分别为2.42%、1.8%、2.68%，对应股指期货当月合约涨跌幅分别为3.17%、2.15%、3.99%，对应升贴水为-6.61点、0.61点、-28.87点。三大期指贴水都明显改善，尤其IC从贴水107.66点收敛到28.87点，单日大幅收敛还是比较少见。期强现弱，一定程度显示短线市场情绪有所回升。

　　近两周，沪胶主力合约2009维持在1045―10800元/吨区间宽幅振荡。由于缺乏足够的刺激因素来打破当前局面，短期内沪胶还将继续低位徘徊。

　　本年度玉米临储拍卖进入后半程，临储库存目前剩余2200万吨左右，按照当前拍卖进度，预计再有6次即可全部拍完，即8月底临储玉米去库完成。临储拍卖持续火爆，最近一次拍卖成交量价齐升，虽然国家粮食交易中心提高参拍保证金，但是成交率及溢价未受到明显影响，最近一次拍卖的黑龙江二等玉米成交均价1883元/吨，出库到港成本约2150元/吨，这对现货价格构成支撑。但是，我们认为随着玉米期货9月与1月合约价差持续走强，近月合约上行阻力进一步加大。

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　　 利多不断接力　　过去一段时间，国内植物油价格持续走高，尤其库存紧张的菜油更是涨幅显著。但是最近几天，国内外新冠肺炎感染人数不断增加使经济忧虑重燃，加之国内大豆、植物油等拍卖言论的出现，以及总领事馆事件给中美贸易关系蒙上一层阴影，市场对菜油的未来呈现出明显的观望气氛，从而促成菜油形成了高位振荡的格局。

　　本周大盘再度呈现对上周五杀跌行情的修复，周一和周二表现温和连续收十字星，周三收中阳线。不过，周三成交量放大不明显，收盘沪深300、上证50和中证500指数涨跌幅分别为2.42%、1.8%、2.68%，对应股指期货当月合约涨跌幅分别为3.17%、2.15%、3.99%，对应升贴水为-6.61点、0.61点、-28.87点。三大期指贴水都明显改善，尤其IC从贴水107.66点收敛到28.87点，单日大幅收敛还是比较少见。期强现弱，一定程度显示短线市场情绪有所回升。

　　7月接近尾声，国际油价站稳40美元/桶。第三季度来临后，伴随着全球社会逐步开放，生产生活趋于正常化，原油供需基本面明显修复。然而，受到疫情持续发酵以及原油供应降幅缩窄的影响，油价进一步上行乏力，走势呈现高位振荡格局。

　　芝商所投资教育专栏　　7月以来，美元汇率呈现加速贬值的势头，从而刺激贵金属、铜等以美元计价的大宗商品强势冲高。对于美元兑离岸人民币汇率而言，美元持续的贬值，推升人民币被动升值。美元贬值的主要核心因素包括持续宽松的货币政策、财政及贸易双赤字，而美国疫情二次暴发、中美利差扩大和美元信用削弱更是对美元贬值有加成作用。