期货

　　债券出现大幅度负回报要比债券持续牛市的可能性更大。尽管始于1984年的债券牛市未必会立即结束，但长期投资者应认真考虑其在新一个十年中无法继续的可能性。如果通胀率和国债收益率维持在当前水平，10年期收益率低于2%，并且与长期通胀预期相距不远，那实际回报率将在多年时间里接近于零。如果长期风险偏向于通货膨胀加速，持有美债的回报率将可能会非常差，即使美国通胀率在2020年代平均而言升至3%，实际回报在整个十年中都将非常负面。

　　近期股市整体表现依然较为强势，但各股指之间有所分化，1月6日至1月9日，上证50、沪深300、中证500分别变化-0.35%、0.47%、2.17%，同时IC合约贴水幅度近期收敛明显。

　　随着市场逐渐消化地缘因素的影响后，短期原油等风险资产价格将重回理性。不过，处在需求旺季背景下，油市供需结构依然尚佳，整体上行趋势仍在延续中。

　　8日，苹果期货主力2005合约高开后，在多头增仓推动下，期价快速拉升，但空头借机打压，期价涨势受阻。然而，多头不甘示弱，期价窄幅波动。午后，空头增仓发力，期价弱势下探，但部分空头获利回吐，期价得以反抽，日内以微幅上涨报收。

　　截至1月8日北京时间18时45分，NYMEX 2月原油期货（CLG0）上涨0.25美元，涨幅0.43%，报62.98美元/桶。国际衍生品智库分析师认为，伊斯兰革命卫队证实以数十枚导弹袭击美国在伊拉克的阿萨德空军基地，而且，伊朗革命卫队（IRGC）称认为以色列是美国杀害苏莱曼尼事件中的同谋，如果美国对伊朗的袭击进行报复，伊朗支持的伊拉克真主党会将以色列作为打击目标。中东局势再次因为伊朗的报复被激起了，国际油价上涨。另一方面，美国国防部对多家媒体称，目前伊朗导弹袭击造成的伤亡人员均是伊拉克人，没有美军在导弹袭击中死亡。伊朗外长扎里夫表示，伊朗采取了适当的自卫措施。伊朗不寻求冲突升级，将进行自卫。在发生冲突后，美国和伊朗都保持克制，不想事态进一步扩大，国际油价由涨转跌。NYMEX 2月原油期价短期关注61.5美元附近支撑位，建议在61.5-64.0美元/桶区间交易。

　　商品期货成交额大幅增加，期货市场成交活跃度上升。资金流入农产品板块，流出金属和能化板块，商品期货资金总计流出金额约为2.56亿元。股指期货上涨，成交活跃度提升，金融期货资金总计流出金额约71.38亿元。从盘面上看，农产品板块鸡蛋走弱，下跌3.32%；黑色系尾盘大幅下跌，铁矿石跌幅近3%；能化板块全线飘绿，原油跌幅超5%；有色品种镍上涨2.54%，金银跌幅逾3%。

　　鸡蛋市场季节性规律明显。春节过后，消费转淡，加之猪肉价格回落，鸡蛋价格也将陷入低谷，投资者可适当做空。

　　上周期债在央行宣布“降准”的背景下不涨反跌，说明市场提前透支了该利好消息，基本符合预期。近期资金面宽松程度有所收窄，表现为短端利率上行，对市场的提振作用也在下降。超预期的PMI对市场利空影响较大，随着债券到期收益率下行到低位，投资者越发谨慎，上方压力明显。未来，债市主导因素将逐步由资金面转向基本面，期债上行空间有限。

　　距离农历新年已经越来越近了，部分地区的工地已经陆续进入停工状态，对于钢材的需求量开始下降，钢材库存量开始回升。但近期螺纹钢现货价格波动较小，始终保持在3790元/吨附近，并且螺纹钢期货价格还出现了逆势上涨。那么，后期钢市会不会继续保持当前行情，甚至出现上涨呢？

　　“2020我们还将缔造更多奇迹。”神一般存在的四川润通商品现货市场（下称润通）扒着岁末年初门槛宣告，“现货交易是一条坎坷曲折的山路。但润通市场却一直坚信，就算这条道路地质条件差、经常出现塌方我们也不会轻言放弃……将逢山开路、遇水搭桥！”

　　商品期货成交额大幅增加，市场活跃度提高。资金流入三大板块，商品期货市场总计流入金额约12.72亿元。股指期货下跌，成交活跃度上升，金融期货市场总计流入金额约62.73亿元。从盘面上看，农产品板块涨跌互现；黑色系上涨为主，铁矿石收涨2.10%；能化板块集体走强，燃油上涨4.34%；有色板块铜下跌，其余收涨。

　　沪银 短线受阻　　沪银2006合约自12月下旬开始重新进入上涨，并突破双底形态的颈线位4300元/吨一线，本周价格上涨至4500元/吨附近后短线受阻，该位置到颈线位的距离和双底低点到颈线位的距离刚好接近1∶1，该位置同时也是10月份高点附近，有一定技术压力。综合来看，沪银2006合约在4500元/吨一线短线受阻调整，但日线上行趋势不变，建议低位多单部分止盈后继续防守10日均线位置。

　　20多年来，我国的各种交易市场平台，对促进我国经济的发展作出了一些贡献，发挥了较大的作用。但由于多种原因，目前大多数平台还是一个传统的、方向不明确，或者说成本较高、作用不大的一个产业。2020年，大宗商品交易市场平台必须解决以下几个问题，才可能去发展：

　　金融界网站1月9日讯 国内期货市场早盘收盘，市场避险情绪降温，商品期货多数下跌，能源化工品全线下跌。沪镍领涨，收招2.72%，豆一、菜油涨超1%。原油、沥青跌超4%，甲醇跌超3%，PTA、沪镍、沪金、铁矿石跌超2%，鸡蛋、菜粕、塑料跌超1%。

　　最近很多朋友问起豆粕行情，问的不是明年的大趋势，而是春节前后的价格走势，以应对春节前的备货以及春节后的需求启动。大趋势前面讲的很多，但是很多人感觉太笼统，回答不了现在要不要备货，最近一个月内行情会怎么样变化，那我们就来了解一下春节前后供需的简单情况。

　　受周边油脂价格上涨提振，加之自身供应下降，自2019年12月下旬以来，郑州菜油期货突破前期振荡区间，持续走高，刷新近3年来高点。展望后市，棕榈油主产国处于减产周期以及生柴利多继续发酵，周边油脂走强的提振作用依然存在，加之菜油自身供需偏紧，菜油期货短期或仍有上行空间。

　　2019年11月15日，本报以“润通现货、深圳腾邦涉嫌‘庞氏骗局’”为题，报道了四川润通商品现货市场（下称四川润通）交易模式涉嫌传销等多重罪，投资者堵上门索要本金的事件。