期货

　　进入2020年，沪铝指数继续维持区间振荡走势。短期来看，随着春节临近，下游企业陆续放假，需求或逐步减弱。另外，目前库存依然处于低位，并未形成明显累计，而且现货维持升水，表明供应依然偏紧，这将对铝价形成支撑。中期来看，电解铝盈利相当可观，冶炼厂生产意愿将被激发，电解铝供应将增加，铝价也将承受下行压力。

　　海外风险事件对国内股市影响有限，国内基本面出现企稳迹象，资金面无忧，市场环境偏乐观，股指仍有上涨空间。

　　1月7日，两市振荡走高。上证指数收涨0.69%，站上3100点关口，深成指涨0.63%，创业板指涨1.22%。两市成交金额近7323亿元，近期两市量能较此前明显提升。三大指数均收红，上证50指数涨0.56%，沪深300指数涨0.75%，中证500指数涨1.20%。IC远月仍弱于现货指数，IH、IF则呈升水状态。在标的方面，50ETF（510050.SH）涨0.39%，华泰柏瑞300ETF（510300.SH）涨0.78%，嘉实300ETF（159919.SZ）涨0.69%。此外，各期权品种隐波均有所抬升，市场整体情绪偏乐观。

　　本文主要研究美国农业部（USDA）报告发布期间，豆粕期权的事件性套利机会，并利用历史数据进行事件影响时间窗口的分析，对期权组合策略进行历史回测。在数据回测中，笔者构建了期权Delta中性组合和期权Straddle（跨式期权）组合进行收益风险对比，对比发现，Delta中性组合的风险更小，夏普比率更高。

　　本报讯（记者 谭亚敏）2020年1月4日、5日，由大商所支持，西部期货与西北大学、西安交通大学联合主办的大商所“高校期货人才培育项目”先后顺利结业。

　　本报讯 上海国际能源交易中心（简称上期能源）1月7日发布通知，决定自1月13日（周一）至2月7日（周五）开展原油期货结算价交易（TAS）指令仿真交易，春节期间仿真系统暂停服务。

　　本报讯 港交所1月7日发布公告称，证券及期货事务监察委员会已批准交易所规则的修订，沪深港通下的港股通投资者识别码将于1 月 13 日（星期一）起生效。 （鲍仁）

　　1月7日，上交所发布通知称，为增强市场流动性，满足投资者交易需求，经中国证监会批准，上交所决定对商品期货交易型开放式指数基金实行当日回转交易，并将《上海证券交易所交易规则》第3.1.5条作相应修改。通知自1月20日起施行。

　　本报讯 1月7日，深交所组织召开2019年度债券监管业务座谈会。会议围绕提升利率债市场流动性、推动信用债产品创新等主题进行深入交流，包括贯彻落实人民银行、财政部、证监会关于推动利率债ETF发展的部署要求，积极支持推出利率债ETF产品，进一步丰富投资主体，优化投资者结构，增强利率债流动性，提高市场参与度，助力地方债市场纵深发展；大力推动信用债产品创新发展，提升类REITs、知识产权证券化产品覆盖面，丰富深市产品体系，提升支持科技创新、服务实体经济能力。深交所将充分吸收各方意见建议，按照“四个敬畏、一个合力”工作要求，继续扎实推进交易所债券市场健康稳定发展。

　　进入2020年，沪铝指数继续维持区间振荡走势。短期来看，随着春节临近，下游企业陆续放假，需求或逐步减弱。另外，目前库存依然处于低位，并未形成明显累计，而且现货维持升水，表明供应依然偏紧，这将对铝价形成支撑。中期来看，电解铝盈利相当可观，冶炼厂生产意愿将被激发，电解铝供应将增加，铝价也将承受下行压力。

　　吉林省东辽县属欠发达地区，全县贫困户2620户。2016年国家取消玉米临储政策后，玉米完全转为市场化经营，市场价格波动频率较大，当地玉米种植农户收入难以得到有效保障，严重影响种植积极性。在大连商品交易所的大力支持下，2019年7月，渤海期货牵头国泰君安期货、弘业期货、新湖期货及永安期货四家公司，联合中国人民财产保险股份有限公司共同开展吉林省东辽县玉米收入保险试点项目，通过“订单+保险+期货”模式为当地农业产业稳定发展送来“及时雨”。

　　商品期货成交额小幅减少，期货市场成交活跃度微降。资金流入三大板块，商品期货资金总计流入金额约为6.73亿元。股指期货上涨，成交活跃度降低，金融期货资金总计流出金额约77.22亿元。从盘面上看，农产品板块上涨为主，白糖上涨2.45%；黑色系焦煤偏强，收涨1.15%；能化板块橡胶、NR涨幅逾1%，PTA下跌1.42%；有色品种铝下跌0.21%，镍、锌涨幅超1%。

　　7日，甲醇主力2005合约高开后，在空头减仓作用下，期价快速上扬。然而，伴随着多头借机减仓，期价涨势受阻回落。之后，空头增仓打压，期价重心继续下移，但下方多头亦不甘示弱，多空展开激烈争夺，持仓量稳步增加的同时，期价窄幅波动，日内以小幅上涨报收。

　　事情发生的太突然，美国驻伊拉克军事基地遭袭击，金融市场再次大震荡，原油、黄金期货暴涨，美国股指期货大跌。中金公司指出，近期中东局势引发全球关注，黄金和原油价格拉升，美股受风险偏好影响有所波动。事件对中国短期直接影响有限，后续密切关注事态进展，事态如若扩大化、长期化将影响原油供应、影响通胀预期等，但可能也会为中国继续专注自身发展赢得窗口安信证券认为，中东发生重要地缘政治事件，美伊冲突带来新的不确定性，油价上涨预期升温，短期对于化工及商品价格预期带来提振，未来不排除“猪油共振”带来的通胀压力。

　　1月7日，CBOT10年期美债期货主力合约ZNH0震荡下行，收报129.218，跌幅0.04%，成交量136.2万，较上一交易日减少19.9万，持仓量369.5万；截止1月8日9点，CBOT10年期美债期货主力合约ZNH0大幅上行，报130.109。国际衍生品智库分析师表示：昨日市场反应避险情绪减弱，全天十年期美债震荡下行。但8日凌晨伊朗袭击美军驻伊拉克空军基地，冲突升级，引发投资者对地缘政治不确定性担忧迅速上升，事件发生后，十年期美债急剧拉升。在伊朗袭击美军之前，市场或认为伊朗只是口头威胁，但行动之后，市场反应剧烈，或表明市场对地缘政治不确定性的担忧升级。从短期来看，预计十年期主力合约ZNH0大概率在区间129.500-130.100内偏强运行。今日关注美国12月ADP就业人数、欧元区12月经济及工业景气指数、欧元区12月消费者信心指数终值。

　　截至1月8日17点11分，CBOT10年期美债期货主力合约ZNH0冲高回落、小幅上行，报129.328，涨幅0.08%，成交量111.3万。国际衍生品智库分析师表示：1月8日凌晨伊朗袭击美军驻伊拉克空军基地，冲突升级，引发投资者对地缘政治不确定性担忧迅速上升，事件发生后，十年期美债急剧拉升，但期价维持高位持续性不长，日内回落幅度较大。目前市场上对美国和伊朗局势的看法不同，但从市场行为来看，十年期美债短暂拉升后迅速回落表明突发性事件对十年期美债期价的影响持续性有限，市场或认可美国和伊朗冲突难以全面升级，十年期美债期价终将回归基本面。晚间即将公布美国12月ADP就业人数，若经济数据超预期，十年期美债或小幅下行，反之，预计十年期主力合约ZNH0大概率在区间129.100-129.600内震荡运行。

　　周一夜间，国际糖价突然大涨，一举突破去年底的反弹高点，ICE原糖距14美份重要压力位仅咫尺之遥。相应地，郑糖主力合约突破整理形态创新高，并上摸至5700元，持续数月的休整可能结束。国际糖价如果能够有效突破阻力，则技术上将走出长期底部进入趋势性上涨周期。外糖上行主要受到两方面利好的刺激。首先，中东地缘政治紧张推动国际原油价格大涨，间接提振食糖价格。其次，巴西主产区基本停榨，印度虽进入生产旺季，但截至去年底食糖产量较上年同比下降了三成，后期产量预测是否会调低还有待观察。所以，外糖能否会继续引领郑糖上涨，技术形态突破、原油进一步走高、主产国食糖产量下降都是重要影响因素。

　　今日国内盘面红枣价格出现了较大的下滑，主力合约2005盘面价格下跌355点，跌幅3.28%，是近2个月以来单日下滑幅度最大的一天。红枣盘面价格的下跌，归根到底仍是国内红枣市场供大于需的结果，盘面经过了长期的盘整之后，技术点位的突破促使了红枣价格的大幅下行。