期货

　　2019年，郑棉跟随美棉整体下行，其中在6月，受前期低温天气的炒作，郑棉有一波拉涨，随后都笼罩在中美关系反复的阴影中，下游需求一直低迷。直到十一长假结束后，随着外部扰动因素缓解，叠加疆棉减产预期发酵，在资金推动下棉价反弹，国储棉收储落地前对于收储预期的炒作，也支撑棉价反弹，但由于恰逢新棉不断上市供应较为充足，以及收储政策不及预期，使得棉价重回弱势。对于2019/2020年度，国内棉市格局如何？出现了哪些潜在变化？对此笔者做了几点总结和思考。

　　央行原调统司司长盛松成接受专访时表示，随着已出台的各项政策措施逐步落地，目前经济运行出现一些积极信号。他认为，我国经济已达阶段底部区间，预计今年全年我国GDP增速将不低于6.1%,，甚至略高；按照目前的经济运行和政策措施，正常情况下，明年经济不会跌破6%。所以保“6”与否的问题可能并不存在。

　　中信建投预计全年新能源汽车产销120/115万辆，2020年或超150万辆。中信建投估计，2019年我国新能源汽车产销分别在120万辆和115万辆左右；从全国新能源汽车保有量500万辆目标回算，考虑部分报废因素，2020年我国新能源汽车产销或达150万辆，其中：特斯拉 Model 3、合资品牌纯电动车型共25-30万辆；自主纯电动车型75万辆（含约半数营运用途）；自主、合资插混车型25-30万辆；商用车15万辆。建议投资者关注产品力较强的自主车企：上汽集团，广汽集团、比亚迪等。建议关注产业链上的其他优质标的。

　　周五，A股市场行情升温，多只上证50ETF12月认购期权合约价格翻倍，更有12月认购3100期权合约最高单日涨幅超400%，反映市场情绪的隐含波动率也上升了超过2%。12月以来，上证50ETF期权总持仓量以惊人的速度攀升，几乎每天迈上一个新台阶，13日盘中持仓量曾突破500万张的天量。

　　一、上海期货交易所为什么选择推出黄金期权？ 　　黄金行业是我国的战略性行业之一。近年来随着我国黄金市场的国际影响力不断提升，国内黄金行业规模逐渐扩大，中国黄金企业和商业银行更希望通过国内期货市场开展套期保值，这样可以有效规避外汇风险和资金周转风险。特别是近几年国内外金价波动率总体下降，但当出现短期剧烈波动行情时，通过期权开展保值资金成本低、效果好，更有利于黄金企业灵活运用套保策略，许多黄金企业非常希望国内市场及时推出黄金期权产品。

　　当地时间13日，英国首相约翰逊领导的保守党大获全胜，获得363个席位，确保了议会多数（总650席），赢得自1987年撒切尔夫人以来最大胜利。而工党也面临1935年以来最大败绩。约翰逊说：“我们做到了。我们成功了。新的一天，新的太阳升起。我们打破了路障，我们结束了僵局，保守党获得了自上世纪80年代以来议会最多的席位。”约翰逊还告诉他的支持者：“我们将于1月31日离开欧盟。没有如果，没有但是。让我们完成脱欧，但首先，我的朋友们，让我们把早餐做好。

　　12月14日，由冶金工业经济发展研究中心、上海钢联(行情300226,诊股)共同主办的“2020中国钢铁市场展望暨我的钢铁年会”在上海召开，上海期货交易所（下称上期所）总经理王凤海出席会议并致辞。他指出，经过20年的发展，上期所已成为亚太时区重要的风险管理和资源配置市场，新时代对期货市场服务钢铁工业高质量发展提出了新要求，上期所将从做精做深现有品种、增加高质量产品供给和推动更高水平的对外开放三方面，不断提升市场运行质量，努力提高服务实体经济的能力和水平。

　　美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，12月12日止当周，美国玉米2019/20年度玉米出口净销售87.35万吨，市场预估40-80万吨，较之前一周增加60%，较前四周均值增加28%。美国2020/21年度玉米出口销售2400吨。当周美玉米出口装船53.14万吨，较前一周增加7%，较前四周均值减少12%。 当周美玉米2019/20年度玉米新销售138.3万吨。 美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，12月12日止当周，美国小麦2019/20年度小麦出口净销售50.27万吨，市场预估20-45万吨，较之前一周增加显著，较前四周均值增加33%。 当周美小麦出口装船38.95万吨，较前一周增加68%，较前四周均值减少4%。 当周美小麦2019/20年度小麦新销售63.4万吨。

　　由于“OPEC+”产油国提高2020年一季度的减产规模，同时原油需求迎来消费旺季，促使库存见顶回落步入去化周期，有助于提振原油多头推涨意愿。近期国内外原油期货在偏多氛围烘托下，期价呈现偏强姿态运行。其中，美国WTI原油期货价格从55.40美元/桶一线反弹至 59美元/桶。布伦特原油期货价格从60.70美元/桶走高至64.2美元/桶，国内原油期货2002合约也从445元/桶回升至465元/桶附近。

　　本周国内动力煤市场表现偏弱，产地煤价跌过涨少，港口市场持续冷清状态，煤价稳中有跌。目前虽正值传统用煤旺季，但整体下游需求表现不佳，终端库存维持高位，煤价仍有较大压力。

　　华东地区液化气市场价格平稳。主流价格在3960-4000元/吨左右，市场成交正常，具体以实际成交价为主。

　　新华社大连12月13日电（记者白涌泉）由大商所支持、中信期货和中华联合财险共同推动的黑龙江牧原农牧猪饲料成本指数“保险+期货”试点项目近日完成理赔。该项目为2019年大商所“农民收入保障计划”试点备案项目之一，也是黑龙江省首个猪饲料成本指数“保险+期货”项目。

　　12月5日，大宗商品场外衍生品风险管理论坛在上海举行。会上，与会嘉宾就近两年我国场内场外市场的发展、场外衍生品作为避险工具在服务实体经济中所发挥的作用等话题展开了充分讨论。

　　随着可再生能源、储能、电动汽车等行业的迅猛发展，全球对于可充电电池的需求只高不低，这使得制造电池的重要原材料之一――钴日益受到市场的重视。而澳大利亚虽然是仅次于刚果（金）的全球第二大钴储量国，但在钴开发和供应方面却远逊于后者。为此， 澳大利亚正在加大钴矿产资源的开发力度。今年以来，澳先是公开了包括钴在内的24种国家关键矿产名目表，眼下又确定成立督管这些矿产开发的专门机构，旨在成为全球最主要的战略矿产供应国。

　　合金与锰矿共振，锰硅成下半年最弱势品种 　　下半年锰硅成为了黑色系中最弱势的品种，价格下跌了接近五个月且基本没出现任何反弹，在我们看来锰硅的下跌逻辑是非常清晰的，2018年螺纹新标的实施大大刺激了钢厂对锰硅的需求，从上至下无论是合金还是上游锰矿价格都曾出现大幅上涨，刺激了产能大量投放，由此也引发了今年产能过剩非常严重的后果。以锰矿来说，今年1―10月锰矿进口量同比增长幅度超过25%，据相关资讯网站统计，锰矿港口库存也不断刷新历史记录，由年初的不足300万吨，不断上升至11月末的470万吨。迅速增长的进口量和库存使得锰矿价格难见起色，天津港(行情600717,诊股)澳大利亚块矿的价格由年初的60元/吨度下跌至最低35元/吨度，下跌幅度超过40%，锰矿进口贸易商下半年几乎全员亏损，甚至出现了信用证贸易无力赎货的现象。

　　低档起步，一波三折　　2019年的油价走势可以简单地用“低档起步，一波三折”来概括。

　　12日，英国大选正式举行。投票工作从伦敦时间上午7点（北京时间15点）正式开始，定于伦敦时间22点（北京时间13日早上6点）结束。选民将从全国3322名候选人中投票选举英国议会下院的650名议员。对议会和政府最终掌控权的争夺将在英国最大两个政党——现执政党保守党与最大在野党工党之间展开；能够赢得议会多数议席的政党领导人，将成为下一届英国首相。预计最终计票结果在伦敦时间13日凌晨3点到5点（北京时间13日11点到13点）之间揭晓。

　　金融界网站12月13日讯 商品期货开盘，棕榈、豆油涨逾1%；豆粕、菜粕、鸡蛋跌超1%。

　　12月12日CBOT01月美大豆期货合约（ZSF0）稍有下降，截至下午17：00，美豆期货价格为892.0美分/蒲式耳，盘中最低892.0美分/蒲式耳，持仓量24.1万，成交0.6万。上一交易日收盘价897.2美分/蒲式耳。12月12日中方商务部称双方仍保持密切沟通，但市场避险情绪浓，期价减仓回调。国际衍生品智库分析师认为，供给方面，美豆种植面积和产量稳定，集中上市；巴西种植基本完毕，产量稳定较好；阿根廷种植进度正常。需求方面，美豆压榨持续较多，中方积极采购美豆；国际方面，中方和美方仍然有达成谈判的可能。需要关注美豆出口数据。今日可能有谈判的新进展，风险较大，期价料将震荡运行，建议观望。

　　继本周前三日连续微涨之后，昨日沪指小幅回调，但本周整体波幅较小，收盘涨跌幅均未超过0.3%，市场等待走出明确方向。沪指小跌0.3%收于2915.7点位，创业板指表现更为活跃，日内最高涨幅近1%，午后逐渐回落仅微涨0.16%。两市47家个股涨停，外资连续21个交易日净买入，买入金额达65.2亿元。股票期权标的50ETF小跌0.34%收于2.937，仅12只成份股上涨。