期货

　　金融界期货11月21日讯 国内期货市场早盘收盘，商品期货涨跌参半，、能源化工品走势分化，沪锡、橡胶、甲醇涨超1%；沪镍跌超2%，棉花、沪锌、玻璃、鸡蛋、沪铅跌逾1%。

　　　　　　　　从上游供应、到中游期现贸易商到下游汽车轮胎的消费，持续在去库，主动去库存往往代表行情转折的开始。

经过短暂调整之后，本周油脂期货再度强势上涨。分析人士表示，在棕榈油使用前景增加、市场预期明年上半年棕榈油将减产以及国内油脂市场供需格局较紧张的情况下，近期油脂期货再次获得支撑。

上周COMEX铜价震荡回落，周一至周四连续四个交易承压下行，最低触及2.6130美元/磅，随后略有反弹。上周美国通胀数据表现较强，对于//目前换锚之后的美联储而言，通胀数据重新回归到重要位置，与是否加息密切相关。

2019年电解铝呈现出供需两弱的格局，SMM数据显示，10月中国电解铝产量299.5万吨，同比减少3.82％，2019年1-10月中国电解铝总产量2945.4万吨，同比减少2.27％。产量低迷主要是受到电解铝利润被挤压，铝厂开工率低，加上8、9月份的突发的铝厂事故造成的减产。需求端，受制于国内终端消费行业不景气，尤其是汽车行业上半年连续出现两位数的下滑，但是房地产整体平稳运行保障了铝的最主要需求，出口受到国际贸易争端和沪伦比值走高影响而趋于下滑。

　　11月以来央行已经连续两次开展中期借贷便利（MLF）操作，其中月初下调操作利率5BP，本周一央行又重启逆回购操作，对操作利率也进行了同步下调。随着央行逆周期调节力度加大，近期国债期货自低位大幅反弹。综合经济与政策条件，我们预期国债市场收益率有望重回9月初的水平，对应10年期国债收益率3%，5年期国债收益率2.9%，分别存在20BP和12BP左右的下降空间。