衍生金融工具的玩法《货币金融学》

各类金融机构的粗浅玩法上期已基本阐述。

那么是否彼此就可以在金融的世界中愉快地玩耍了呢？

显然不是。

远有1929大萧条，近有08年美帝次贷危机，再远一点点则有98年亚洲金融危机。

充分彰显了由这些金融机构组成的金融市场并非靠谱，以至于在人类的历史进程中总是周期性的玩脱。

那么今天就来简单谈谈为了降低玩脱的风险，这些金融机构可以有哪些手段来转移风险（谨记，风险通常只能被转移，无法被消除）来达到更好地控制风险。

当然也仅挑一些个人认为比较重要的点来谈，关于更多金融衍生工具（

Financial Derivatives）进一步的玩耍说明，建议看原书《The Economics Of Money, Banking And Financial Markets》或其中文版《货币金融学》。

远期合约

远期合约，从形式上看，即为约定在未来的某个时间点或时间段，按特定的价格来履行某项金融操作。

可以是约定一年后以5%的利率借别人10万元，过一年（也就是两年后）后再还。

也可以是约定一年后以1:7的汇率，从他人处将美元换为人民币。

直接以金融案例来说可能比较复杂，那么就换一个简单的故事来类比。

假如你认为未来某个时间点应该会坐飞机住酒店，希望得到最划算的价格。

并且你知道随着时间的推进，机票和酒店被预订的越多，价格会越高，被预定的少，对于商家来说空置成本不可避免，不如进一步降价出售（当然实际情况更为复杂，未必降价，这里暂且简化考虑）。

那么则可以考虑提前预定不可退订的机票或酒店，由于不可退订，价格往往也会便宜不少。

当前预计价格未必能低至未来底谷，但也能锁定大部分收益（节省的钱）。

对于你来说，等于是把随着时间的迁移，某趟航班或酒店会涨价的风险，转移到了你到时候不需要坐飞机住酒店的风险。

对于商家来说，等于是把随着时间的迁移，某趟航班或酒店卖不出去导致进一步跌价的风险，转移到了到时候可能卖的太好价格大涨的风险。

以上不难看出，远期合约有一个核心点是找到对手，锁定收益或亏损。

你更相信价格以后会涨，商家更相信价格以后会跌，但日期来临之前，谁又都不能完全确定，且都害怕误判的后果。

那么大家就都提前把可能的超额收益牺牲掉，留一能保底的手。

期货

如同以上提到，期货（Futures）可以理解为某件商品（不是金融资产）在未来以特定价格进行买卖的合约。

据个人了解，星巴克也会这么玩（这里就不能算远期合约，因为咖啡豆不是金融资产），比如现在是2019年2月24号，和那些巴西的咖啡农们约定好我在2020年2月24号要以每吨XX刀的价格来购买咖啡豆，无论那时市场价格是多少。

因为星爸爸也不知道如果天灾来了咖啡豆得涨成什么样，到时候咖啡成本蹭蹭涨那还挣个球？

咖啡农也怕万一大丰收了咖啡豆供大于球价格唰唰降，到时候买来年种子的钱都不够还玩个X？

除了提供锁定风险的功能之外，期货市场发展壮大，非常重要的一个原因就是标品的出现。

比如就接着上面咖啡豆的例子，按星爸爸的体量，肯定是需要同时向非常多户的咖啡农处收购咖啡豆的。

要是每家每户豆子品种什么的都很不一样，大家也几乎不会同意按一个价来收，品种好成本高的农户肯定不愿意嘛，所以岂不是期货合同得一家家谈？

于是交易成本剧增，本来还想着靠期货锁定风险，没想到光锁定费就搭进去一大笔，真的挺不划算。

那么期货如何定价呢？有一个相对通用且简单的公式即是：

期货价格 = 现货价格（比如就那些咖啡豆现在市场上卖多少钱） + 存储成本（如果是一年后交割也就是购买，那么就是存储一年的成本）

当然实际情况肯定要复杂很多，这个公式反应的价格主要还是提供一个基线参考。

和远期合约一样，期货也是需要找到“对手”。

期权

期权（Options）的概念，在形式上则比期货要复杂一些，可以理解甲方向乙方付了一笔钱，使得在未来的某个日期内或某个日期时，甲方有权力以XX元的价格从乙方强买或者强卖某个东西（可以是股票，原油等）。

如果强买强卖不幸发生了，那么则称之为行权。

因为是权力，所以可做可不做，看甲方爸爸的心情（毕竟是付钱的一方）。

美式期权（后续例子均采用该方式）则在行权日到期前均可以行权，但欧式期权只能在到期日当天行权（有点期货的感觉）。

进一步拆解分为看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）。

比如你觉得这茅台好啊，虽然现在价格被有关部门压住，但未来一定一路上涨根本停不下来，但是即刻囤积茅台的话，你搞不好就要吃很久的土才能迎来赚钱机会。

于是你就花一点小钱买入了看涨期权，约定好在6个月之内你能以1000元的价格从乙方那里强行买一定数量的茅台。

倘若后来茅台大跌到998，你不行权便是。

4个月过去了，你发现市场上的茅台已经涨到了1500元，你觉得再多俩月也就这样了。

所以果断行权，强买1000元的酒，转手就放到市场上1500卖掉，每瓶套利500，扣去买期权的钱，你依然赚到乐开了fa。

到了高点之后，你又觉得这茅台之前涨得过于不理性，造成又很大下跌空间，出于同样的思路，你就花一点钱买入了看跌期权，约定好6个月之内你能以每瓶1500元的价格把一定数量的茅台强行卖给乙方。

同理，若茅台大涨到8848，你不行权便是。

又4个月过去了，你发现市场上的茅台果然如你所料，跌回到1000元，你觉最低点已至。

所以果断从市场上按1000的价格买了一堆酒，行权，强卖1500元给到乙方，每瓶套利500，扣去买期权的钱，你成功地两开fa。

以上仅仅只是最简单的用法，在实战中还可以用期权的方式定位两只股票的相对价格，防止因为大盘指数丢了魂而产生意外折损。