“三杀”背后的阿根廷――经济“魔咒”恐已提前上演

　　“Don‘t cry for me Argentina

　　The truth is I never left you.All through my wild days

　　My mad existence.I kept my promise.Don‘t keep your distance”

　　――《Don‘t cry for me Argentina》

　　对于阿根廷，人们的第一反应会是足球、伦巴和潘帕斯战斧牛排，也会是一曲《Don‘t cry for me Argentina》。

　　2019年8月12日，阿根廷经历了金融市场经历史上最黑暗的一天，股、债、汇遭遇“三杀”。

　　阿根廷主要股指SP Merval指数盘中一度下跌超过38%，创史上最大单日跌幅；阿根廷比索兑美元一度狂贬将近37%，刷新历史纪录低点；2017年发行的阿根廷100年期“世纪债券”周一价格一度下跌27%，至54.66美分。与此同时，银行同业拆借利率暴涨和信贷违约掉期飙升，也显示金融市场的恐慌和不信任情绪急剧上升。

　　谁能想到，曾经的世界经济第七强国，如今通胀率也已经达到55%。

　　“三杀”背后的导火索

　　此次股、债、汇“三杀的直接导火索为阿根廷总统初选结果飞出“黑天鹅”。

　　当地时间11日进行的总统大选初选，近3300万选民参加了初选投票（占选民总数的75%）。阿根廷现任总统马克里意外失利，前总统克里斯蒂娜推举的费尔南德斯的得票率则超过了47%，比马克里领先近15%。马克里和费尔南德斯都对结果感到完全震惊。

（图源：CNBC）

　　现任总统马克里承认初选失败。不仅如此，马克里在随后的选举中能够“翻盘”的机会很小，而他的失败又将会导致阿根廷的经济危机进一步深化。市场恐慌担心费尔南德斯代表的保护主义政府可能再次上台，而马克里过去为赢得全球市场信心所做出的努力将功亏一篑。

　　阿根廷经济“魔咒”恐已提前上演

　　有经济专家分析，阿根廷每隔10年或15年一次危机，这种情况如同已嵌入阿根廷人的“基因”中。而且每当经济危机发生时，阿根廷的百姓都会将手中的比索换成美元，不仅使局势变得更糟，还强化了美元的价值。

　　小编截取了自1992年1月起的美元兑阿根廷汇率走势图（月线）。有几个明显的结点，1992年1月、2002年1月、2014年1月、2015年12月，以及2018年5月，和此时的2019年8月。

　　10年一次，就要先从2001年说起。从行情图我们也看的到，在2002年1月之前，美元兑阿根廷比索汇率在1:1.14左右，跟现在欧元兑美元的汇率差不多。这是什么概念不言而喻。但一切都在2001年改变了。

　　　2001年7月，阿根廷首都布宜诺斯艾利斯各兑换所的汇率突然出现波动，并在7月12日达到高峰。时任总统德拉鲁阿虽出台了一系列政策，但阿根提依然在11月出现了更大的动荡。11月2日，阿根廷证券市场SP Merval指数比前一个交易日下降284%。政府公共债券价格持续下跌。与此同时，货币市场利率急剧飚升，以致银行间隔夜拆借利率竟高达250%至300%。受此影响，纽约摩根银行评定的阿根廷国家风险指数曾一度突破了2500点大关，创历史记录。而阿根廷政府向国际货币基金组织求援13亿美元的紧急援助贷款却遭到了拒绝，阿根廷政治、经济和社会危机全面爆发。

　　经济危机导致起政治局势动荡不安，时任总统德拉鲁阿也于12月20日被迫宣布辞职。2001年的圣诞节对阿根廷人并不美好，甚至民众不能通过银行取钱，被称为“冻结存款”。

　　在阿根廷陷入严重的经济危机以后，IMF、美国等其他国家和组织纷纷伸出援手来帮助阿根廷渡过难关，此时阿根廷拖欠IMF、美国等国家和组织的债务高达1200亿美元。随后，阿根廷实施宽松的货币政策，反而在2002年走出了经济低谷。

　　因此我们在汇率图上可以看到，阿根廷比索又走过了平稳的十年。

　　时间节点来的2014年1月，阿根廷比索又是一次的大幅贬值。但事实上，阿根廷经济在2012年12月就已亮起红灯。当时新华社还发文“2012年阿根廷经济亮红灯”，提到相比其他拉美国家，在巴拿马、秘鲁、智利等国的经济增速最高达到10%时，多重因素导致阿根廷的经济增速下滑到了2.2%。同年12月，阿根廷第二位女总统

　　2014年，阿根廷遭遇经济形势逆转。1月23日，阿根廷比索兑美元汇率在单个交易日之内暴跌12.4%，美元兑阿根廷比索到收盘时已跌破8.01。同时，2014年全年阿根廷经济增长迟缓，工业产值和个人消费在经历十年增长之后大幅下挫，债务违约不断。到9月24日时，阿根廷黑市上兑换美元与官方汇率差价甚至一度扩大至89%的历史最高位。当年阿根廷的通胀率再度接近40%。

　　下一个节点是2015年12月，经济危机后阿根廷的一贯操作：换总统。现任总统毛里西奥・马克里于12月10日在国会宣誓就职，开启四年总统任期。

　　马克里认为经济恶化的问题出在上任总统克里斯蒂娜的经济政策，作出180度大转变，并在上任7日后就即时取消外汇管制，使阿根廷比索大跌超过30%。同时采取紧缩财政政策，以改善政府财政、吸引投资，又取消了多种(,诊股)的出口税，以增强出口竞争力。

　　事实上，马克里转变后的政策确实对“水深火热”的阿根廷经济起到了一定作用。2017年阿根廷的通胀率也逐渐回落到26%左右。

　　但好景不长，因为美元走强以及阿根廷遭遇自然灾害，阿根廷的资金急速外流，通胀又急速回升，经济再度陷入困境。

　　2018年5月，阿根廷央行将5月份的利率提高至40%，随后的8月30日阿根廷央行货币政策会议决定，将指标利率（七天期LELIQ）大幅上调1500个基点，由45%升至60%。还将私人银行存款准备金率上调了五个百分点。加息消息公布后，阿根廷比索兑美元跌幅迅速扩大。

　　有媒体称，用“惊心动魄”形容阿根廷的2018年完全不为过。阿根廷这一年的通货膨胀接近50%，阿根廷央行曾出售了超过20亿美元的外汇储备，试图阻止比索大幅贬值，但最终失败。阿根廷比索价值损失了近50%。随后一系列带来的百姓生活电费上涨24%、公共交通票价上涨116%。

　　注定不平凡的大选年

　　时间到了今年，又是阿根廷的大选年。不少观点认为，此次初选被许多人视作对马克里经济改革措施的一次“全民公投”，现政府的紧缩政策遭到了公众的拒绝。

（图源：CNBC）

　　如果马克里不能连任，反对党上台就要推翻紧缩政策。费尔南德斯利用选民对紧缩政策的反感，提倡反紧缩政策（即宽松政策），提出向退休人员提供免费药品，为普通工人提高工资等。

　　我们可以看到每一次政党的更迭，带来的都是完全相反两方向的政治、经济、社会政策，上一任总统任期经济出现问题，那么就是其政策有问题，下一任总统总会反其道而行。

　　这次的股、债、汇“三杀又是市场对阿根廷经济政策反复担忧的一轮抛售。

　　全球知名投行美银美林认为，阿根廷本币、股市及债市的抛售潮还没到停止的时刻。