美股再创纪录收盘新高！瑞银同室操戈 警惕基本面与技术面相悖

　　美国股市周二（11月26日）小幅走高，三大股指再创下历史新高，美国总统特朗普有关贸易谈判的乐观言论盖过了一些逊于预期的经济数据。特朗普表示，国际贸易协议的努力已进入“最后关头”。

　　Horizon Investments首席投资官Scott Ladner称，目前的情况相当不错，美股因此上涨，但在协议完成之前，都不作数。因此，目前市场的观望态势可能是一个非常合适的作法。

　　美股再创纪录收盘新高

　　全球最大的两个经济体之间达成贸易协议的希望升温，美国经济指标稳健，且第三季企业财报季基本上超过预期，这些因素推高股市。三大股指在过去八个交易日中有五个交易日创下历史收盘新高。

　　股市的另一个支撑因素是美联储的鸽派转向。美联储今年已三次降息。美联储主席鲍威尔周一表示，货币政策“处于良好位置”，以支持强劲的就业市场。

　　截至美股收盘，道琼工业指数上涨55.21点，涨幅0.2%，至28,121.68点；标普500指数上涨6.88点，涨幅0.22%，收于3140.52点；纳斯达克指数收高15.45点，或0.18%，报8647.93点。

　　百思买跳升，因假日季度获利预估强劲

　　投资者正在关注假日购物季消费者稳健状况的迹象。周二公布的数据显示，11月消费者信心连续第四个月下降，但仍维持在足以支撑消费者支出稳定步伐的水平。另一份报告显示，10月新屋销售意外下滑，不过前一个月的数据被向上修正至逾12年最高水准。

　　标普500指数的11个主要板块中有八个板块上涨。非必需消费品板块上涨0.81%，涨幅最大，其中百思买大涨9.86%。该公司此前发布了强劲的假日季度获利预测。相比之下，Dollar Tree Inc暴跌15.24%，此前该公司对假日季获利的预估低于预期，显示出贸易争端的影响。

　　百思买是标普500指数中表现最好的成份股，而Dollar Tree是拖累标普500和纳斯达克指数的最大因素。在其他个股中，慧与（HPE）大跌8.48%，该公司第四季度营收低于预期。

　　美国各证交所共计成交约79.6亿股，过去20个完整交易日的日均成交量71.2亿股。周四感恩节假期临近，交易量预计将大幅减少。纽约证交所涨跌股家数比为1.34:1，纳斯达克市场为1.01:1。有36只标普500指数成份股触及52周新高，一只触及新低；有120只纳斯达克指数成份股触及新高，66只触及新低。

　　瑞银策略师同室操戈，多空前景截然相反

　　随着股票牛市接近第12个年头，专业预测人士也开始产生分歧。在瑞银，开始上演同室操戈。

　　该公司的美国股票策略主管Francois Trahan对前景展望黯淡，预计增长停滞不前、标普500指数屡创新高的涨势将变得步伐踉跄。但全球股票策略主管Keith Parker则表示，货币政策支持、股票回购和投资者仓位对多头来说都是好兆头。

　　相互矛盾的观点源于关注点不同，即基本面因素与技术因素正在朝相反的方向拉动股票。相同的问题让华尔街策略师分成牛、熊两派。不过，Socorro Asset Management LP首席投资官Mark Freeman表示，这种不和谐通常不会发生在同一屋檐下。

　　Freeman在电话中表示，“在同一个小组中出现两种不同的观点，这有点不寻常，因为你这是要求读者选择――你决定哪种观点会是正确的。当你提出不同的潜在观点和展望时，会让客户们困惑。”

　　无论如何，在美国大选和国际贸易谈判的不确定性之下，市场方向很难把控。随着标普500指数今年上涨25%，你会认为一切红红火火。相反，企业收益刚刚三年来首次下降。

　　然而，随着美联储降息和国际贸易有望达成部分协议，多头愿意抛开所有疑虑。股市市值今年增加超过6万亿美元，几乎逐月上涨，只有两个月例外。

　　对于Trahan而言，市场消化的增长反弹乐观预期可能要到明年下半年才能实现。在本月初发布的2020年市场展望报告中，他预测标普500指数今年年底收于3,000点，意味着较周一收盘价下跌4%。

　　虽然Parker没有提供标普500指数的目标，但从另一个角度分析，对股票更为乐观。他在周一的报告中指出，推动股市上涨的力量――例如美联储、股票回购和基金仓位――还没有耗尽。

　　主动管理型基金的股票仓位比历史平均水平低1.2个标准差。如果这些基金实现仓位中性，将意味着5,700亿美元股票需求。外国购买股票可能达到每年1200亿美元。假设美联储每月购买600亿美元，其中30%进入股票，那么未来7个月美联储资产负债表的支持可能达到1250亿美元。

　　ETF和共同基金的资金流出看到反转的趋势，投资者12个月内可能增加2,500亿美元的股票投资，美国企业估计将分配8,000亿美元用于回购和派息。

　　加利福尼亚州圣安娜First American Trust的首席投资官Jerry Braakman在电话中说，“他们俩都有理，就像生活中的任何事情一样，答案可能在中间。”

　　巴克莱预计标普500指数明年涨势放缓，目标3300点

　　巴克莱的美国股票策略负责人Maneesh Deshpande表示“谨慎看涨”股市，预计标普500指数到明年年底将升至3300点。这比当前水平高5%；年初至今该指数已上涨25%。

　　该行预计，2020年标普500指数每股盈利将增长2%至166美元。带动市场上行的料为预期市盈率而非盈利增长，这与经济放缓伴随宽松货币政策的历史模式相一致。

　　从过往情况来看，这种“宽松加疲软”的状况预示着股市上涨，在宽松周期开始后的两年内标普500指数平均上涨40%。近期数据表明全球制造业正在企稳，尽管还没有完全摆脱困境，但预计明年不会发展到衰退地步。