印钞机开足马力！美联储资产负债表首度突破5万亿美元

　　美联储资产负债表本周首次飙升至逾5万亿美元，为了应对全球新冠病毒疫情大流行，联储以史无前例的做法支持美国经济增长，大举购债券并全力向银行、共同基金与其他国家央行提供贷款。

　　美联储的资产负债表整体规模在一周内暴增逾5000亿美元，大约是2008年10月金融危机中第二大规模的单周扩张速度的两倍。根据周四发布的数据，截至周三，美联储资产总额为5.3万亿美元。

　　过去几周美联储推出了多个流动性计划，以期在新冠疫情引发投资者恐慌的情况下保持金融市场和实体经济有稳定的信贷资金流。它当前的债券购买计划已经超越了上次金融危机后实施的类似计划的规模。

　　美联储上周购买了3550亿美元美国公债和抵押支持债券，联储还通过所谓的外汇互换额度（swap lines）向其他国家央行提供逾2000亿美元信贷，让它们能够向其辖区挹注急需的美元，以帮助外国借款人维持其现有的美元计价债务。

　　每周四公布的美联储一周资产负债表数据亦显示，对于旨在稳定货币市场和支持初级交易商的两个全新流动性工具的需求可观。截至周三，新的初级交易商信贷工具（PDCF）已提供贷款277亿美元，而货币市场共同基金流动性工具则已借出306亿美元。

　　银行持续在所谓的贴现窗口直接向美联储借款，由于这是实力较弱的银行取得现金的最后手段，因此长久以来贴现窗口被污名化。美联储正试图洗刷这一污名，并鼓励银行业者更大量地使用该工具。截至周三，这类借款从前一周的282亿美元增至508亿美元。

　　美联储主席鲍威尔周四承诺，美联储将“积极”放贷，阻止疫情对经济的破坏。鲍威尔表示，美国“很可能已经陷入衰退”，但在控制新冠病毒疫情扩散方面取得的进展将决定何时能全面重启经济活动。他的这番言论等于是在数据证实之前，就承认经济可能已经开始萎缩，对一位美联储主席来说实属罕见。

　　下一步――“直升机撒信贷”

　　事实上，美联储资产负债表接下来很可能进一步加速膨胀。

　　彭博社指出，姑且称之为“直升机撒信贷”――一旦大规模抗疫援助法案签署生效，美联储将向美国经济播撒数万亿美元。这些行动将是史无前例的，超越2008年金融危机期间的任何行动。

　　即将到来的信用甘霖在规模和范围上都是历史性的。其基础是援助法案中留给财政部用于支持联储会信贷的4540亿美元。中央银行可以用这笔钱作为杠杆，为广大的美国借款人提供大量融资。

　　该法案于周三晚通过参议院，目前正由众议院审议。一旦特朗普签署成为法律，美联储的首要任务可能是加强它已经推出的一些紧急贷款安排，特别为那些在援助法案之前得到财政部支持非常有限的公司所实施的信贷方案。随后，美联储可能建立某种一般企业贷款计划，为较小的公司提供帮助。

　　“我们希望很快建立一个广泛的贷款工具，可以撬动2-3万亿美元，”参议员Pat Toomey周三告诉记者。“我们希望这是一种可以使企业存活数周或数月、直到我们经济得以恢复的机制。”

　　已故经济学家米尔顿・弗里德曼提出了“直升机撒钱”概念，以抗击严重的经济衰退。美联储前主席伯南克后来将这种方法更多地描述为由中央银行资助的广泛减税措施。

　　这次不同。这次不是美联储资助联邦政府，而是国会提供资金来吸收央行可能因其紧急贷款安排而蒙受的任何损失――其中一些紧急贷款将流向风险较高的借款人。

　　一些分析师表示，美联储资产负债表的数字可能会达到9到10万亿美元的峰值。摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示：美联储实际上已从银行的最后贷款人转变为整个经济的最后商业银行。