“折返跑”显韧性 人民币汇率底气足

　　短短两周，人民币汇率就在7.1到7.2之间完成了一次惊心动魄的“折返跑”。在继续保持弹性的同时，人民币汇率再一次展现十足韧性。分析人士指出，美元走强造成的人民币贬值压力正趋于减弱，经济恢复亦将为人民币汇率走势提供支撑，人民币汇率后续有望在“7”附近展开双向波动。

　　收复失地

　　5日，在岸人民币连过5关，大涨近400点。早间，人民币对美元即期汇率开盘直接突破7.12、7.11，报7.1053；日间交易时段，汇价一路走高，又相继收复7.10和7.09，最高时涨超400点，触及7.0801；16时30分收盘价报7.0866，较前收盘价上涨357点，涨幅为近3个月最大。5日亚太市场交易时段，离岸人民币同样上演凌厉攻势，汇价从7.12附近掉头拉升，最多时涨超350点，最高至7.0819。

　　2020年以来，人民币对美元汇率转弱，尤其在5月下旬遭遇一轮急跌。这次贬值仍是离岸人民币先动，5月21日、22日离岸人民币对美元接连贬值，两天跌去逾400点，在岸人民币也从5月22日开始急贬，一天就跌超400点。到5月27日，在岸人民币最低跌至7.1765，离岸人民币最低跌至7.1954，双双逼近2019年最低位。

　　截至北京时间5日16时30分，离岸和在岸人民币汇率已收复5月下旬失地，离岸人民币汇率在盘中还创出近1个月新高。

　　贬值压力减弱

　　人民币汇率在继续展现弹性的同时，又一次证明了自身十足的韧性。

　　汇率的韧性源于基本面。事实上，5月底人民币对美元汇率走势有悖于基本面表现，决定了贬值不可持续。一方面，得益于较早较好控制住疫情，中国经济率先恢复，并且受益于最新出台的政策支持，经济表现可能好于其他主要经济体；另一方面，在非常时期，我国加大了政策逆周期调节力度，出台了一些非常举措，稳健货币政策取向没有发生变化，中美利差处于历史较高水平。无论是经济增长的差异，还是政策环境的不同，都难以解释这次人民币对美元贬值的现象。

　　分析人士认为，人民币汇率在急贬后急升，更加证明之前贬值并非受基本面等趋势性影响因素驱动，而是由阶段性因素引起的。前期美元指数走高，对包括人民币在内的非美货币造成不小压力。

　　往后看，由美元走强形成的人民币贬值压力可能减弱。因疫情冲击趋缓，全球金融市场风险偏好重新抬头，降低了避险美元的吸引力。与此同时，美联储实施超大规模货币宽松，也削弱了强势美元的基础。自5月26日以来，国际市场上美元指数出现了一轮罕见的连续下跌。截至6月5日亚太市场交易时段，美元指数已从100附近跌至97以下。

　　中国经济形势、政策环境的表现，将为后续人民币汇率走势提供支撑。人民币汇率将有望重新回到“7”附近展开双向波动。