政策超预期“松绑” 上市公司再融资难迎转机

　　11月8日，证监会就修改再融资规则公开征求意见，包括精简发行条件，拓宽创业板再融资服务覆盖面，支持上市公司引入战略投资者，适当延长批文有效期等。机构认为，定增市场投资热情有望再度点燃，再叠加更加便利宽松的融资条件，定增融资需求也将持续释放。

　　359家公司定增有进展

　　据Wind统计，今年以来有359家公司推进的定增事项有进展，其中127家公司定增顺利完成，3家公司定增事项被证监会暂停审核，7家公司定增获受理，11家公司定增获核准，17家公司定增处于证监会反馈意见及回复阶段。另外，还有131家公司的定增处于董事会预案、股东大会通过、达成转让意向、发审委通过、国资委批准等阶段。

　　不过，今年以来还有63家公司定增折戟。其中，巨人网络(行情002558,诊股)于11月4日终止筹划对Alpha的收购，Alpha为收购以色列游戏厂商Playtika成立的平台。对此，巨人网络表示，标的公司或其子公司拟寻求海外上市，因标的公司体量巨大，为避免触发涉及分拆上市的相关限制性规定而终止。

　　国新健康(行情000503,诊股)近日也决定终止2018年筹划的重组，原因是“无法就交易的部分核心条款达成一致”。对于公司所指的核心条款的具体内容，国新健康并未在公告中明确说明。

　　针对本次再融资修订意见稿，申万宏源(行情000166,诊股)称，对上市公司融资端的优化，主要体现在精简发行条件、放宽融资限制：创业板部分再融资条件的精简放宽、A股再融资批文有效期延长和科创板再融资发行条件、审核流程、募资规模上的特殊规定。而投资端的优化则反映在减少投资约束、激发投资活力：提升定价吸引力，降低投资周期和退出难度，提高单个项目投资者参与数量上限，同时为了规范定增市场投资，首次明文规定禁止保底保收益行为。

　　再融资迎新机遇

　　分行业来看，中信建投(行情601066,诊股)传媒行业分析师杨艾莉认为，再融资政策拟松绑预期叠加积压剧集释放，影视板块有望迎显著修复。剧集板块受再融资政策影响最大，再融资松绑将显著改善上市公司资金压力并促进产能释放。今年四季度及2020年，各公司积压的待播剧定档播出也有望进一步消化存货及应收账款回收。

　　海通证券(行情600837,诊股)认为，政策修订有利于再融资加速，对建筑板块来说，边际影响较大，最主要的是改变了“去杠杆”影响的传统逻辑，企业可以通过再融资方式，尤其是优质建筑企业，可以通过引入境内外战略投资者方式，实现资本扩张和业务扩张的双赢局面。

　　另外，针对整个融资环境，东莞证券分析师李隆海认为，再融资往往意味着注入优质资产，这也是监管层初衷，更多优质资产将带来净利润大幅增加，对估值有提升作用；若再融资是通过定向方式实现，将减少对市场资金的吸血，同时机构投资者除给上市公司带来资金外，亦有可能带来资源。

　　“定增市场近几年的持续萎靡，其核心问题在于投资端和融资端和双重严监管之下，定增市场一级半投资吸引力大幅下降，上市公司募资难度持续上升。此次再融资政策调整，从投融资两端，直指定增市场的核心，在提高折价空间、缩短投资者投资周期的双重吸引下，定增市场投融资两端将再度焕发新的生机。”申万宏源分析师林瑾认为。