合生创展规模扩张之路考验重重：负债创10年新高 跨界造车前景不明

　　中国网财经12月11日讯（记者 安平）种种迹象表明，“沉睡”多年的合生创展开始活跃起来，无论是土地市场的招拍挂、还是旧改，又亦或是项目股权收购，都不乏其身影。

　　日前，合生创展宣布以1.14亿美元收购一幅位于美国纽约曼哈顿的空地。据了解，合生创展拟将该宗地块打造为一幢新楼宇，预计包括地下2层和地上34层，总建筑面积约为18.33万平方英尺，其中地上部分计划打造住宅200间。合生创展表示，位于纽约曼哈顿的这个项目将于2020年动工，最早将于2021年对外销售。

　　中指研究院发布数据显示，2019年1-11月，合生创展拿地金额为76亿元，行业排名第91，所拿地块位于广东江门和增城、杭州、北京、苏州昆山等城市。值得一提的是，合生创展今年还曾竞争过北京的“总价地王”――丰台造甲村地块，可惜最终败给了中海地产。

　　与此同时，合生创展还深度参与广东旧改。今年4月，合生创展与广州市海珠区凤和经济联合社签署鹭江村、康乐村旧村改造合作意向协议，占地面积约109.74万平米；9月，合生创展正式成为番禺新基村旧改合作企业，投资总额29亿元，总用地面积为24.71公顷；10月，合生创展联手珠江投资拿下东莞麻涌5村企。

　　前11月销售不足200亿元

　　有房地产评论员告诉中国网财经记者：“在合生创展积极拿地的背后，是对销售规模的诉求，毕竟销售规模滞后对融资、拿地都会有影响。”

　　此前有消息称，合生创展董事局主席朱孟依给公司定下的销售目标是“2019年400亿元，2020年800亿元，每年保持30%-50%的增长率。”如果该消息属实，那么合生创展今年将大概率食言，因为1-11月公司合约销售额仅为189.72亿元，目标完成率不到一半。

　　不过，与上年同期相比，合生创展的合约销售额上升了35.3%。自2004年突破百亿元大关以来，合生创展的销售额一直停滞不前，近5年的数据分别为53.12亿元、99.87亿元、80.89亿元和92.28亿元和149.75亿元。

　　上述房地产评论员表示，虽然合生创展已经加速了开发以及推盘节奏，但能否在短期内提振企业销售规模仍然有待观察。合生创展不少土储为大盘项目，在过去的开发经历中存在“开发难、招商难”的情况，比如位于广州的TIT合生科贸园项目7年未动工、合生TIT国际产业园项目也已经招商6年。此外，合生创展旧改项目比较多，该类型的项目开发周期长、程序复杂，这对房地产公司是个不小的考验。

　　总负债突破千亿港元

　　花旗银行也在今年8月发布的研究报告中提到，基于公司新购入土地及面对执行能力的挑战，对合生创展快速扩张计划看法审慎。

　　规模扩张、频繁拿地，对任何一家房企的资金链都是一个极大考验，合生创展也不例外。

　　截至2019年6月30日，合生创展的总负债为1148.78亿港元，资产负债率为62.16%，均为近10年最高水平。其中银行及财务机构借贷总额为494.59亿港元，与2018年底的数据相比增长了近40亿港元。

　　资金压力下，合生创展加快融资步伐。今年4月，“工银瑞投-合生创展物业费资产支持专项计划”获上交所受理，融资规模31.6亿元；6月，公司完成发行5亿美元7.5厘优先票据的发行；7月，“合生创展-联合保理供应链金融1-24号资产支持专项计划”状态更新为“已反馈”，规模为50亿；而在8月，公司另一笔融资规模达20亿元ABS债券发行也获深交所通过。

　　跨界布局新能源汽车

　　中国网财经记者注意到，房地产开发规模落后的合生创展，也在积极寻求多元化。今年7月23日，合生创展宣布，旗下汽车租赁公司链链好车与广汽新能源及天峰控股旗下汽车租赁公司驭道天下，就新能源汽车车源合作、汽车租赁、汽车金融等方面展开合作，未来将在新能源汽车共享出行领域投入100亿元。

　　对于负债总额不断攀升、销售额在百亿徘徊的合生创展来说，100亿砸向新能源汽车领域可谓是“豪掷千金”。不过，业内对房企跨界造车的前景，并非都持看好态度。

　　中原地产首席分析师张大伟认为，目前地产商发展新能源汽车的核心目的仍然还是围绕房地产开发。房企对土地有较大的诉求，通过对汽车产业链的摸索转向多功能用地，从而进行产品多元化开发。从盈利预期、资产规模的角度，外行想通过发展新能源汽车获得短期回报的可能性很小。

　　一位不愿透明姓名的汽车行业分析师则告诉中国网财经记者：“目前传统汽车产业整体增速下滑，而多家房企不顾技术、人才、专业知识等‘隔行如隔山’的现实困境也纷纷押注新能源汽车，对比恒大、富力等千亿级别的企业，合生创展在资金上似乎并不具备优势。” 值得注意的是，曾经的中国民营企业500强之一银亿集团于今年提交重整申请，业内人士普遍认为是多元化惹的祸，其中包括布局新能源汽车。

　　对于拿地、销售以及多元化等问题，中国网财经记者试图采访合生创展，但其官网披露的电话始终无人接听，发送邮件也并未得到回应。