20多只跌幅超10%！交易所“点名” 可转债迅速“退烧”

　　可转债的“高热”正在迅速退去。

　　3月23日，有26只可转债跌幅超过10%，此前被交易所点名的个券更是迅速回调。

　　泰晶转债就是典型代表――涨的时候猛拉，触发临时停牌，有价无市；跌的时候猛跌，触发临时停牌，资金无路可逃。

　　泰晶转债近期走势

　　图片来源：Wind

　　分析人士表示，近期资金在大幅拉升个券价格的同时，转股溢价率快速提升，过度透支估值，对于投资者而言风险较大。随着监管介入，炒作有望得到遏制，可转债市场将恢复健康平稳运行。

　　可转债迅速降温

　　3月23日，可转债市场迅速降温。Wind数据显示，23日中证转债指数收跌1.88%报346.48点，仅5只转债收涨，超9成可转债收跌，有26只可转债跌幅超过10%。

　　其中，模塑转债、凯发转债、横河转债跌幅超30%，新天转债、凯龙转债、泰晶转债、盛路转债、英联转债等跌幅超20%。

　　新天转债3月23日走势

　　来源：Wind

　　横河转债3月23日走势

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　　模塑转债3月23日走势

　　来源：Wind

　　值得注意的是，新天转债、横河转债、模塑转债是上周五深交所市场监管动态中提及的重点监控对象。

　　涨了买不进 跌了卖不出

　　以泰晶转债为例，在3月18日以来的4根K线中，上涨的两个交易日是大涨触发临时停牌，下跌的两个交易日因大跌触发临时停牌，多数时候都处于涨了买不进、跌了卖不出的状态。

　　3月18日，泰晶转债跳空高开，9:30开始暂停交易，自10:00起恢复交易。恢复交易后，立即触发第二次盘中临时停牌，停牌时间持续至14:57。全天成交额为7910万元。

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　　3月19日，泰晶转债开盘后迅速大涨触发临时停牌，自9:33开始暂停交易，10:03起恢复交易。恢复交易后短时间震荡，然后直线拉升，触发第二次临时停牌，停牌时间从10:09开始至14:57。全天成交额为2.76亿元。

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　　3月20日，泰晶转债大部分时间正常交易。临近尾盘突然大幅下跌，14:01开始暂停交易，14:31起恢复交易。14:31开始二次停牌，14:57起恢复交易。全天成交额为5.76亿元。

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　　3月23日，泰晶转债开盘后继续大跌触发临时停牌，9:44开始暂停交易，10:14起恢复交易；10:16触发第二次临时停牌暂停交易，14:57起恢复交易。全天成交金额7385万元。

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　　“涨起来买不进，跌起来卖不出。一天的交易时间就是十几分钟，我该不会是炒了个假转债吧！”有可转债投资者戏言。

　　炒作将得到遏制

　　天风证券(行情601162,诊股)分析师孙彬彬认为，转债成为近期市场焦点，主要原因是权益市场不明朗，非机构大资金转移战场，通过资金优势运用量化等操作方法，在转债的交易规则下扩大个券当日交易，将个券价值完全从正股价值中独立出来。

　　“背后的主要逻辑是，一方面流动性宽裕带来估值提升和交易性机会，另一方面是权益市场再次探底后市场积极情绪的体现。”孙彬彬认为。

　　孙彬彬表示，这种交易策略一定程度上打破了转债的估值体系和标准，使得这类转债的转股价值偏离度较大。但从另一个角度看，这种交易行为正在逐步解决困扰转债的一个核心问题――流动性，未来或提升一些正股基本面优质的小品种转债的投资价值，中长期同样可提升中规模转债的流动性。

　　华创证券研究所表示，近期可转债市场部分个券单日涨跌幅频频出现异动的原因在于T+0和不设涨跌幅限制，资金在大幅拉动个券价格的同时，转股溢价率快速提升，过度透支估值，对于投资者而言风险较大。上周五盘后，上交所和深交所均就可转债市场部分个券异常成交作出相关表态。随着监管介入，炒作有望得到遏制，可转债市场将恢复健康平稳运行。