增持、回购、高分红 “核心资产”有新动向 价值投资者心动吗？

　　上周三（3月18日），万科A(行情000002,诊股)大跌时，中证君身边一位投资者略感兴奋地说：“今天我抄了点万科A，还有中国平安(行情601318,诊股)！”他自诩是风险厌恶者，只买这些优质的核心资产，北向资金砸出了“黄金坑”。

　　可喜的是，3月24日，北向资金净流入A股39.87亿元，中国平安、格力电器(行情000651,诊股)等核心资产也都有不同程度的上涨。

　　北向资金减持核心资产

　　3月以来，北向资金大幅撤离A股，截至24日，共计净流出739.57亿元，期间以沪深300为主的核心资产成为主要减持对象。

　　沪股通方向，Wind数据显示，3月1日-23日，宝钢股份(行情600019,诊股)、中国平安、伊利股份(行情600887,诊股)等个股减持数量较大。

　　3月以来沪股通方向减持数量前20股

　　数据来源：Wind 单位：万股

　　深股通方向，3月1日-23日，京东方A(行情000725,诊股)、分众传媒(行情002027,诊股)、TCL科技(行情000100,诊股)等个股减持数量较大。

　　3月以来深股通方向减持数量前20股

　　数据来源：Wind 单位：万股

　　据莫尼塔机构测算，2018年2月、2018年10月-12月、2019年5月-10月，美股大幅回调时，美股5%的跌幅约对应北向资金100亿元的净流出。那么，这一次道指大约回调了35%，意味着北向资金流出额在700亿元左右。如此看来，北向资金流出已经接近尾声。

　　事实上，北向资金有过多次单月巨额卖出的情况，但随后没过多久，又恢复净流入状态。

　　历史上单月净流出超100亿元情况一览

　　数据来源：Wind 单位：亿元

　　回购、增持、高分红

　　虽然这段时间，北向资金减持A股核心资产，但也有不少蓝筹公司出现增持、回购动作，还有高分红。

　　回购方面，美的集团(行情000333,诊股)、雅戈尔(行情600177,诊股)、海澜之家(行情600398,诊股)等公司3月以来均有回购。

　　具体看，美的集团分别在3月10日、3月14日、3月21日发布回购公告，以最近一次数据看，公司已回购1061万股，最高成交价为54.18元/股，最低成交价为47.65元/股，支付总金额近5.28亿元。根据公司此前披露的回购方案，公司此次回购计划价格不超过65元/股，回购数量不超过8000万股且不低于4000万股。

　　根据雅戈尔最新公告，截至3月13日，雅戈尔累计回购股份3.53亿股，占公司总股本的7.04%，已支付的资金总额为22.95亿元。相比回购总金额下限25亿元仍有一定区间。

　　海澜之家分别在3月10日、3月18日发布回购股份公告，以最近一次数据看，公司已累计支付约3.61亿元回购约4724万股份。

　　增持方面，邮储银行(行情601658,诊股)、国投电力(行情600886,诊股)、川投能源(行情600674,诊股)等公司股东近期增持金额较大。

　　资料来源：邮储银行公告

　　资料来源：国投电力公告

　　分红方面，海螺水泥(行情600585,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)等公司2019年年报拟进行大手笔现金分红。

　　具体看，海螺水泥日前披露2019年年报显示，公司拟每10股派20元（含税），总额共计105.99亿元。国信证券(行情002736,诊股)对此点评称，盈利、分红规模均创新高，价值投资优选。

　　招商银行拟将2019年现金分红比例提升至33%，创下多年来新高，2019年拟每股现金分红1.20元（含税），总额合计302.64亿元。招商银行公布年报后，数十家券商发布研报，给予“买入”或“推荐”评级。

　　从估值角度看，截至3月24日，沪深300指数市盈率（TTM）为10.72倍，其中不少成份股低于5倍。

　　部分沪深300成份股市盈率（TTM）低于5倍

　　数据来源：Wind

　　好公司VS好价格

　　2018年以来的很长一段时间，北向资金对A股市场核心资产一路“买买买”，不断推高其股价。3月以来，中国平安、格力电器、招商银行等持续下跌，不少个股一度跌到2018年10月左右时价格。

　　面对灰犀牛风险，现在谈论要不要抄底核心资产，本质是讨论好公司VS好价格，哪个更重要？

　　实际上，对任何投资来说，好公司和好价格都是非常重要的方面。好的公司是控制风险、获取长期回报的基础；好的价格是提高长期回报的一种选择。

　　市场人士表示，某个时点上，在没有找到特别好的价格情况下，你买了一个好公司，有可能长期来看回报率不会很高，但亏钱概率不大；反过来说，因为买了一个坏的公司，即使有好的价格，回报也是非常不确定的，亏损的概率较大。因此，首先要判断好的公司，在此基础上，才考虑好的价格。

　　兴业证券(行情601377,诊股)表示，核心资产的长牛仍将延续。过去40年，中国经济的高速发展沉淀的优质核心资产，未来有望进一步成为全球顶级公司，吸引国内资金甚至全球资金的配置。