首批并表监管试点来了：中信国君等六券商尝鲜 影响有多大？

　　时隔多年，券商并表监管试点终于启动。3月27日晚间，证监会表示，中金公司、招商证券(行情600999,诊股)、中信证券(行情600030,诊股)、华泰证券(行情601688,诊股)、中信建投(行情601066,诊股)、国泰君安(行情601211,诊股)6家证券公司已基本建立能够有效覆盖各类风险、各业务条线、各子孙公司的全面风险管理体系，初步具备实施并表监管条件，决定将上述6家证券公司纳入首批并表监管试点范围。

　　中信国君华泰中金等6家券商

　　被纳入首批并表监管试点范围

　　关于并表监管的要求要从2016年说起。2016年6月，证监会修订了《证券公司风险控制指标管理办法》（下称《风控办法》），要求证券公司应当将所有子公司以及比照子公司管理的各类孙公司纳入全面风险管理体系，强化分支机构风险管理，实现风险管理全覆盖，并提出推动并表监管的中期安排。

　　2017年4月，根据部分证券公司申请，证监会启动证券行业并表监管试点前期工作。两年来，相关证券公司持续加大投入，健全风险管理体系，完善风险管理系统，梳理风险管理流程，储备风险管理人才。

　　2018年9月、2019年11月，经行业互评和外部专家评审，中金公司、招商证券、中信证券、华泰证券、中信建投、国泰君安6家证券公司已基本建立能够有效覆盖各类风险、各业务条线、各子孙公司的全面风险管理体系，初步具备实施并表监管条件。证监会决定将上述6家证券公司纳入首批并表监管试点范围。

　　事实上，早在2016年证监会就已经选定了7家券商作为试点，并打算2017年起启动首批并表监管试点，这7家券商分别为中信证券、海通证券(行情600837,诊股)、中金公司、中信建投、国泰君安、国信证券(行情002736,诊股)、招商证券。不过，该项工作此后并未有最新进展。时隔4年，在去杠杆等多项举措之下，券业所面临的的环境已与当年不尽相同。

　　有机构人士告诉记者，并表监管是对金融集团有效监管的重要手段，在证券行业集团化、国际化的发展趋势下，对大型集团化经营的证券公司进行并表监管势在必行。此次入围的6家券商均是有多家子公司，且在海外业务拓展上也颇具成效，同时在风险管理方面都有较为成熟的探索和成果。

　　证监会也表示，近年来，境内资本市场持续发展，部分证券公司逐步出现集团化经营发展态势，有必要将行业风险管控边界从母公司层面扩展至合并报表视角，以利于更全面、及时、有效地评估风险，促使行业持续稳健发展。在当前疫情环境下，也有利于中介机构更好服务资本市场和实体经济。

　　初期试点机构风险资本准备计算系数

　　由0.7调降至0.5

　　证监会表示，将根据《风控办法》规定，逐步允许参与试点机构试行更为灵活的风控指标体系。初期，综合考虑试点机构对外投资资本占用情况，对试点机构母公司风险资本准备计算系数由0.7调降至0.5，表内外资产总额计算系数由1降至0.7。

　　与此同时，证监会将持续监测试点机构已建立风控体系运行及合并风控指标信息的有效性。待相关机制运行成熟后，逐步过渡至直接基于合并报表实施风控指标监管。证监会表示，将持续跟踪、评估试点效果，始终秉持审慎监管理念，合理、稳步推进试点进程。

　　事实上，为了被纳入首批并表监管试点，此次入围的各家公司近年来在风控管理上做了不少的探索和努力。

　　中信建投证券表示，自 2016 年下半年起，公司以并表管理为抓手，在业务全覆盖、子公司风险管理、风险应对机制、风险管理资源投入、风控系统建设等方面取得显著成效。2019 年，公司在操作风险管理专业工具应用、经济资本纳入绩效考核、风险数据治理及系统建设、引入专业人才等方面进一步优化提升。

　　2019年，国泰君安优化调整年度总体风险偏好政策，加强集团统一风险管理、完善子公司垂直管理机制、提升量化分析能力，集团化合规风控管理能力进一步提升，同时优化业务风险管控机制，发挥专业风险管理作用，建立创新容错机制，合规风控对业务的支持能力逐步显现。

　　招商证券2018年实现了基于净资本的各类风险指标有效监控，并基于此建设并表口径下的风险监控系统，进一步提升集团层面风险管理能力，公司建立全面风险管理门户系统、市场风险管理系统、信用风险管理系统、操作风险管理系统、流动性风险管理系统和经济资本管理系统。

　　“未来监管层“扶大限小、扶优抑劣”的趋势不断加强，在开展并表监管、实施重大创新试点时，均将向资本实力雄厚、经营规模领先的大型券商倾斜”，有分析人士指出，雄厚的资本实力与领先的经营规模仍是大型券商抓强行业机遇的重要基础，各券商均面临持续补充资本并提升市场地位的挑战。