关键性一周！多国政策持续发力 全球市场暂时喘息

　　随着多个国家不断的救市，本周全球市场迎来关键性时刻。以欧美成熟市场为例，本轮自2月24日开启的下跌，期间美股发生多次熔断，短短一个月跌去30%以上的极端行情终于在本周止住了。并且多个市场逐渐恢复正常，回归小涨小跌的合理波动。

　　全球市场一周行情大盘点

　　3月23日本周一美联储推出无限量QE，超级宽松大招没立竿见影，全球市场“黑周一”没变，不过多个市场都探出了本轮的底部。

　　3月24日本周二G7集团联合表态将不惜一切代价恢复信心和经济增长。全球主要市场开启全面反攻，美三大股指、英、法、德等成熟市场均上攻超8%。

　　3月25日本周三亚太市场火爆继续，日经225大涨8.04%收盘，韩国综合指数涨5.89%，中国香港恒生指数拉升3.81%。欧美市场因周二涨幅巨大，产生分化，纳斯达克小幅下跌，道指、标普500和德国DAX指数小幅上涨，而法国CAC40和英国富时100涨幅稍大，超过4%。

　　3月26日本周四白天亚太主要市场小幅回调，走向正常化。晚间G20峰会重磅声明：不惜一切代价应对疫情冲击，启动5万亿美元经济计划。欧美市场享受利好，纷纷全线收红，美三大股指最终上涨超5%。

　　3月27日本周五受G20利好影响，亚太市场纷纷以上涨收盘，而欧美市场因周四涨幅较大以及英国首相确诊，周五均迎来了较大幅度的调整。其中英国富时100指数大幅下跌5.25%，法国CAC40，德国DAX以及美三大股指也都下挫超过3%。

　　本周全球多数市场止跌，逆转了前期单边大跌行情。不仅仅是股市，商品期货等也如此，本周都纷纷止跌反攻。Wind数据显示，以全球65个指数（多个国家主要股指、大宗商品、黄金白银等）来看，本周仅有委内瑞拉IBC、美元指数等13个指数小幅下跌，其余52个指数均出现不同程度的上涨。其中涨幅最大的COMEX白银一周就反弹了18%以上。而美股本周涨幅也较大，道指回升了12.84%，标准普尔500指数累计反弹10.26%，纳指上涨9.05%。

　　A股市场也恢复“平静”

　　3月27日，万得全A成交金额为6300亿元，创2月4日以来新低。事实上，今年春节过后，除2月3日外，市场成交额均在7000亿元以上，最高一度突破1.4万亿元，而本周已有三个交易日成交额低于7000亿元，市场缩量，资金观望气氛较浓，前期火爆的放量炒作已经有所平淡。

　　“刚需”仍受市场青睐

　　从本周行业涨跌幅来看，医药、食品、房地产等刚需板块涨幅居前，而半导体、技术硬件等板块跌幅较大。这也反映出在当前海外疫情持续蔓延的情况下，投资者更趋向于安全边际高的防守板块。

　　北上资金本周连续抄底

　　3月27日，北上资金当天净流入34.14亿元，这也是本周第三次净流入。本周北上资金合计净流入5.48亿元，逆转了前期连续的净流出。

　　两融高位有所回落

　　近期两融资金亦维持小幅流出态势。截至本周四（3月26日），A股融资融券余额为10769.86亿元，较前一交易日的10807.70亿元减少37.84亿元，维持震荡回落态势。

　　虽然两融整体下滑，但部分公司融资余额却逆市攀升。Wind统计显示，3月23日-3月26日，有31只个股融资余额增长超过10%，最新融资余额超过2亿元，且占流通市值比超过1%。具体来看，吉翔股份(行情603399,诊股)融资余额增幅超170%，此外，华星创业(行情300025,诊股)、协鑫集成(行情002506,诊股)、云南白药(行情000538,诊股)、涪陵榨菜(行情002507,诊股)等多家公司融资余额增幅均超过30%。

　　机构给出后期投资方向

　　国盛证券分析师张启尧、胡思雨发布研报称，G20全球联手“抗疫”提振经济，海外恐慌进一步缓解。G20特别峰会强调强化国际协作联手“抗疫”的同时，宣布将启动总价值5万亿美元的经济计划。叠加近期海外货币政策极限宽松和财政刺激持续加码，海外已从此前“暴跌模式”中逐步走出，恐慌情绪进一步缓解。对应到金融市场，当前VIX指数已从高位大幅回落、海外资金回流权益ETF、美元指数冲高回落、黄金触底反弹，这一系列信号都标志着外围冲击缓解，全球风险偏好逐步修复。

　　中信建投(行情601066,诊股)指出，美联储在推出开放性量化宽松政策后，市场还在消化。如果市场继续走低，美国能否修改法律授权美联储购买股票是重要看点。中国货币政策相对稳健，保持了政策定力和主动性。从全球来看，中国货币政策空间较为充足，因此中国可能率先走出经济和市场的低谷。

　　天风证券(行情601162,诊股)分析师刘晨明、李如娟、许向真、赵阳发布研报称，3月以来外资快速流出700多亿，一些具有长期配置价值的白马遭遇被动卖出，但是全球情绪缓和外资回流，这些超跌的白马龙头值得关注，也是长期资金布局的好机会。中期主线的维度，逆周期调节：复盘历史上春季躁动的主线，基本可以得到这样一个结论：景气度上行趋势的展开，是春季躁动主线能够得以延续的必要条件。

　　方正证券(行情601901,诊股)分析师胡国鹏、郑小霞、袁稻雨发布研报称，A股性价比凸显，低处纳百川。目前市场的核心在于国内政策演绎，随着政策重心向恢复生产倾斜，国内经济复苏的趋势将更加明确，认为A股性价比凸显，主要体现在疫情阶段、经济趋势、政策空间以及估值水平四个方面的比较优势，配置上可关注三条主线，一是逆周期政策重点支持的新基建和老基建；二是可选消费的汽车、家电等；三是货币宽松的收益行业，如券商、银行等。