规模下降收入上升 头部券商资管转型见效

　　经过了一年多艰难的去通道后，券商资管们“过得”怎么样？

　　近日，各家券商陆续发布年报，其资管业务现状也一一呈现。其中，大型机构继续保持强劲的盈利能力，如广发资管去年利润约10亿元，华泰资管则赚了13亿元。而中小券商的资管业务明显分化，既有突出重围的，也有挣扎在盈亏边缘的。

　　去年，部分券商资管在向“主动管理”转型方面已取得成效。如浙商证券(行情601878,诊股)资管、国君资管、海通证券(行情600837,诊股)资管的资产管理规模虽有所下降，但资管业务收入实现逆势增长。

　　年报显示，截至2019年末，国君资管业务规模6974亿元，同比减少7%，全年实现营收20.58亿元，增长12%。同期，浙商证券资管业务规模为1395.74亿元，同比下降0.46%，实现收入3.83亿元，增长45%。海通证券资管去年实现营业收入13.8亿元，增长67%，业务规模则同比下滑12%。海通证券年报称，这是因为资管子公司“主动管理”的业务规模增长较快。

　　2020年将是券商资管转型的关键一年，各家机构将采取怎样的打法？对此，多家头部券商在年报中透露，产品线扩张将是转型的重要抓手。

　　如在主动管理领域居业内领先地位的东证资管表示，公司将加快在指数基金、养老目标基金等方面的业务布局，延伸产品谱系，丰富客户解决方案。

　　激烈竞争之下，马太效应也在加剧。相比头部券商，部分中小券商的资管机构去年仅能维持营收与成本的大致平衡。

　　去年，银河金汇资管、华西证券(行情002926,诊股)及红塔证券(行情601236,诊股)的资管业务利润均徘徊在1亿元左右。而债券违约及风险资产处置难度加大，成为制约资管业务发展的一大因素。如银河金汇资管因旗下存量通道业务涉诉，红塔证券控股子公司红塔资管也有通道产品踩雷中安消、华越置业等项目。

　　一家头部券商资管人士表示，部分中小券商在资管业务上的劣势越来越明显。未来，主动管理转型方面难见起色的机构，生存空间也将日益受到挤压，留给它们的时间已越来越有限。