一季度贸易顺差萎缩80% 电子、猪肉等四大风口产业龙头谈危与机

　　2019年，我国外贸依存度仍较高，我国对美国、欧盟、韩国等当前疫情主要爆发地区的出口金额占比分别为16.8%、17%和4.4%。

　　4月8日，中共中央政治局常务委员会召开会议，会议已提出要“做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备”。

　　海外收入占比最大的行业仍是电子，截至目前的一季报，业内逾6成公司净利润预降，各大公司已纷纷转向争取国内新基建相关业务。事关百姓舌尖上的农业亦面临外贸变数考验。

　　企业海外订单锐减甚至消失，是目前不少国内企业复工复产中遭遇到的一个最头疼的问题。

　　海外疫情猖獗，各国以邻为壑的思维和行动在蔓延，3月单月贸易出口还转，符合预期，但一季度我国贸易顺差大幅减少80.6%。未来全球外贸形势不容乐观。

　　我国今年或有40%的出口订单会受到冲击。据华金证券3月底的研报，据现有上市公司2019年年报统计，海外收入占比最大的行业是电子、家电；近年来，我国农产品(行情000061,诊股)进口贸易额增至1000亿到1400亿左右，主要为大豆、肉类乳制品，三类产品占农产品进口的45%。在此背景下，记者从上周开始连线电子、家电、农业，以及石油化工四大风口产一探疫情影响究竟。

　　图：中国贸易差额数据统计

　　资料来源：WIND

　　以下为相关上市公司采访实录：

　　电子：未来压力预期存在

　　工业富联(行情601138,诊股)投资者关系部相关负责人表示：

　　公司外贸业务压力确实存在。工业富联在国内需求替代海外需求的可行性上已经做了尽快调研，并尽力转移产能。我国新基建顶层建设计划已出炉，5G建设仍是重头戏，从基站、转换机到手机一条产业链，其小基站数量需求高于4G。工业富联已就竞争新订单做好准备，5G、数据中心两大项目仍是公司最有力的产品。新基建部署进度目前已进入地方政府推进阶段，细节还有待逐步落实。

　　集成电路是我国电子元器件产业的主要组成部分之一，进口值较大。其中紫光国微(行情002049,诊股)是国内集成电路芯片设计和系统集成解决方案供应商，其海外业务贡献占比相对较低，公司去年年报显示，海外业务占比21%，毛利率8%，明显低于国内的42%。另一方面，业内出口退税政策变化是市场关注的焦点。《红周刊》记者梳理紫光国微年报发现，2019年出口退税尚无统计结果；而另一方面，2019年6月30日前，紫光国微的主要产品石英晶体与集成电路出口货物退税率均为16%；7月后，两类产品的退税率下降至13%。

　　紫光国微投资者关系部负责人表示：

　　目前各个子公司业务线运转正常，主要海外市场仍是欧美、东南亚，关于后期影响，公司相关部分还在分析中。具体主要业务上，紫光国微暂未调整主要产品SIM卡的出口计划。关于出口退税政策方面公司还没有明确预期。

　　而在集成电路的封装测试领域中，业内预期的压力相对更敏感。通富微电(行情002156,诊股)是我国集成电路封装测试行业中的代表公司，去年公司国外业务占比高达80%，毛利率为13%，略高于国内的9%。

　　通富微电证券事务部相关业务代表表示：

　　截至目前，基于疫情的外贸压力对公司海外业务的影响还不明显，公司到4月的订单都比较稳妥，但未来压力预期存在，对该问题还无法做量化统计。国内市场变得越发重要。相关新基建受益方面，有待于地方政府部署细则，已通过IATF16949体系审核的合肥厂有望先拿到订单。至于退税问题，公司表示需要拿到新项目后才能去申请，目前正在努力中。

　　来源：WIND

　　技术交叉性较强的光伏业，也是与电子产业息息相关，其相比5G、集成电路的压力预期要小一些。去年归母净利增速排名靠前的中环股份(行情002129,诊股)，去年国外业务占比相对较小为23%， 公司董事长近期在出席某活动上介绍，公司春节期间至今持续保持满产状态以保证客户订单供应，生产经营未受到疫情影响。

　　中环股份证券事务相关负责人表示：

　　公司主要的硅片业务正常，尚未做调整，外贸压力是存在的，对公司财务可能造成的影响还需进一步分析。至于公司去年11月拟收购法国道达尔（Total）分拆到新加坡注册成立的全球太阳能(行情000591,诊股)电池与组件业务公司MAXEON一案，尚未接获有相关变化的通知。

　　家电/面板：疫情负面影响明显或复杂，期待消费刺激政策

　　家电龙头美的集团(行情000333,诊股)尚未公布季报预告，格力电器(行情000651,诊股)公司最新公布的预计一季度净利同比降70%-77%，长虹美菱(行情000521,诊股)预计一季度净利为亏损2.5亿元-2.9亿元，上年同期盈利6053万元。疫情影响可见一斑。长虹美菱国外业务占比达23.60%。在接受《红周刊》记者以投资者身份咨询时，

　　长虹美菱董秘办公室相关负责人表示：

　　公司的总体海外业务会受疫情影响。目前对两大海外基地巴基斯坦（主要产冰箱）厂和印尼（主要是冰箱和空调）厂所在地的疫情的了解还不充分，对两国减税预期也不清楚，“巴铁”（巴基斯坦）的财政管理严格，调整弹性不大。相对于国内产能，这两个地区的体量较小，对公司业务影响有限，也没有考虑产业转移。各地消费刺激政策还是可期的，但版本较多，当地政策出台之前，政府部门会赴各大家电公司的技术等部门进行调研。

　　在“黑电”方面，作为国家战略产业布局焦点之一LCD、OLED产业颇受市场关注。

　　《红周刊》记者从一家在科创板上市的LCD、OLED上游高端原材料提供商管理层获悉，海外疫情和外贸形势对国内面板产业的影响比较复杂。产能方面，韩国疫情较重，拐点尚不明朗，对OLED产能的影响仍在统计中；需求端来看，全球市场需求萎缩还需要时间来验证；上游情况看，德国疫情也很严重，全球最大面板材料商德国莫克的受影响情况也还需要观察。对于大陆及台湾地区主要下游厂商――如京东方、TCL科技(行情000100,诊股)旗下的华星、群创以及友达等公司来说，是一次很有挑战性的拓展海外市场的抉择时机，台湾厂商的动作可能更为主动。另外二季度，国内大厂可能会对上游厂商提出原材料调价要约，大厂的订单量将对此产生较大影响，这也是判断面板行业业务变量的关键参考。

　　禽畜养殖：成本压力需要关注

　　我国是农产品进口大国，其中大豆去年的进口量占需求的85%（资料哪里来的）。去年年报净利大增至63.36亿元、今年一季报净利就预计40到45亿元的养殖业巨头牧原股份(行情002714,诊股)，是饲料消费大户，大豆价格变化对饲料价格的传导，无疑是影响公司后期业绩的重要因素。尽管后期美国进口大豆有望替代巴西的进口量，但在接受《红周刊》记者采访时，

　　牧原股份董秘仍坦言以对：

　　当前我国对于粮食进口是配额管控，所以对于粮食来说基本没什么影响；但对于猪产业来说，疫情导致的“封国”潮和贸易压力仍可能推高豆粕价格，目前加工饲料的豆粕主要依赖于进口，这块（对公司的养殖成本）可能影响还是需要关注的。另一方面，国内的生猪产能去年大幅下滑，现在正在逐步恢复产能，国内的需求量巨大，产能的恢复还是满足不了国内自身的需要，猪肉进口增量对国内市场影响不是很大。

　　不仅存在于猪产业，饲料涨价的预期也存在于养牛行业，并且因为澳大利亚、阿根廷等“封国”而导致牛肉出口受限，牛肉涨价预期似乎更强。《红周刊》记者在致电于养牛业深耕多年的福成股份(行情600965,诊股)管理层，

　　福成股份集团董秘回应称：

　　在考量饲料涨价对下游公司的影响时，下游公司的养殖规模是重要变量。在去年，公司多数养牛场、屠宰产资产已被划归集团旗下，现通过租赁方式运营，所以对基于饲料单价涨价预期形成的压力，敏感度下降。而牛肉出口大国因为疫情进行“封国”，影响牛肉供应，的确会造成市场牛肉的暂时短缺，但是需求国也处于疫情期间，对牛肉的需求同样会下降。实际并没有打破到整体供需平衡，我国牛肉涨价预期存在，但并不强。

　　石油化工：进口供应不足可能会对国内产能替代构成潜在机会

　　相比电子、家电等对海外疫情和外贸压力的反应敏感度，传统周期行业要“迟钝”一些，但作为无处不在的国计民生基础产业，各产业链长度更长，产品需求覆盖面积更广。在国际油价跌入“深渊”的背景之下，《红周刊》记者采访了我国油化工领域的代表公司宝丰能源(行情600989,诊股)，

　　公司“煤、焦、气、甲醇、烯烃、聚乙烯、聚丙烯、精细化工”一体化企业，对于疫情影响，

　　宝丰能源证券事务代表表示：

　　去年行业统计数据显示，国内聚乙烯进口依赖度仍较高，约占全部工业用量的48.37%，其中来自美国、伊朗、沙特、新加坡、泰国、韩国、日本等国家货源较多。伴随海外疫情发展，未来可能对美国、中东地区高端聚烯烃进口造成一定影响。更细分地看，我国的高端聚乙烯产品进口依赖度更高，受疫情影响，海外运力受限，来自欧洲、日韩的进口贸易后期面临一定阻力。短时间内可能出现进口高端聚烯烃供应不足的情况，将对国内产能替代构成潜在机会。