消费券火了：零售业迎复苏良机 券商推荐2条投资主线

　　据澎湃新闻，上海二季度将开展“五五”购物节，旨在通过政府和企业共同努力，进一步扩大“上海购物”品牌影响力，促进消费市场较快恢复增长。此前为释放消费需求，上海商业企业已在线下线上推出了形式多样的消费券和促销活动。

　　随后，温州市人民政府决定，举办“春暖瓯越・温享生活”消费券投放活动，全市财政投入6亿元，预计参与活动商家让利12亿元，消费补贴和让利总额达18亿元。活动于4月18日上午10点正式启动。武汉市也称，政府消费券将于近日按计划推出。

　　4月13日，商务部表示近期各地政府、企业的消费券政策频出，激发消费潜力，在短期内取得了积极成效。比如，杭州发放的消费券已核销2.2亿元，带动消费23.7亿元，乘数效应达10.7倍。

　　开源证券称，一般来说，消费券存在限定使用时间、使用范围且无法提现等限制，因此与直接发放现金相比，发放消费券具备见效快、定位准、乘数高、易监测效果等优点。

　　鉴于居民储蓄意愿较强的国情，相比于发放现金，预计发放数字消费券对于短期消费的提振作用更大。而从全球范围来看，本轮疫情中，海外部分国家或地区选择直接向民众发放现金，主要目的是为了解决部分中低收入人群的收入问题，这一点与国内发放消费券有所差异。

　　从历史经验来看，发放消费券对于居民消费刺激提振作用显著，且存在一定的定向聚集效应。未来相应的零售细分行业（超市、百货商场等）将有望显著受益于消费券政策刺激，迎来线下消费复苏回暖。

图源：开源证券

　　开源证券推荐两条投资主线：

　　主线一：继续看好短期（一季度同店高增长）和长期（对农贸市场替代确定性增强）逻辑兼备的超市板块，重点推荐生鲜供应链竞争优势突出的永辉超市(行情601933,诊股)、家家悦(行情603708,诊股)，以及兼具区域规模与品牌优势的便利店龙头红旗连锁(行情002697,诊股)。

　　主线二：关注受益疫情缓和、客流量回升和消费政策定向刺激的行业板块，具体包括百货及与百货商场相关度较高的母婴连锁和化妆品公司，重点推荐母婴零售龙头爱婴室(行情603214,诊股)，受益标的王府井(行情600859,诊股)、珀莱雅(行情603605,诊股)、丸美股份(行情603983,诊股)等。