一周狂扫300亿！北上资金接连爆买A股 日均买入更已创新高

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　　如何看待外资近期对A股的看法？

　　对于本次疫情危机A股外资流动特点，广发证券(行情000776,诊股)戴康、陈伟斌的策略观点认为，整体层面上，本轮危机以来A股外资流动符合海外经验规律。其一，本轮疫情危机期外资净流出A股，且净流出滞后于股市触顶；其二，本轮疫情危机北上资金净流出A股规模约占北上资金持有A股规模的比例约为8%，未超过大型危机外资最大净流出10%的上限；其三，当前阶段外资转为净流入A股，且净流入滞后于股市的近期底部。

　　重仓股层面，广发证券上述研究观点指出，A股外资重仓股走势符合海外经验规律。A股前十大外资重仓股（贵州茅台(行情600519,诊股)、恒瑞医药(行情600276,诊股)等）在危机前期相对万得全A收益均为负，在危机后期绝对收益和相对收益几乎均为正。

　　至于如何把握未来A股外资之锚？广发证券认为，整体资金流层面，把握中短期A股外资流动的关键之锚在于全球风险偏好和全球流动性的走势。而全球风险偏好主要与海外疫情发展、主要国家对冲政策等因素相关，近期上述因素均向乐观方向发展，外资有望恢复正常的净流入态势。外资重仓股层面，外资流向对A股行业配置具有一定的参考意义和启发，但并非A股主导因素。当前阶段内外资刚好形成共振，一方面是危机后期外资恢复流入的外资重仓股往往跑赢市场，另一方面境内投资者倾向于选择受全球供应链影响较小的内需内供行业。

　　方正证券(行情601901,诊股)宏观研究观点指出，海外股票型基金开始布局美国、欧洲和中国。在经历了 2 月和3 月的持续净流出后，4 月的前两周海外股票型基金对于美国、中国、欧洲均出现了净流入，其他新兴市场整体仍处于持续的净流出状态，并且 4 月 10 日当周的净流出较前一周加大，此前一直呈现资金净流入的亚洲新兴市场亦是如此。可以看出当前海外基金在资金的布局上主要偏向成熟市场和中国。

　　方正证券认为，市场这种风险偏好的变化反映出当前疫情在全球的演进。从疫情爆发以来海外股票型基金在美国、欧洲、中国、新兴市场的流向变化来看，虽然中国由于最早控制了疫情而一度吸引资金流入，但随着 2 月下旬疫情在欧洲和美国相继爆发，中国的资金再度转为净流出，这正是当时疫情蔓延失控情形下市场陷入恐慌的反映。然而，随着 3 月中下旬以来西方国家抗疫封锁措施逐步生效，以及其货币和财政大规模协同宽松措施的到位，市场可以说基本已经 price in 了最坏情形的过去，目前难以预料的风险主要在于疫情在中国以外新兴市场的发展，这也是为什么 4 月以来资金在这些地区均呈现出持续的净流出。4 月债券型基金和货币型基金流向也出现明显变化。方正证券指出，4 月以来海外高收益债券市场已经连续两周出现资金的净流入，而投资级债券市场更是自疫情在全球爆发以来首次转为资金的净流入。货币型基金虽然自疫情爆发以来持续净流入，但 4 月以来在规模上已经骤降。

　　基于上述各类资金流向的分析，方正证券认为当前全球市场风险偏好的回升具有一定持续性，风险资产在 4 月有望阶段性反弹。