“90后”计算机行业首席刘高畅：现在是好公司的春天

　　仅用5年时间，刘高畅便完成了从一名初入行的研究员到获评上榜的优秀首席分析师的跨越。

　　作为一名“90后”，现任国盛证券计算机行业首席的刘高畅，为何能成长得如此迅速？

　　他给出的答案是：“对自己诚实，对客户诚实，对自己研究的行业和研究工作也足够诚实，然后保持好奇心，不断从经典著作、从各类风格的投资高手、从市场本身去学习，便可以快速形成研究的框架和体系，也可以交到志同道合的朋友，这是推动分析师快速成长的因素。我很荣幸，可以和年轻的计算机行业一起成长。”

　　计算机行业处于好公司的春天

　　虽然计算机板块3月以来已有一定幅度的回撤，但刘高畅认为，目前还不能说计算机行业具有整体性的投资机会。但从估值、产业趋势等角度出发，好公司一定会有越来越高的溢价，计算机行业整体上正处于“好公司的春天”。

　　在计算机行业众多细分领域中，从产业景气度加速的角度出发，刘高畅目前最看好三个方向：云计算的上游、信息技术创新和5G的应用。

　　刘高畅分析，云计算的上游是特别适合机构配置的景气度加速上行的领域。因为对云计算上游而言，其面对的下游行业并不只是云计算，还包括5G、AI等方向。大科技周期的发展，非常有利于云计算上游市场需求的提升。

　　为什么看好信息技术创新？刘高畅表示：“国内很多基础软硬件的发展，已经到了可以国产替代的程度，同时，各方面也有意愿推动国产替代。与去年相比，今年的信息技术创新已进入到了真正落地的阶段。这时候再结合估值、结合产业趋势，就应该能挑选到非常好的投资机会。”

　　对于5G应用，刘高畅认为，今年，在5G中游即5G中周期的一些配套设备领域，以及5G下游的一些应用，如超高清、VR、云游戏等领域，会开始见到发展契机。

　　刘高畅分析说：“计算机行业的‘内需+投资’属性很强。经测算，外需对行业的影响实际上没有大家想象的那么大。一季度，影响计算机行业公司业绩的原因，主要是项目实施受阻，而非内需和投资逻辑发生了变化。更进一步讲，在消费和出口受疫情影响的背景下，我国在内需和投资方面的拉动意愿应该是增强的，再加上复产复工的加速，计算机行业的中期逻辑其实非常好。”

　　更看重公司“真实的成长”

　　刘高畅表示：“科技永远预示着未来，但没有人能完整地预测未来。我在做研究时，会对任何科技周期都时刻保持半怀疑的态度。”

　　基于此，他认为，计算机行业是一个交易特征非常强的行业。但他在做研究时，思考的根本并不是交易，而是公司真实的成长。因为，研究员的推荐，影响的往往是大资金，而大资金很难赚到交易的钱，最后一定是赚标的公司成长的钱。他在研究公司时会稍微看得长远一点，看一年或两年后这个公司还有没有安全边际。

　　关于如何“排雷”，刘高畅从行业风险和个股风险两方面进行了分享。对于行业风险识别，首先应警惕整体的市场风险，因为市场风险出现时，计算机板块多数时候会调整得更多；其次，警惕政策类风险，包括政策实施是否达到预期或者是否发生变动；第三，科技周期被证伪的风险。

　　对于个股的风险，包括部分规模较小的企业战略预期定得过高，但结果低于预期的风险；公司业绩阶段性不能兑现的风险；部分公司可能存在长期业务有一定道德风险，如太过垄断，或太过依靠政策。

　　当刘高畅发现自己推荐的标的公司关键投资逻辑发生了改变，或者客户持仓的个股出现了一定风险，他会诚恳地找机会提示：“提示风险，短期可能会面临一定压力，但中期会获得理解，长期而言则会获得信任。”

　　采访的最后，刘高畅谦虚地说道：“虽然我从事研究工作的时间还不够长，但获取的信任已比较多。我会坚持认真做研究的风格，不断完善自己的逻辑体系，以赢得更多、更持续、更长久的信任。”