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　　宏观策略　　今日关注：　　中国3月财新服务业PMI和综合PMI；欧元区2月销售零售

　　经历了三月的倒春寒，进入四月，A股市场在政策暖风频次下蠢蠢欲动。　　4月2日，三大股指震荡攀升，全线飘红，截至收盘，上证指数报2780.64点，涨幅达1.69%，深证成指报10179.20点，涨幅达2.28%，创业板指涨幅达2.8%。热点方面，石油板块、券商与科技股的带领市场探底回升。个股方面，有96只个股以涨停价报收。

　　分析师Chris Vermeulen在FX Empire网站撰文指出，其研究小组近期对比了当前与1999-2011年期间，金银价格以及金银比走势的变动，得出了一些值得关注的结论。Vermeulen从1997年便开始研究技术分析，亲身经历了好几次完整的牛熊周期。以下为Vermeulen的研究成果：

　　昨日，受全球宽松政策影响，欧美股市普遍上涨。美股全线收高，道指涨3.19%，标普指数涨3.35%，纳斯达克指数涨3.62%。欧股普遍收涨，德国DAX指数收盘上涨182.98点，涨幅1.90%报9815.50点；英国富时100指数收盘上涨64.75点，涨幅1.17%报5576.00点；法国CAC40指数收盘上涨27.03点，涨幅0.62%报4378.51点。

　　上周黄金市场；国际现货黄金伦敦金大幅反弹收涨，一举收复前两周的大部分跌势。走势上，自周一开于1500.47美元/盎司后，即下挫录得当周低点1482.37美元，随即又受到美联储采取无限量、无底线的量化宽松计划（QE）等积极的新措施应对疫情对经济的影响下，加上G20及美国联合启动价值7万亿美元的经济提振计划，减少其市场流动性风险，另外，上周美国初请失业金人数飙升至328.3万，令美元连续下跌至100关口下方，以此支撑推动金价大幅走高至1647.64美元周高点，虽之后出现获利了结及点差问题导致反弹暂止及清淡交投，但仍收涨119.13美元，涨超8%。录得自2008年以来最大单周涨幅。

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　　热点回顾3月30日

　　市场消息:3月27日晚,国际货币基金组织(IMF)召开国际货币与金融委员会(IMFC)视频会议,讨论各国对新冠肺炎疫情的政策应对,以及IMF在其中发挥的作用。中国人民银行行长易纲出席会议并发言,副行长陈雨露陪同出席。IMF总裁格奥尔基耶娃称,美国经济处于衰退之中,正在评估衰退的严重程度。全球范围内,经济已经陷入跟全球金融危机一样严重的衰退,甚至更为糟糕。新冠病毒将导致2020年全球产出萎缩,预计全球经济在2021年复苏,但只有先控制住病毒,且避免流动性问题成为偿付问题才能实现。现在(全球各国)的利率水平非常低,预计还将在相当长的一段时间内维持在低位。

　　疫情相关:美国消费 者新闻与商业频道(CNBC)最新报道指出,卫星图像再加上其他照片证据和替代数据来源,表明美国经济活动已经陷入了严峻的停滞状态。来自航天技术公司MaxarTechnologies、遥感卫星数据公司PlanetLabs、卫星数据分析公司OrbitalInsight收集的卫星图像显示,美国繁忙的高速公路在高峰期空无一人,度假胜地成为鬼城,港口航运活动也在急剧下降。

　　美股相关:美股隔夜大幅低开后一度持续反弹,但尾盘却突然遭遇杀跌,最终收盘又大约回到了开盘水平。道指收盘下跌915点或4.06%,标普500收盘下跌3.37%,纳综指收盘下跌3.79%。但尽管如此,本周对美股为代表的全球风险资产来说都是相当不错的一周:以标普500(CFD)为例,该指数较周一低点回升了逾15%、较上周收盘价回升了逾11%,周线上终于收得一枚大阳烛、在技术上看终于止住了(至少是暂时性)自2月20日以来的瀑布式下跌。

　　A股相关:日前,太平人寿保险有限公司从港股二级市场买入中国农业银行股份有限公司股票,涉及资金约8500.125万港元。本次交易后,太平人寿持有农业银行股份约占农业银行H股股本的5.03%,触及举牌线。对于为何买入农业银行H股,太平人寿进一步表示,农业银行抗风险能力强,流动性好,已步入质量效益和规模协调发展的轨道,是具有稳定分红率的大型银行股。

　　外汇方面 　　美元:在危机爆发等非常时期,美元走强并不罕见,因为美元一直是一种值得信赖的避险货币。问题在于,全球金融体系和美元联系程度从来没有像现在这样紧密――美元升值将直接导致全球金融状况趋紧。最明显的例子是债务市场,国际金融研究所估计,仅新兴市场借款人就拥有8.3万亿美元的外币债务,其中大部分以美元计价。Trademax分析师认为,美元一旦上涨,新兴市场支付利息或进行再融资将会变得更加昂贵,而这只会加剧全球经济已经面临的严重衰退。当然,当前美元走强的原因并不是避险买盘驱动,而是流动性问题。而随着近期美联储源源不断地向市场注入流动性,加上与各国美元互换协议的签订,强美元已经受到打压。

　　加元:周五美盘前,加拿大央行突然紧急降息50个基点,将隔夜利率调降至0.25%,为历史新低。加拿大央行称,降息的目的是为了在新冠肺炎疫情期间为金融系统和经济提供支持,管委会表示随时准备好根据需要采取进一步行动。Trademax分析师表示,这是加拿大央行本月内的第三次降息,3月4日该央行跟进美联储降息50个基点后,于3月14日再度紧急降息。未来美元兑加币需观察油价走势,不排除加币继续贬值。

　　澳美:由于美联储(FED)放宽政策,进而带动美国股市大涨,市场风险情绪在本周似乎有所改善。尽管如此,这也可能反映出月度和季度末投资组合的再平衡,即考虑到本季度股市相对于债市的表现不佳,预计将有大量资金流入股市。Trademax分析师对此次反弹持谨慎态度,认为这是典型的熊市反弹。反过来,我们认为澳元仍存在下行风险,因为修正后的升势逐渐减弱,未来能否站稳0.6000是关键。

　　贵金属 　　黄金:金价本周大涨的部分原因在于美元走软和对现货市场供应中断的担忧。此外,美联储推出无限量QE以及美国祭出2万亿美元经济刺激计划,这也鼓舞了黄金多头。现货黄金周五盘中最高上涨至1635.70美元/盎司,收于1625.24美元/盎司,下跌3.75美元或0.23%,Trademax分析师指出,只要金价维持在1599.10美元/盎司上方,那么其对于黄金的看涨观点在短期内仍将有效。

　　原油方面 　　周五,美、布两油持续下挫,美盘时段,WTI原油跌幅一度扩大至7%,跌破22美元关口;布伦特原油跌超9%。早些时候,俄罗斯能源部副部长Sorokin称,未来数周石油需求的下降幅度可能会达到2000万桶/日,俄罗斯的石油生产商可在4月起提高产量。然而,美盘时段口风急变,能源部副部长Sorokin称俄罗斯将维持原油产量水平,俄罗斯不会采取行动“人为影响”油价。Trademax分析师预计,若不出现新的冲击,油价可能在6-7个月内回升至40美元/桶。

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　　 　　 　　2020-03-30

　　SMM3月30日讯：央行货币政策继续放松，回购力度的继续加强。今日央行下调7天期逆回购利率20个基点，中标利率从2.4%下调至2.2%，商品市场表现较温和。在锌价连续下跌后，成本和原料压力传导至上游企业，而下游伴随着开工补库。库存累库趋缓，SMM七地锌锭社会库存较上周五减少3000吨。而镍下游产品海外订单缩减明显，国内社会库存没有明显下降。此外，截至3月27日当周SMM五省铅蓄电池企业周度开工率为65.24%，环比上升4.39%，铅蓄电池企业开工率逐步上升。SMM预计短期铅价或延续震荡行情，沪铅2005合约预计在13500-14100元/吨。

　　宏观策略　　全球市场简评：　　市场一周数据点评：　　国内品种：沪银升21.08%，沪金升9.05%，锰硅升8.81%，沪锡升

　　贵金属　　Eureka矿业：预计金价上涨，因价格上涨的诸多障碍已被清除。其中，包括美元从高位下跌，面临来自国会数万亿美元救助计划越来越大的压力，此前打压贵金属的平仓行动已有所缓解，以及一个看涨的低利率环境。

　　全球新冠肺炎疫情仍在蔓延，欧洲和美国成为重灾区，目前未看到一丝减缓迹象。

　　股市三天的大幅反弹已被证明只是暂时的，周五（3月27日）股市暴跌再次拖累金价走低。

　　股市三天的大幅反弹已被证明只是暂时的，周五(3月27日)股市暴跌再次拖累金价走低。

　　据彭博社报道，从南非的超深矿井到伦敦地下的金库，从纽约摩天大楼里的金属交易商到主要街市上的金币卖家，全球黄金行业正面临前所未有的考验。

　　因全球第二大钯金生产国南非当局下令从周四午夜起全国封锁三周，以遏制新冠病毒的传播。钯金期货周三一夜收涨26%，创历史最大单日涨幅，惊呆市场。渣打分析师Suki Cooper表示，南非矿场关闭可能导致16万盎司的产量损失，可能会加剧钯金市场的供不应求。

　　3月27日15:00至22:30　　市场概述：周五（3月27日）欧市盘中，美元回升，扳回早前全部跌幅，回到99.50附近；欧元、日元等G10货币有所走低；美股低开低走，道指早盘一度下挫超1000点；布油、美油又崩了：布油跌幅扩大至9%、美国WTI原油跌超8%。全球市场风声鹤唳，恐慌抛售再袭！

　　金价周四(3月26日)小幅上扬，从最初的跌势中反弹，此前有数据显示，美国初请失业金人数因冠状病毒疫情而升至纪录高位。这些数据令美元进一步承压，提升了黄金的吸引力。黄金被视为避险资产。